Online DFT-seminar obligaties

De stemming op de obligatiemarkt zou binnenkort kunnen omslaan. Daar waarschuwt Jim Tehupuring voor, DFT-columnist en medepresentator van de online seminars die De Financiële Telegraaf organiseert.

Ron Boer van effectenhuis Boer en Olij stelt zelfs dat we in het oog van de orkaan zitten. „De rust is weergekeerd en de economie toont de eerste tekenen van een opleving. Dat bewijst ook de licht stijgende beurskoersen van obligaties. Maar, schijn bedriegt. Met de problemen in Griekenland zal ook de storm terugkeren. Alles draait om de gigantische schuldenberg die het afgelopen decennium is opgebouwd. De afbouw daarvan zal nog lange tijd vergen. Ook al omdat inflatie niet zal optreden kan de rente voorlopig laag blijven. Maar omdat beleggers meer compensatie zullen eisen voor het risico op langlopende leningen zal er ook opwaartse druk op de lange rente komen.”

Daarentegen stelt technisch analist Royce Tostrams zich genuanceerder op. „Vanuit puur technisch oogpunt bieden staatsobligaties nog wél een veilige beleggingscategorie. Obligaties met kortere looptijden laten technisch het beste plaatje zien. Zo laat de 2-jarige 2,5% lening een sterke opwaartse trend zien.”

Tehupuring signaleert dat er vorig jaar veel geld is gestroomd naar ’veilige’ obligaties, waardoor de rendementen vaak zelfs zijn gehalveerd. "Beleggers die bang waren geworden van de gedaalde aandelenkoersen zochten hun heil in obligaties. Dit zagen we ook in de transactieomzetten bij Alex Vermogensbank. Beleggers kochten gemiddeld twee keer zoveel obligaties als dat er verkocht werden in de eerste drie maanden van 2009."

„Nu zie je dat aanbod en vraag elkaar in evenwicht houden en er geen stuwende kracht meer is van nieuw geld. Maar dat evenwicht zal volgens mij niet lang duren. Er zal aanbod gaan ontstaan en dan gaan er in de obligatiehoek klappen vallen,” is zijn stellige overtuiging. „Tijd dus om uit te stappen.”

Tehupuring denkt dat de rente twee kanten op zal kunnen gaan. „Ofwel, we krijgen Japanse situaties met lage rente en een stagnerende economie, of er ontstaat een flinke inflatie met een oplopende rente. In beide situaties is de obligatiemarkt uiterst onaantrekkelijk.”

Maar Tostrams denkt dat de aandelenmarkt geen alternatief biedt. „Want zelfs als de AEX door de 345 breekt zie ik maar een beperkt opwaarts potentieel richting maximaal 360 en daar staat en risico tegenover van een daling naar 310! Het laat zich raden dat beleggers zich geen rad voor de ogen zal laten draaien.”

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief