Analisten tevreden over marges bij Specialty Chemicals van AkzoNobel

Foto: ANP

Het chemiebedrijf hield dinsdag een analistendag uitsluitend over de Specialty Chemicals. Hieronder vallen onder meer verf-, coating-, asfalt-, papier&pulp-, zetmeel- en polymeer-activiteiten. In het derde kwartaal behaalde het onderdeel een EBITDA-marge van 16,7% waarmee het 't beter deed dan geheel Akzo (14%). Er werd geen vooruitzicht gegeven voor de resultaten.

Analist Jan Van den Bossche van zakenbank Petercam stelde in een verslag onder de indruk te zijn van de 'sterke margeprestaties' tot nu toe dit jaar. "Het is duidelijk dat de groep snel heeft gehandeld bij de hervormingen en het margemanagement." Wel tekent hij aan dat de fluctuaties in de markt van ruwe grondstoffen het margevoordeel negatief kunnen beïnvloeden.

Het zetmeelonderdeel National Starch behoort niet tot de kernactiviteiten en staat in de verkoop. Volgens SNS Securities-analist Danny van Doesburg kan een verkoop van het onderdeel ruwweg €900 miljoen opbrengen. "In dat scenario denken wij dat AkzoNobel de opbrengsten zal herinvesteren in Azië, bij voorkeur middels middelgrote overnames."

Van den Bossche van Petercam denkt evenmin dat van grote overnames sprake zal zijn: "In met name de emerging markets zijn selectieve expansies mogelijk. De directie heeft aangegeven zich vooral op ondernemingen te richten die in handen zijn van private equity-partijen en er vanaf willen."

Ook de kostenbeheersing viel goed bij de analisten. Tom Muller van Theodoor Gilissen: "De financiële positie van het bedrijf en de divisie is gezond door stringente kostenbesparingen en beheer van het werkkapitaal."

Van Doesburg vermoedt dat de besparingsdoelstellingen zullen worden overtroffen. Alles tezamen bracht de internationale analistendag hem ertoe het prijsdoel te verhogen van €43,50 naar €46,00. "Het advies blijft 'hold' maar we verwachten de komende dagen enkele opwaartse reacties."

Muller van Theodoor Gilissen houdt het advies onveranderd op 'hold'. Ook het koersdoel van €45,00 blijft overeind "in afwachting van een herstel in de (decoratieve) verfmarkten die gezamenlijk ruim 60% van de het bedrijfsresultaat uitmaken".

Van den Bossche (Petercam) houdt vast aan een 'hold'-advies en ziet nóg een reden het koersdoel voorlopig niet te verhogen: "AkzoNobel behoort tot de bedrijven die mogelijk het snelst hun dividend gaan schrappen. Daarnaast is Akzo erg nauw verbonden aan de bouwsector waarin het herstel nog erg zwak is."

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief