Bund bodemt tiefer?

Ik heb me altijd al verbaasd over rendementen van 1.75% op deze lening, zoals we die afgelopen weken hebben gezien Inmiddels is het rendement weer boven de twee procent. Normaal gesproken worden bewegingen als deze ingezet door transacties van de grote institutionele beleggers, maar ik hoorde alleen maar “Erik, met een inflatie van 2.5% ga ik toch geen tienjaars kopen op 1.75%.”

Hoe kan het dan toch dat de rendementen zo hard zijn gedaald?

Één verklaring hiervan is volgens mij de handelsprogramma’s van de grote handelshuizen. Met allerlei extreme snelle verbindingen tussen beurzen wordt bijvoorbeeld een neergaande beweging op een Amerikaanse beurs binnen luttele secondes gevolgd door verkooporders op Europese beurzen en kooporders van Duitse staatsleningen. Vandaar de snelle heftige bewegingen in rendementen op Duitse staatsleningen.

En zijn de Duitse staatsleningen in euro’s genoteerd wel de veilige haven waar iedereen het voor aan ziet?

Immers als er echte paniek uitbreekt en de EMU valt uit elkaar wat heb je dan als Nederlandse belegger aan welke belegging in euro’s dan ook. Als de Nederlandse gulden en Duitse mark weer worden ingevoerd, zullen deze volgens schatting van UBS met 40-50% in waarde stijgen tegenover de euro. Voor een Zuid Europese belegger maakt dit echter niets uit. De Italiaanse lire, Griekse drachme en Spaanse peso zullen in waarde dalen. Valutakoersrisico lopen zij niet op een belegging in euro. Een Nederlandse belegger schiet er weinig mee op.

Met andere woorden, de rendementen op Duitse staatsleningen zijn gedaald vanwege twee redenen: koersdalingen op de aandelenbeurzen en een vlucht naar kwaliteit (safe haven). Als je vertrouwen hebt in een allesomvattende oplossing van de Europese leiders zullen de aandelenbeurzen weer opveren en de Duitse rente stijgen.

Erik Bakker is managing partner van OHV, een onafhankelijke financieel intermediair en vermogensbeheerder voor institutionele en particuliere klanten.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief