Optimisten winnen

door onze redactie

De jongste ontwikkelingen op de aandelenmarkten zijn met een beetje goede wil spectaculair te noemen. Hoewel de ellende op de Amerikaanse onroerendgoedmarkt volgens iemand als de vroegere voorzitter van de Federal Reserve

Nog maar vier weken geleden dachten beleggers dat een recessie in de Verenigde Staten voor de deur stond. De zogenoemde kredietcrisis zou onmiskenbaar gevolgen hebben voor de reële sfeer, waardoor de economische groei in het Westen in een glijvlucht zou komen. Maar hoewel de turbulentie op de financiële markten voor veel opwinding zorgde, zowel bij analisten als in de media, trok de reële economie zich daar kennelijk weinig van aan.

Het vertrouwen van beleggers kreeg in september natuurlijk een enorme opsteker door de renteverlaging in de Verenigde Staten met 0,5%. Toen daarna begin oktober robuuste arbeidsmarktcijfers bekend werden gemaakt, volgde een nieuwe opleving op de beurzen. Alleen al in september kwamen er meer dan 100.000 nieuwe banen bij. En misschien nog opmerkelijker was de opwaartse bijstelling van de cijfers over de maanden daarvoor. In augustus waren geen banen verloren gegaan, maar waren er 89.000 nieuw ontstaan. Daaruit valt moeilijk iets anders te concluderen dan een krachtige Amerikaanse economie.

Inmiddels heeft de Dow Jones de grens van 14.000 ruim overschreden: de slotstand van 14.167 begin oktober was de hoogste stand ooit. Het openbaar gemaakte verslag van de september- bijeenkomst van de Amerikaanse Federal Reserve Board duidt erop dat de centrale bank mogelijk bereid is de rente verder te verlagen teneinde de economie nog meer te stimuleren. Dat de Europese Centrale Bank dan helemaal geen ruimte meer heeft om de rente te verhogen, is natuurlijk muziek in beleggersoren.

Op de aandelenmarkten is dus alles mogelijk, en ook het tegendeel daarvan. De markt is in feite onvoorstelbaar efficiënt in het verwerken van informatie. Daaarom zorgt nieuws zo vaak voor grote bewegingen. Die efficiëntie danken we overigens aan het feit dat er zoveel verschillende meningen zijn met betrekking tot de toekomstige ontwikkelingen. Want als iedereen op dezelfde manier tegen bepaalde zaken zou aankijken, wordt de markt juist instabiel, wat weer tot excessen leidt. De internetgekte is daar een goed voorbeeld van.

Beleggers die handelen, doen dat omdat zij hun kennis of vermeende informatievoorsprong tot uitdrukking willen brengen. Dat is ook de reden dat de koersen vaak niet meer dalen, ook al staan de kranten nog vol met negatieve verhalen en verschijnen doemdenkers overal in radio- en televisieprogrammas. Immers, degenen die negatief zijn hebben dan al verkocht. De enige beleggers die nog actief zijn in de markt, zijn de optimisten. Die pakken aandelen weer op, waardoor de koersen omhooggaan.

Kortom, de perikelen rondom de kredietcrisis wijzen erop dat de beurs slecht nieuws steeds sneller verdisconteert. Het gevolg is dat alles naar beneden knalt en overal doemscenarios opduiken. Maar terwijl die nog overal verspreid worden, is de knal al uitgewerkt en gaat de beurs weer omhoog.

Er is een paar jaar geleden een boek verschenen van drie Amerikaanse beleggingswetenschappers. Dat heet Triumph of the Optimist: 101 Years of Global Investment Returns. Het blijkt dat aandelen tussen 1900 en 2000 in 16 landen aanzienlijk beter gepresteerd hebben, namelijk gemiddeld 5,8% per jaar, dan obligaties. Die uitkomst is niet heel erg verrassend, maar bewijst weer eens dat de optimisten op lange termijn winnen.

Hans Amesz is onafhankelijk beleggingsdeskundige.

SITEMAP

Lifestyle:
Vrouw
Horoscoop
Gratis spelletjes
Puzzel
Financieel:
DFT
OverGeld
MijnBedrijf
WUZ:
Wat U Zegt

© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer