Oude wijn in nieuwe zakken (2)

De vraag die ik mezelf stel is, went de aandelen beurs wel aan de Griekse perikelen? Op de beurs worden immers aandelen van bedrijven verhandeld. Daarnaast wil ik kijken naar de ontwikkeling van de kredietspreads van deze bedrijven.

Laten we beginnen met de reactie van de kredietspreads van het bedrijfsleven in Europa en de aandelenbeurs tijdens de maanden april en mei van het vorige jaar. In onderstaande grafiek zien we spread van de Itraxx Europe. Deze geeft de kredietwaardigheid van 125 grote Europese ondernemingen weer met een vijf jarige looptijd. We zien dat de kredietopslag stijgt van 0,80 % tot 1,20 %. Een stijging van vijftig procent.

De beweging van de index met de vijftig grootste bedrijven van Europa, Eurostoxx 50, in diezelfde periode was een daling van 3000 tot 2600, oftewel dertien procent.

Hoe is de reactie in april en mei 2011? Schrikken de beurzen nog steeds of raken we eraan gewend? Allereerst de kredietopslagen van de Itraxx Europe. Deze stijgen licht van 0,99% tot 1,05%. Zowel de relatieve als de absolute stijging van de kredietopslag is dus veel geringer dan in 2010.

Dat is goed nieuws, maar zien we dit ook terug in de beweging op de aandelenmarkten? De Eurostoxx50 daalt van 2950 tot 2825 (30 mei) in deze periode in 2011.Hier zien we dus hetzelfde beeld. De daling is zowel in absolute als in relatieve zin veel geringer dan in 2010. Waar de beurs in 2010 dertien procent prijsgaf, is dat nu slechts vier procent.

Wat dit exact betekent weet ik ook niet. Zijn de Griekse problemen al in de koersen verwerkt? Verwacht men dat de Europese leiders dit probleem oplossen of dat de Grieken voldoende gaan privatiseren en bezuinigen?

Het beeld geeft wel vertrouwen voor de toekomst. Het bedrijfsleven staat er goed voor. Daar heerst dan ook vertrouwen in de nabije toekomst, bleek uit de enquête van de FT waar ik vorige week over schreef. Op de beurs worden bedrijven verhandeld en geen staatsschulden. De beurs en de kredietopslagen geven mij een signaal dat het Europese bedrijfsleven de problemen met Griekenland kan opvangen.

Erik Bakker is managing partner van OHV, een onafhankelijke financieel intermediair en vermogensbeheerder voor institutionele en particuliere klanten.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief