De Weense variant

Er is toen met buitenlandse banken afgesproken dat deze banken weer geld zouden uitlenen als de bestaande leningen zouden aflopen, zodat de probleembanken hun zaken op orde konden brengen en in een later stadium de schulden allemaal weer zouden kunnen betalen.

Trichet vraagt nu ook aan houders van Grieks schuldpapier om weer geld te lenen aan Griekenland wanneer er schulden worden afgelost. In feite is dat het ene gat vullen met het andere.

Het verschil is dat de Oostenrijkse banken te maken hadden met andere banken en dat je daar afspraken mee kan maken zonder dat jan en alleman zich ermee bemoeit.

Maar dat ligt heel anders als we het over Griekenland,Portugal en Ierland hebben. Daar zijn de belangen veel te groot en je weet nooit of ze toch herstructureren of uit de euro stappen onder druk van de politiek.

Het lijkt me logisch wanneer nu een schuld wordt terugbetaald door de PIIGS-landen, dat je wel even achter je oren krabt voordat je weer geld aan deze landen leent. Weliswaar op een hoger renteniveau, maar toch.

Het wordt nog een moeilijk verhaal voor Trichet denk ik. Als je hoogleraren in de economie bij elkaar zet roepen ze unaniem dat de schulden van Griekenland zo snel mogelijk moeten worden afgeschreven.

De centrale banken hebben hier enorme moeite mee terwijl de zogenaamde haircut al is in geprijsd door de markt. En diegene die nog probleempapier in bezit heeft waardeert het tegen marktniveau.

Onder de centrale banken wereldwijd zit nog al wat geld in de 'sovereign wealth fondsen' (SWF). En wat is er nu makkelijker om uit dit vaatje te tappen, geschatte inhoud is 3000 miljard dollar.

Abu Dhabi heeft in zijn SWF 875 miljard zitten. Dat is ongeveer tien keer het Griekenland probleem en zo zijn er nog wat van die fondsen. Ik denk dat ze best bereid zijn om wat waardeloze spoorwegen en vliegvelden en stranden te kopen.

De obligatiemarkt heeft het weer moeilijk vandaag met een verlies in de koersen van een kwart procent. De detailhandel-verkoopcijfers in de eurozone vielen mee met een stijging van 1,1% waar onveranderd was verwacht. Om 12 uur komen de fabrieksorders in Duitsland uit.

In tegenstelling tot Amerika komen alle cijfers in de eurozone beter dan verwacht . Toch wil de markt er nog niet aan en prijst al een terugval in met de 10-jarige rente rond de 3% in Duitsland.

Op de markt voor nieuwe bedrijfsobligaties is het heel erg rustig en er komt nagenoeg niets uit. Prettige dag.

Frank Schaeffers is beleggingsdeskundige en gespecialiseerd in de vastrentende markten. Hij schrijft zijn columns op persoonlijke titel.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief