Groei gedekte obligaties beïnvloedt positie depositohouders

Het omgekeerde doet zich juist voor dat banken voor hun financiering meer gebruiken maken van hypotheken. Zij geven leningen uit aan beleggers gedekt door hypotheken. In 2010 hebben Nederlandse banken zelfs meer gedekte obligaties uitgegeven dan in het voorafgaand decennium. Dit ziet u terug in onderstaande grafiek van De Nederlandsche Bank, waarbij de rode kleur de uitgifte van gedekte obligaties voorstelt.

Ook op Europees niveau wordt dit instrument vaker gebruikt door banken om geld op te halen. In onderstaand grafiek ziet u de uitgifte in de eerste drie maanden van 2011 vertegenwoordigd in de lichtblauwe kleur.

Bij beleggers zijn deze zogenaamde covered bonds populair omdat je als geldgever een dubbele dekking hebt. Enerzijds zoals bij een gewone lening op de debiteur, anderzijds door het onderpand van hypotheken. Onze toezichthouder, de DNB, heeft hier verder over nagedacht. In het onlangs verschenen “Overzicht Financieele Stabiliteit Nederland “ gepubliceerd door de DNB wijzen ze op de mogelijke risico’s van de populariteit van dit instrument.

Immers door een grotere uitgifte van gedekte obligaties wordt het risico voor andere vermogensverschaffers (waaronder depositohouders) vergroot, indien een bank mogelijk omvalt. Risico en rendement gaan altijd samen en dit zou betekenen dat banken meer rente zouden moeten betalen aan hun vermogensverschaffers. Ook de kredietbeoordelaar Fitch meldt dat in een enquete onder Europese beleggers dat 87% in toenemende mate vraagtekens stellen bij de mogelijke achterstelling van geldgevers zonder extra dekking, nu het gebruik van gedekte obligaties een grote vlucht neemt.

Erik Bakker is managing partner van OHV, een onafhankelijke financieel intermediair en vermogensbeheerder voor institutionele en particuliere klanten.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief