Bekentenissen Deel 2

Technische analyse

Gedurende mijn leven als belegger was ik regelmatig leden van een mysterieus genootschap tegengekomen. Ze noemen zichzelf technisch analisten en claimen koersbewegingen te kunnen voorspellen. Net zoals bij religies het geval is, zijn er vele stromingen - maar één ding hebben ze gemeen: voor de gelovigen is geen enkel bewijs noodzakelijk.

Er is een stroming die figuren van hoofden en schouders of omgekeerde theekopjes meent waar te nemen in een koersgrafiek en naar aanleiding daarvan beleggingsbeslissingen neemt.

Dan zijn er die regelmatig terugkerende golfpatroontjes menen te herkennen, altijd drie golfjes omhoog en twee naar beneden. Helaas blijkt achteraf pas vaak wat een golfje was en wat niet.

Een andere stroming zweert bij de zogenaamde ‘japanese candle sticks’ waar bepaalde koerspatronen een voorspellende waarde zouden hebben. Een van de weinige technische dogma’s die vrij eenvoudig te controleren zijn. Ik verkeer in de gelukkige omstandigheid te beschikken over een uitgebreide database met dertig jaar historische koersdata van zo’n 15.000 beursgenoteerde producten. De voorspellende waarde van japanse kaarsjes is daardoor vrij eenvoudig te controleren. Helaas kon ik geen enkel patroon ontdekken dat enige significante voorspellende waarde had.

Er is ook een stroming die waarde hecht aan zogenaamde steun- en weerstandsniveaus. Van hen komen altijd mooie uitspraken als: ‘Indien aandeel XYZ door de weerstand van 18 euro breekt, zou het best eens door kunnen stijgen naar de 20.’ Ik herinner me dat ik gedurende het leeglopen van de tech bubble terugreed van Amsterdam naar mijn woonplaats en naar mijn favoriete radiostation BNR luisterde. Iedere dag op hetzelfde tijdstip mocht een technisch analist verbonden aan een bank of commissionair commentaar geven op de gebeurtenissen van de voorbije beursdag. Terwijl dagelijks de koersen met procenten tegelijk omlaag tuimelden, was het commentaar iedere dag hetzelfde: een belangrijk steunniveau had de daling tot staan kunnen brengen en de koersen zouden weer omhoog kunnen. Als de volgende dag dit belangrijke steunniveau daadwerkelijk doorbroken was, werd daar verder geen aandacht aan besteed, maar was er altijd weer een nieuw steunniveau te vinden waarop gekocht kon worden. Tot het moment natuurlijk dat alle steunniveaus doorbroken waren en beleggers geadviseerd werd hele portefeuilles te liquideren. U raadt het al, dat was het dieptepunt.

Alle stromingen heb ik voor mijzelf een oprechte kans gegeven zich te bewijzen, ook de stroming die gebaseerd is op indicatoren. Op zich sprak deze variant mij nog het meest aan. Wat ik er vooral aardig aan vond, was dat iedere indicator een specifiek element van de koers tot uitdrukking bracht en de ruis uit de koersbeweging filterde. Maar op een of andere manier werkte het toch altijd nèt niet; tegen de tijd dat ik een positie innam, was het grootste deel van de koersbeweging alweer achter de rug, en achteraf bleek er altijd nog wel een indicator te vinden die aangaf waarom er nou net niet in het betreffende product belegd had moeten worden.

Terug naar mijn wortels

Soms ben je in je leven zo druk op zoek naar antwoorden dat je je basis vergeet. Mijn basis was een kwantitatief model, gebaseerd op kansberekening dat op de optiebeurs gebruikt werd voor de waardering van opties. Met kwantitatief beleggen vielen voor mij alle puzzelstukjes in elkaar: out of the box, gebaseerd op harde cijfers en wetenschappelijke methodes. Een allesomvattende methodiek waar risico- en moneymanagement een integraal onderdeel van vormen, waar voorspellingen gebaseerd zijn op kansverdelingen en niet op vage multi-interpretabele voorspellingen.

Parallel maar onafhankelijk van mijn ontwikkeling had mijn huidige collega -fondsmanger hetzelfde proces doorlopen. Ook hij was 100% modelmatig gaan beleggen en met succes. Het was dan ook niet verwonderlijk dat, toen wij elkaar eind 2005 tegenkwamen, het meteen klikte en resulteerde in de oprichting van een kwantitatief hedgefonds.

Ik wens u succes in uw queeste naar een geschikte beleggingsmethodiek en hoop dat ik u, als een echte goeroe, een zetje in de goede richting heb kunnen geven.

John Hoek is fondsmanager van DQS Absolute Return Fund , een kwantitatief multi-strategie hedgefonds, en heeft meer dan twintig jaar professionele ervaring op de financiële markten.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief