Aandelenbeleggers optimistischer

Een andere trendindicator is de beweeglijkheid van de koersen. In de tweede helft van vorig jaar was die extreem hoog, maar inmiddels is sprake van een duidelijke afname. In de Verenigde Staten is de VIX, die ook wel wordt aangeduid als angstbarometer en de verwachte bewegingen van de aandelenkoersen aan de hand van optieprijzen aangeeft, op het laagste punt in zes maanden aangekomen. Ter vergelijking: de VIX noteert nu onder de 20 punten tegen 48 punten in augustus van het vorig jaar toen de kredietwaardigheid van de Verenigde Staten door Standard & Poor’s werd afgewaardeerd tot double A.

De ontspanning op de aandelenmarkten komt verder tot uiting in betere economische verwachtingen. In Duitsland zijn de inkoopmanagersindexen voor de Europese Unie in haar geheel en enkele lidstaten bekendgemaakt. Allemaal lagen ze boven de verwachtingen van analisten. Voor Duitsland steeg de index in januari tot 51 punten; boven de 50 duidt op toenemende economische bedrijvigheid. De Britse index nam overigens het krachtigst toe: van 49,6 tot 52 punten.

Belangrijk voor de stemming op de financiële markten is ook de hoop dat Griekenland deze week met zijn particuliere crediteuren een akkoord zal sluiten over schuldvermindering. Die opluchting vertaalt zich naar de obligatiemarkten, waar onder andere Italiaanse en Spaanse staatsobligaties aanzienlijk minder renderen dan eind vorig jaar. Overigens kan hieruit niet geconcludeerd worden dat Europa zijn schuldproblemen achter zich heeft gelaten. Integendeel, de onzekerheid over de gevolgen van de staatsschuldencrisis blijft bestaan. Niemand weet hoe erg de overal bedreven spaarpolitiek de economische groei negatief zal beïnvloeden.

Wat moeten beleggers in een zeer onzekere omgeving, die waarschijnlijk nog vrij lang zal worden gekenmerkt door heel lage renteniveau’s, doen? Als ze hun geld parkeren op de geldmarkt of investeren in bonafide staatsobligaties krijgen ze daarvoor rond de 1 procent. Dat betekent dus dat de verwachte inflatie van zo’n 3 procent bij lange na niet goed wordt gemaakt. Integendeel, deze beleggers moeten hun vlucht naar veilige havens duur betalen.

Wat blijft over? Er zijn drie beleggingscategorieën die naar verwachting gemiddeld meer opleveren dan de inflatie: bedrijfsobligaties, schuldpapier van de opkomende economieën en aandelen. Dat is nu voor een groot deel te danken aan de coupons en dividenden die deze schuldtitels uitkeren. Het dividendrendement van aandelen bijvoorbeeld bevindt zich wereldwijd nu op een recordniveau. Geen wonder dat het zogenaamde inkomensbeleggen in opkomst is.

Om op de Duitse aandelenmarkt te blijven. Naar verwachting zullen 11 van de 30 beursgenoteerde bedrijven die in de DAX zitten, hun dividend verhogen. Daar komt bij dat de DAX lager staat dan een jaar geleden, wat inhoudt dat het gemiddelde dividendrendement op Duitse aandelen gestegen is van 3,2 tot iets van 3,8 procent, meer dan dubbel zoveel als het obligatierendement op 10-jarig Duits staatspapier.

Hans Amesz is onafhankelijk beleggingsdeskundige.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief