Euro: Too big to fail

Dit speelt naar mijn mening nu ook met de euro. Deze is inmiddels te groot om om te vallen. Dit wil ik laten zien aan de hand van de relatie tussen particulieren, huizen, hypotheken, banken en een exit uit de euro.

Zoals bekend functioneert de interbancaire markt niet echt soepel op dit moment. Om wel geld te kunnen lenen, gebruiken banken hypotheken als onderpand. Met andere woorden: De bank verstrekt u een hypotheek met uw huis als onderpand en vervolgens wordt deze hypotheek weer door diezelfde bank als onderpand gebruikt om geld te lenen bij beleggers.

Deze markt was eind 2010 in Europa 2.500.943 miljoen euro groot.

Stel dat er nu een Zuid-Europees land uit de eurozone zou treden, en stel nu dat de nieuwe lokale valuta vijftig procent in waarde daalt ten opzichte van de euro. Wat zijn dan de gevolgen voor alle partijen, hierboven genoemd. Wat er dan allemaal staat te gebeuren met leningen, hypotheken en huizen zal door rechtsgeleerden worden bepaald.

Maar volgens mij zou het zo maar als volgt kunnen lopen. Leningen worden in euro’s afgesloten. Ook al valt de hele euro uit elkaar, de euro zal in ieder geval als rekeneenheid blijven bestaan totdat de laatste euro lening is afgelost.

Dit betekent voor de Zuid-Europeaan dat zijn hypotheek in euro’s blijft, maar de waarde van zijn huis in de lokale valuta wordt uitgedrukt. Zijn huis daalt dan in waarde ten opzichte van zijn hypotheeklening. Dit betekent dan dat zijn schuld opeens twee keer zo groot wordt. Daarnaast krijgt hij zijn toekomstige salaris in de nieuwe lokale valuta die gehalveerd is ten opzichte van de euro, dus hij zal aan zijn rente- en aflossingsverplichtingen niet meer kunnen voldoen.

Het onderpand dat de bank gebruikt om geld te lenen halveert in waarde. Behalve dat banken te maken krijgen met klanten die hun rente- en aflossingsverplichting niet meer kunnen voldoen, zullen de beleggers een hogere rente of aflossing eisen op de covered bond lening. Immers de lening is uitgegeven in euro’s en het onderpand is door de daling van de valuta met vijftig procent gedaald.

Hierdoor zullen banken twee keer geraakt worden. De bezittingen/onderpanden dalen in waarde ten opzichte van hun verplichtingen waardoor beleggers nauwelijks of alleen tegen een hele hoge rente geld zullen verstrekken aan banken én de particuliere klanten betalen de banken hun verplichtingen niet meer. Dit zal leiden tot faillissementen van banken in Zuid-Europa wat ook bij Noord-Europese banken tot grote problemen zal leiden gezien de vele contracten die in het verleden zijn afgesloten. Zo zijn er meerdere dwarsverbanden aan te brengen waardoor het economisch leven tot stilstand kan komen bij een uiteenrafeling van de euro. De euro bestaat inmiddels te lang en is daardoor too big to fail. Geld is er genoeg in de wereld. Vertrouwen blijkbaar niet meer.

Erik Bakker is managing partner van OHV, een onafhankelijke financieel intermediair en vermogensbeheerder voor institutionele en particuliere klanten.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief