Klein Duimpje!

De twee ergste eurozondaars, Griekenland en Portugal, tellen samen 22 miljoen mensen met een bnp van $550 miljard. Ter vergelijk, de failliete Amerikaanse staat Californië telt 36 miljoen inwoners met een bnp van $1800 miljard. Californië zal echter nooit de dollar moeten inleveren, theoretisch zou het wél zo ver kunnen komen dat kleine landen als Griekenland en Portugal weer de drachme of de escudo moeten invoeren, maar de grote Europese landen blijven de eenheidsmunt gewoon dragen.

In zijn korte bestaansgeschiedenis is de euro uiterst gevoelig gebleken voor emoties. Zo zakte hij duidelijk onder dollar-pariteit ($0,84) toen de eurobiljetten en -munten werden ingevoerd. Daar was geen enkele rationele verklaring voor, hooguit angst voor fouten bij de omwisseling. Juist een vergelijking tussen Californië en de zuidelijke Europese landen laat zien dat er veel emotie in de lucht zit: de euro daalt niet zozeer omdat het om concrete schulden gaat, maar vanwege gebrek aan vertrouwen. Als het om schulden gaat, is de Amerikaanse overheid door de kredietcrisis dieper in de problemen gekomen dan Europa. Maar de dollar heeft een lange historie en al veel stormen doorstaan. De euro moet dat 'patina' nog krijgen en aldus ook meer 'emotionele' stabiliteit.

Toen de euro eind vorig jaar door het absolute hoogtepunt van $1,50 brak, waren er analisten genoeg die een niveau van $1,60 in het vooruitzicht zagen en moord en brand schreeuwden over de export. Met een euro van $1,60 zou er op de wereldmarkten nauwelijks nog te concurreren zijn. Een sterke euro maakt de importen van olie en grondstoffen goedkoper, maar remt ook de export, belangrijk voor Duitsland en ook Nederland. Zoals gewoonlijk ligt de waarheid in het midden, het blijft een continu wisselkoersgevecht tussen de VS en Europa om de gunstigste exportpositie.

Europa kruipt trager uit de recessie dan de VS en het moge duidelijk zijn dat Europa met een euro van boven de $1,50 het nakijken zou hebben. Een euro rond de $1,30 vormt een prachtig evenwicht tussen niet al te dure importen en een export die de VS de wind weer uit de zeilen neemt. De 'Klein Duimpje'- economieën hebben de euro behoed voor een koers van $1,60 en zijn veel te klein om de eenheidsmunt echt schade toe te brengen.

De aandacht die ze nu krijgen is dan ook overtrokken, maar wel het beste bewijs hoe nerveus de markt nog is. Beleggers zijn er als de kippen bij als er ergens een stok wordt aangeboden om de hond mee te kunnen slaan. En de hond was nu net bezig de slee uit de modder te trekken. Met een minder extreme eurokoers lukt dat beter.

 Mail  Print  DFT Nieuwsbrief

Plaats op: