Januari-effect op de rente

In 2011 was dit wederom niet het geval en niet zo zuinig ook. Uit onderstaand staatje blijkt dat de beweging in januari een verdere stijging van de tien jaar euroswap rente verwachtte. De uitkomst is fors anders. Het eindresultaat is dat de tien jaar swap rente met 23 procent is gedaald in 2011.

Ik zou natuurlijk geen goede columnist zijn als ik toch niet probeer de waarheid naar mijn hand te zetten. Ik heb gekeken naar de rente benchmarks van de euribor en staatsleningen.

De drie maands euribor liet een stijging zien in januari van 1.00% tot 1.10%. Inmiddels staat het tarief op 1.41%. Wat staatsleningen betreft blijkt dat het januari-effect wel heeft gewerkt voor landen die niet in de veilige haven categorie vallen, zoals Griekenland, Italië en Portugal. Deze gaven in januari een stijging van de rente aan en dat heeft zich gecontinueerd in de rest van 2011.

Het heeft dit jaar niet gewerkt voor de AAA euro landen zoals Nederland en Duitsland. Zij lieten na een stijging van de rendementen in januari een daling in het verdere verloop van het jaar zien.

Een voorzichtige conclusie kan zijn dat het januari-effect maar ten dele heeft gewerkt vanwege de extreme omstandigheden die partijen heeft doen besluiten een vlucht naar kwaliteit te zoeken.

Angstwekkender is dat het januari-effect voor de swaprente alleen niet heeft gewerkt in 1999 en 2000. Dat waren toevallig de introductiejaren van de euro. En nu heeft het dus ook niet gewerkt in 2011. Ik hoop niet dat 2011 het begin van de exitjaren van de euro wordt.

Erik Bakker is managing partner van OHV, een onafhankelijke financieel intermediair en vermogensbeheerder voor institutionele en particuliere klanten.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief