De Franse slag

Laten we één Franse bank als uitgangspunt nemen in een versimpelde weergave van de werkelijkheid. Volgens de Financial Times bezit BNP Paribas vijf miljard aan Griekse staatsleningen. Verdere informatie is dat deze bank vorig jaar een jaarwinst had van bijna acht miljard en een marktkapitalisatie van 60 miljard.

Stel de hulp aan Griekenland gaat niet door en de Grieken besluiten niet meer dan zestig procent van de hoofdsom van de schulden terug te kunnen betalen. Dan betekent dit op de positie van vijf miljard dat ze maar drie miljard terugkrijgen. Per saldo een verlies van twee miljard, dat is 25 procent van de jaarwinst.

In het plan dat gelanceerd is, biedt onder andere de BNP aan vijftig procent van de Griekse leningen door te rollen. Met andere woorden, de vijf miljard die ze hebben worden terugbetaald. Per saldo wordt er geen verlies genomen. Vervolgens worden er nieuwe Griekse leningen gekocht voor een bedrag van tweeënhalf miljard. Mocht over enige tijd de Grieken besluiten maar zestig procent terug te betalen dan is het verlies voor de bank ‘slechts’ één miljard in plaats van twee.

En wanneer begin juli alle stappen zijn afgerond en Griekenland zijn gelden verkrijgt van EU/IMF en de private sector dan verwacht ik een opluchtingrally van bankenaandelen met minimaal vijf procent. Dit betekent dat de marktkapitalisatie van de BNP Paribas die nu zestig miljard is, toeneemt met drie miljard terwijl de helft van de oorspronkelijke vijf miljard risicovol wordt belegd.

Maar wat is risicovol? Wij weten nu nog niet wat de Europese politici als argumenten hebben aangedragen richting de banken om hun medewerking te verkrijgen. Is het slechts bovenstaande simpele rekensommetje, is het beroep doen op het landsbelang. Misschien hebben de politici wel een toekomstbeeld geschapen van een federaal Europa, waar alle schulden en inkomsten gedeeld worden en op één rekening terechtkomen. Dat zal wel enige jaren/decennia duren voordat het zo ver is. Maar misschien is er dan wel de suggestie gewekt dat voor die tijd Europese organen (Europees Stabiliteit Mechanisme) alle Griekse leningen blijven opkopen indien nodig.

Erik Bakker is managing partner van OHV, een onafhankelijke financieel intermediair en vermogensbeheerder voor institutionele en particuliere klanten.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief