Winnende cijfers

Dit bleek recent weer uit een Deense studie waarbij het gedrag van lottospelers geanalyseerd werd. Bij het invullen van de lottoformulieren spelen twee schijnbaar tegenstrijdige sentimenten een belangrijke rol:

De eerste is de zogenaamde ‘gambler’s fallacy’ waarbij een speler een snelle terugkeer naar het gemiddelde verwacht. Als bij een kop- of muntspel vijf keer achter elkaar kop is gegooid, wordt dat kans op nog een keer ‘kop’ minder dan 50% geacht.

De tweede is de zogenaamde ‘hot hand fallacy’ waarbij, als de onwaarschijnlijke gebeurtenissen zich blijven voordoen, de gokkers op een gegeven moment ‘om’ gaan.

De studie toonde aan dat de lottonummers die getrokken werden de week erop minder vaak gespeeld werden. Bleef een bepaald getal echter weken achter elkaar uit het molentje rollen dan werd dit getal juist weer vaker aangekruist.

Bij beleggers is het niet anders. Wie herinnert zich niet de sussende woorden in de laatste maanden van 2008. In menig praatprogramma kwamen ervaren beleggers uitleggen dat de onrust slechts een rimpeling was en dat de markten spoedig zouden terugkeren naar rustiger vaarwater. Toen dit niet snel genoeg gebeurde gingen de beleggers (sommigen onder druk van de toezichthouders) om, met als resultaat het dieptepunt in maart 2009.

Het omgekeerde hadden we jaren eerder gezien bij de internetaandelen. Degenen die aanvankelijk sceptisch waren over de torenhoge waarderingen veranderden uiteindelijk van mening en stapten alsnog in.

De keuze bij beleggen is vooral een keuze tussen meegaan met het momentum of er juist contrair aan handelen. Onze menselijke intuïtie zet ons daarbij vaak op het verkeerde been.

De kans op succes en verlies is voor iedere lottotrekking nauwkeurig te berekenen. Voor beleggers is het een stuk gecompliceerder deze kansberekening te maken. Maar om de kans op succes te vergroten en de verliezen binnen de perken te houden is het wel essentieel dat het gedaan wordt. Pas dan kan er een rationele beslissing genomen worden en laten we ons niet leiden door verkeerd intuïtie.

John Hoek is fondsmanager van DQS Absolute Return Fund, een kwantitatief multi-strategie hedgefonds, en heeft meer dan twintig jaar professionele ervaring op de financiële markten.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief