Float, float on

Je kunt nu nieuwe leningen kopen tegen een hogere coupon, dus die ‘oude’ lening met een lagere coupon wil je dan alleen tegen een lagere prijs kopen. In onderstaande grafiek is dat goed zichtbaar. Hierin wordt de koersontwikkeling van twee leningen in 2011 vergeleken. Beide leningen hebben garantie van de Duitse overheid. De blauwe lijn is een lening met een variabele coupon en de oranje lijn is een lening met een vaststaande coupon.

U ziet dat de lening met de variabele coupon een stabiele koersontwikkeling heeft, op de rechteras leest u dat de koersen zich bewegen tussen 99.70 en 99.80. Dit in vergelijking met de lening met vaste coupon, welke een koersverlies van drie procent heeft sinds het begin van het jaar.

Juist voor particuliere beleggers zou het welkom zijn als er meer soorten debiteuren leningen met een variabele coupon zouden uitgeven, om spreiding van kredietrisico in een portefeuille te kunnen aanbrengen. Nu zijn het voornamelijk banken en een enkele bedrijfslening.

Voor professionele beleggers en handelaren speelt dit probleem niet, daar zij door middel van een rente-swap de coupon van een lening kunnen veranderen. Zij kunnen een lening met vaste coupon ruilen naar een variabele coupon. Hierdoor kunnen ze in meer types emittenten investeren.

Een verstandig belegger spreidt zijn beleggingen immers in diverse categoriën. Een vastrentend deel in je portefeuille heb je om koersschommelingen in het aandelengedeelte op te vangen. Nu de rente stijgt, kun je koersverliezen in een obligatieportefeuille opvangen door ‘Floating Rate Notes ‘ te kopen. Het zou fijn als particuliere beleggers hierin meer keuzes ten aanzien van verschillende soorten geldnemers zouden hebben.

Erik Bakker is managing partner van OHV, een onafhankelijke financieel intermediair en vermogensbeheerder voor institutionele en particuliere klanten.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief