Succesvol met grondstoffen (slot)

Basismaterialen

Onder de basismaterialen vallen de grondstoffen koper, zink, aluminium en lood. Deze groep wordt ook wel de industriële grondstoffen genoemd omdat – u raad het al – deze op grote schaal worden gebruikt in diverse industrieën. Denk aan de automobiel industrie (aluminium), de bouwindustrie (koper en zink) of voor de vervaardiging van een industrieel machinepark. Veel van deze grondstoffen worden gewonnen als erts, waarna een chemisch proces het uiteindelijke basismateriaal vorm krijgt.

Het zal u waarschijnlijk niet verbazen dat het tempo waarin de wereldwijde economie groeit van grote invloed is op de vraag naar deze basismaterialen. Economische voorspoed vertaald zich immers in een stijgende vraag naar auto’s, woningen en gebouwen. In de jaren 2000 tot 2008 groeide de wereldeconomie en vertoonden de grafieken van veel basismaterialen een opgaande lijn. Aan het begin van de financiële crisis bestond de angst dat de vraag naar basismaterialen sterk zou teruglopen. De prijzen van veel basismaterialen stonden dan ook onder druk. Echter, toen duidelijk werd dat de opkomende landen Brazilië, China en Rusland snel herstelden van de economische tegenwind, stegen ook de prijzen van veel basismaterialen.

Aan de aanbodzijde valt op te merken dat decennia van onderinvesteringen in de mijnbouwsector hebben geresulteerd in een aanzienlijke daling van het aantal nieuwe mijnen dat wordt geopend. Door de lage koperprijzen was het in de jaren tachtig en negentig dikwijls niet interessant om te investeren in nieuwe mijnbouwprojecten. Pas de laatste jaren neemt de interesse van investeerders weer toe (dankzij de gestegen koperprijs) en worden nieuwe projecten gestart. Helaas is de aanlooptijd voor dergelijke investeringen vaak erg lang. Het traject van idee tot eerste kopererts kan vijftien jaar in beslag nemen, waardoor de huidige krapte nog kan blijven aanhouden. De basismaterialen aluminium, zink en lood hebben minder last van dergelijke schaarste. Maar let op: indien de wereldeconomie het pad naar groei weer weet te ontdekken, dan kan de prijs van deze grondstoffen ook verder oplopen. Let daarbij vooral op China, de groeimotor van de wereldeconomie. Valt de Chinese groei terug, dan vertaald zich dit direct in dalende prijzen voor de basismaterialen.

Energie

Olie en aardgas vormen de belangrijkste grondstoffen binnen de categorie energie. Misschien herinnert u zich de hoge brandstofprijzen van de zomer van 2008 nog. De olieprijs noteerde toen op 145 US dollar per vat, een ongekend record.

Tijdens de klim van de olieprijs richting deze recordprijs kwam een discussie over de toekomst van onze energievoorziening op gang. De wereldwijde olieconsumptie stijgt als gevolg van de groei van de opkomende landen. Tegelijkertijd daalt het aanbod van makkelijk winbare oliebronnen. De laatste decennia zijn geen grote olievelden (de zogenaamde ‘olifanten’) ontdekt en alternatieve energiebronnen kunnen nog niet voldoende in onze energiebehoefte voorzien. Momenteel houden vraag en aanbod elkaar nog goed in balans op de oliemarkt. Echter, een groeiende wereldeconomie of onrusten in olierijke gebieden (Midden-Oosten) kunnen de huidige evenwichtssituatie gemakkelijk doen omslaan in een situatie van krapte. De oplopende olieprijs die dit tot gevolg heeft, kan echter positieve gevolgen hebben. Door een eventuele stijging van de olieprijs wordt het interessanter voor investeerders om alternatieve energiebronnen te ontwikkelen. Wellicht zorgen nieuwe innovaties dan op termijn voor een definitieve transitie naar schonere alternatieve energiebronnen. Tot die tijd zal net als in de periode 2000 – 2011 de wereldeconomie het verloop van de olieprijs dicteren.

Edelmetalen

Als er een grondstof is dat zich mag heugen op aandacht in de media, dan is het wel goud. Samen met zilver, platina en palladium maakt het deel uit van de groep van de edelmetalen. Al sinds mensenheugenis investeert men in goud. Niet dat goud altijd zo’n aantrekkelijke beleggingscategorie is geweest. Net als alle andere grondstoffen produceert goud niets. Of zoals de bekende belegger Warren Buffett eens vertelde: “We halen goud uit de grond, smelten het om, stoppen het in een kluis en betalen een bewaker om er op te passen. Elke bewoner vanaf Mars zou ons voor gek verklaren”. Vriend en vijand van dit edelmetaal weet dat goud een heel andere functie heeft: het biedt een vorm van zekerheid tijdens monetaire onzekerheid. Anders gezegd: goud beschermt de koopkracht tijdens periodes van (hoge) inflatie. Veel beleggers die investeren in goud, gebruiken als argument dat de waarde van het papiergeld ter discussie staat. Westerse overheden gaan immers sinds de financiele crisis gebukt onder een soms grote schuldenlast.

Deze goudbeleggers ‘de goldbugs’ denken dat alleen een hoge inflatie de overheid kan helpen om haar schuldenlast te reduceren. Het is om deze reden dat u de goudprijs ziet oplopen in tijden van onzekerheid op de financiële markten. Verwacht u net als deze goldbugs dat veel Westerse landen in de toekomst geconfronteerd worden met een torenhoge inflatie? Dan is goud een grondstof die mogelijk bescherming biedt tegen deze geldontwaarding. Bedenkt u echter dat de prijs van goud in essentie een zeepbel is die wordt opgeblazen door angstige beleggers. Niet hebzucht, maar angst drijft de goudprijs. Wellicht is het daarom goed om de ontwikkelingen aan het begin van de jaren tachtig goed in ogenschouw te nemen. Ook toen was er sprake van een goudhype op de financiële markten als gevolg van de hoge inflatie in het economisch systeem. Echter, toen de Amerikaanse centrale bank de inflatie actief ging bestrijden, keerde het vertrouwen op de aandelenmarkten weer terug en was het gedaan met de goudprijs en de goudkoorts.

Agrarische grondstoffen

Onbekend, maar niet minder onbemind, zijn de agrarische grondstoffen zoals tarwe, maïs, rijst, soja, cacao en suiker. Deze agrarische levensmiddelen zijn het product van moeder aarde en inzet, kennis en kunde van boeren. De vraag- en aanbod dynamiek is misschien wel het grootst op de markt voor agrarische grondstoffen. Bij geen andere beleggingscategorie is het weer zodanig van invloed op de hoogte van de prijs van een grondstof als bij deze categorie van agrarische grondstoffen. Koud weer in Brazilië? De prijs van uw favoriete koffie schiet direct omhoog. Hitte, droogte, of juist een enorm natte zomer in het midden van de VS?

Reken dan op een stijging van de graanprijzen. Het prijsverloop van veel agrarische grondstoffen kan dan ook een behoorlijk grillig verloop kennen. Onverwachte problemen aan de aanbodzijde kunnen voor plotselinge prijsschokken zorgen, waardoor beleggers in bijvoorbeeld suiker binnen een korte periode een hoog rendement kunnen realiseren. Er is echter ook een keerzijde aan dit verhaal. Valt een oogst plotseling mee, dan kan de prijs weer in een hoog tempo dalen.

Los van de korte termijn fluctuaties op de agrarische termijnmarkten zijn er twee grotere trends waar te nemen. Aan de vraagzijde zien we een stijgende wereldconsumptie van veel granen en suikers. De groeiende wereldbevolking is hier niet eens zo zeer debet aan. Veranderende consumptiepatronen van met name Aziatische wereldburgers zorgen voor een groeiende behoefte aan vleesproducten. De veestapel moet vanzelfsprekend ook gevoed worden, waardoor de vraag naar soja en maïs als bron voor diervoeding een lange termijn stijgende trend laat zien. Tel daarbij op dat zowel in Azië als Europa en de Verenigde Staten de gemiddelde leeftijd van boeren ver boven de vijftig jaar ligt. Jongeren trekken wereldwijd van het platteland naar de stad, de ambitie om boer te worden is niet groot. Op termijn kan de vergrijzing van deze sector voor problemen zorgen aan de aanbodzijde.

De eerste column deel over succesvol met grondstoffen is te vinden via deze link. Het tweede deel over de commodities staat op de volgende link.

Jan de Koning is een onafhankelijk beleggingsanalist met een jarenlange ervaring op het gebied van Technische en Fundamentele Analyse. Zijn specialiteit: alternatieve beleggingen zoals grondstoffen, hedgefunds, private equity en real estate.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief