Wantrouwen neemt verder af

Een belangrijke variabele, in mijn optiek, is de oplopende rentecurve voor Europese staatsleningen met een looptijd van 3 maanden tot en met 10 jaar. Onderstaande figuur toont in een vergelijking met vorig jaar dat de curve aan het oplopen is. Aantrekkende economische groei zorgt hiervoor.

Bekijk ik ook de swaprentecurve dan zien we een gelijksoortig beeld. De swaprentecurve geeft de rentes weer die banken elkaar onderling op de verschillende looptijden rekenen. Normaal gesproken ligt deze curve boven een staats rente curve (in Noord-Europa weliswaar). Er zit nou eenmaal wat meer risico in een AA-bank dan in staatspapier.

Het recente herstel in de aandelenmarkten gaat gepaard met een steilere rente curve. De markt gaat er dus vanuit dat er meer economische groei in het verschiet ligt. Onderstaande figuur laat hierbij de historische ontwikkeling van het rente spread verschil tussen de 1 jaars-Euribor en de 1 jaars-staatrente zien.

Een lagere spread betekent een lagere risicopremie voor leningen met deze looptijd. Op dit moment koerst de spread enigzins zijwaarts, een teken van stabiliteit tussen banken onderling.

Niet alleen banken onderling hebben meer vertrouwen in elkaar maar ook de consument heeft meer vertrouwen in de huidige economische ontwikkelingen. Het consumentenvertrouwen in de Eurozone stabiliseert op niveaus laatst gezien in 2006.

Aangezien de economische groei in Europa voor een belangrijk deel bepaald wordt door deze consument, is dit gunstig te noemen voor de verwachte Europese economische groei. Belangrijke vraag hierbij is of het hogere consumentenvertrouwen tot hogere consumentenbestedingen zal leiden.

Alles bij elkaar opgeteld, lijken de huidige economische ontwikkelingen een goede basis te vormen voor een verder voortdurend herstel in de aandelenmarkten. Een verdere koershervatting omhoog van de Eurostoxx50 index lijkt dan ook op handen te zijn.

Erik Bakker is managing partner van OHV, een onafhankelijke financieel intermediair en vermogensbeheerder voor institutionele en particuliere klanten.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief