KPN ver genoeg gezakt

Een kans op een tweecijferig rendement in 2012 bij een stabiele, licht lagere en licht hogere koers in de komende maanden, dat is het doel van de strategie. Kortom de kans op een hoog rendement is groot, en het risico is kleiner dan sec het kopen van aandelen.

Kwetsbaar

Belangrijk is in ieder geval ook het risicoprofiel van een strategie. Veel beleggers kopen aandelen omdat het te verwachten dividend bij KPN hoog is. Naar schatting zal het dividend rond de € 0,80 bedragen. Op de huidige koers is dat zo’n 10%. Toch vind ik het een strategie die kwetsbaar is.

Stel dat je aandeel vorig jaar gekocht had op een gemiddelde koers van € 11 wat was dan het rendement geweest ? Aandelen kopen alleen omdat er een hoog dividend wordt uitbetaald vind ik een beperkte strategie.

Lager risico

Het kan en moet beter kunnen. Allereerst heb ik besloten om de aandelen te vervangen door een sprinter. Dit is in wezen niets anders dan een gefinancierd aandeel waarbij de eigen investering beperkt is. Uiteraard moet er rente betaald worden op het door de ING gefinancierde gedeelte.

Aangezien de investering lager is neemt ook het risico af in geval van een calamiteit. Hoe vaak zijn we niet verrast in de afgelopen decennia door boekhouders, terroristen, crises etc. Er is altijd wat en als er niets is dan komt er wel weer wat. Voor mij is duidelijk dat het verminderen van het risico prioriteit nummer een is. Aandelen vervangen door een sprinter verkleint het risico substantieel . De hoeveelheid geld die overblijft kan nu als cash rentedragend worden geparkeerd.

Rendement verhogen

We kunnen het rendement verhogen door gebruik te maken van een optiestrategie genaamd short straddle. Dit is een combinatie van een geschreven put en call op dezelfde uitoefenprijs. We kiezen hier voor de looptijd december 2012 en een uitoefenprijs op € 8.

Door het verkopen van de opties ontstaan twee verplichtingen. Aandelen kopen op €8 of aandelen verkopen op €8. Een van de twee gaat altijd gebeuren. De sprinter dekt het risico af bij een stijging. In geval van een daling moeten we aandelen kopen. Deze willen we nu reeds afdekken en dit doen we door een putoptie te kopen op een lagere uitoefenprijs en met een langere looptijd.

Buffer

De premie die we ontvangen voor de short straddle, bied een buffer en verhoogt ons rendement wanneer de koers stabiel blijft rondom de €8. Uit onze simulatieberekening komt een rendement van 20% bij een koers van €8 in december dit jaar. Vooropgesteld dat het dividend wordt uitbetaald en weer wordt ingelopen. Een realistisch scenario, zo denk ik.

Superieur profiel

Overigens is het risico van deze strategie onder controle en kan er in geval van een plotseling koersval zelfs winst worden gemaakt. De sprinter wordt dan namelijk uitgestopt en de gekochte putopties die we als dekking hebben gekocht blijven in waarde toenemen.

Het risico/rendementsprofiel van de hele strategie is superieur aan het simpelweg kopen van aandelen. Wilt u het totale overzicht bekijken klik dan hier.

André Brouwers is al sinds 1986 actief in de financiële markten, onder meer als trader, vermogensbeheerder en belegger. Hij werkte voor gerenommeerde partijen als Reuters en Van der Moolen en ontwikkelde strategieën voor hedgefunds. Ook maakte hij deel uit van het internationale tradingteam van Refco, een van de grootste brokers uit de Verenigde Staten. André Brouwers is medeoprichter van de Alex Academy. Als directeur van BeleggingsInstituut geeft hij thans persoonlijke coaching aan vermogende beleggers.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief