Verlaagt Draghi de rente drie keer op een rij?

De tijden dat voormalig voorzitter Trichet hamerde op inflatiegevaar lijken al weer lang geleden. Sterker nog, afgelopen zomervakantie verhoogde Trichet de rente nog tot 1.50%. Twee weken later brak de schuldencrisis in Italië in alle hevigheid uit, die mede tot verliezen op staatsobligatieposities in het bankwezen leidde.

Dit is ook de reden dat Draghi zo agressief zijn rente verlaagd. Of hij vandaag al zijn rente verlaagd weet ik ook niet, maar anders doet hij dat in de huidige marktomstandigheden wel in februari of maart.

Behalve zijn andere kijk op inflatie in een periode van lage groei, is hem er alles aan gelegen om het bankwezen te redden. Hoe kan dit beter dan door banken de mogelijkheid te geven tegen lagere rente tarieven te lenen van de ECB? Dit mede gekoppeld aan andere initiatieven van de ECB moet de winstgevendheid van banken vergroten.

In het kort gezegd heeft de ECB de volgende acties ontplooid om banken te helpen:

• Verlaging van de rente van 1.50% naar 1.00% en verder in de nabije toekomst.
• Banken kunnen alleen van de ECB lenen tegen onderpand, de ECB is veel flexibeler geworden ten aanzien van het soort onderpand.
• De ECB stelt nu lange leningen (3 jaar) ter beschikking van banken om tegen onderpand tegen een procent te lenen.
• In normale markten is dit maximaal een maand. Eind februari wordt er weer een drie jaar lening ter beschikking gesteld, dus als banken tegen die tijd drie jaar geld kunnen lenen tegen 0,75% zal dit zeker helpen.
• De ECB koopt staatsleningen op (onder andere zodat banken hun posities kunnen afbouwen)
• De ECB koopt covered bonds op, dit zijn leningen met hypotheken als onderpand. Het is van belang voor het Europese bankwezen dat deze markt open blijft, aangezien voor veel banken geld lenen met onderpand nog de enige optie is.

U en ik merken vermoedelijk weinig van deze acties, tenzij je leningen hebt met 'oude' voorwaarden. Want ondanks dat rente verlaagd wordt, zijn de risicopremies die banken betalen om in de markt geld op te halen gestegen. Dat merkt u aan de hogere spaarrentes en ook aan de spreads die banken betalen op hun obligatie emissies.

Zo heeft de Rabobank recent euribor + 0.75% betaald en de Abn Amro zelfs euribor +1.50% voor het uitgeven van obligatieleningen met een korte looptijd. De tijden dat u dus een euribor hypotheek op +1.00% kon afsluiten, zijn dus voorbij als banken zelf al meer moeten betalen.

Erik Bakker is managing partner van OHV, een onafhankelijke financieel intermediair en vermogensbeheerder voor institutionele en particuliere klanten.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief