Pssst! De Telegraaf krijgt een nieuwe website. Nieuwsgierig? Bekijk ‘m hier!
arrow-1,57%
arrow-1,38%
arrow-1,22%
arrow-1,12%
arrow-1,11%
meer...

Beursagenda dinsdag

08:00
Frankrijk: Ondernemersvertrouwen

15:00
VS: Huizenprijzen (S&P Corelogic Case-Shiller index)

16:00
VS: Consumentenvertrouwen, verkoop nieuwe huizen

22:15

VS: Kwartaalcijfers Micron, Nike

Dinsdag in De Financiële Telegraaf:

Valutabelegger krijgt meer oog voor ECB

VN volgt robotisering vanuit kantoor in Den Haag

Column Paul Koster: Groot vertrouwen in grote tech-spelers

Dit is het laatste Premium artikel dat u gratis kunt lezen. Tijd voor een abonnement!
premium
Foto: EPA

Passieve fondsen maken de dienst uit

05 JUL 2016 Dorinde Meuzelaar

Amsterdam - De grootste aanbieders van passieve beleggingsfondsen hebben 78% van de Amerikaanse aandelenmarkt in handen. Dat heeft grote gevolgen voor hoe de markt werkt.

Foto: DE TELEGRAAF

Vermogensbeheerders Blackrock, Vanguard en State Street zijn gezamenlijk in 40% van de Amerikaanse bedrijven de grootste aandeelhouder. In de S&P500-bedrijven is dit zelfs 88%. In totaal hebben ’de grote drie’ 78% van de marktkapitalisatie van Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven in handen.

Dat blijkt uit onderzoek van de Universiteit van Amsterdam. De onderzoekers maakten gebruik van databases over eigendomsverhoudingen en stemgedrag op aandeelhoudersvergaderingen.

Lage kosten

Universitair hoofddocent Eelke Heemskerk: „Dat zijn miljoenen records, die we hebben geanalyseerd met behulp van big data-technieken.”

Bij een passief beleggingsfonds kiest een fondsmanager niet de aandelen die naar verwachting het best zullen presteren, maar wordt een index gekopieerd.

De kosten van passief beleggen zijn veel lager, terwijl duurdere, actieve fondsen er over het algemeen niet in slagen beter te presteren dan een index. Blackrock, Vanguard en State Street domineren de markt van passieve beleggingsfondsen.

Opmars

Passief beleggen is al jaren aan een enorme opmars bezig. Volgens de onderzoekers stapten beleggers tussen 2008 en 2015 voor $600 miljard uit actieve aandelenbeleggingsfondsen, terwijl er $1 biljoen in passieve aandelenfondsen stroomde. Eind 2015 werd er voor $4 biljoen via passieve aandelenbeleggingsfondsen geïnvesteerd.

Die verandering heeft ook grote gevolgen voor de markt, stelt Heemskerk. Een passieve belegger kan zijn belang niet verkopen wanneer de prestaties van een bedrijf teleurstellen. „Een actieve belegger kan uit een bedrijf stappen als de prestaties tegenvallen. Dat houdt het management scherp, en is belangrijk voor het zelfreinigend vermogen van de markt. Hoe meer er passief belegd wordt, hoe meer dat wordt aangetast.”

 

Omdat ’de grote drie’, niet met de voeten kunnen stemmen, gaan zij op zoek naar andere manieren om invloed op hun belegging uit te oefenen. Heemskerk: „Bijvoorbeeld door bedrijven op te roepen meer te focussen op hun langetermijnstrategie.”

 

Dat is precies wat Larry Fink, topman van ’s werelds grootste vermogensbeheerder Blackrock, in februari. In een jaarlijkse brief aan beursbedrijven waar Blackrock een belang in heeft riep hij bestuurders in februari op transparanter te zijn over het verdienmodel op de lange termijn.

 

 

 

Passief beleggen heeft ook gevolgen voor de prijsvorming van aandelen, stelt Heemskerk. „Er worden minder aandelen verhandeld. De koers wordt dus minder een weerspiegeling van de prestaties van een bedrijf.”

 

Ook bij toezichthouders leeft deze zorg. Bestuurder van de Amerikaanse beurswaakhond SEC Luis Aguilar vroeg zich dit jaar af het nodig was een bovengrens aan de groei van passief beleggen te stellen. „Het systeem verandert fundamenteel, en de toezichthouders lijken dit toch nog onvoldoende in te zien”, zegt Heemskerk.

 

Maar hij benadrukt dat hij niet per se negatief tegenover de opkomst van passief beleggen staat. „Het geeft ook stabiliteit dat een grote groep aandeelhouders niet zomaar uitstapt. Maar het betekent wel dat we op een andere manier naar corporate governance en invloed op het bedrijfsleven moeten kijken.”

Verder lezen?
Elke maand 15 premium artikelen gratis
Ik heb al een account / ik ben abonnee
Verder lezen?
U heeft deze maand 15 Premium artikelen gratis gelezen.
Tijd voor een abonnement!
17.9 °C
ONO3
Beurs AEX
AEX 528.58
+ / - +0.15%
Rijk worden door niet te paffen
Almeerse sigarenboer timmert met beleggingsconcept aan de weg. DFT VNDG sprak met Olav Meijer,...
Populair
24 uur actueel
Turbo top 3 (omzet)
BNP GOLD TL 1287 arrow -10,36%
BNP BRENT TS 59.8 arrow 2,15%
BNP AEX TL 516.07 arrow 7,09%
Nieuws

Andere zorgverzekeraars moeten het voorbeeld van DSW volgen:


Verstuur
Indices
Valuta
Energie
Damrak
AEX528,59arrow0,15% 14:36
AMX812,05arrow-0,02% 14:36
ASCX1016,00arrow0,11% 14:36
BEL-203963,44arrow0,01% 14:36
FTSE 1007295,80arrow-0,08% 14:21
CAC-405263,62arrow-0,07% 14:36
SMI9135,34arrow-0,06% 14:21
meer...