Verliezen hoort er bij

Verlies

U heeft wellicht mijn one-liner 'Verliezen door discipline is niet erg, door het ontbreken er van is desastreus' wel eens gelezen. Hiermee bedoel ik dat elk systeem, elke methodiek en elk handelsplan verliezen met zich meebrengt. Verliezen nemen is de minst populaire actie onder beleggers, behalve als na het gedisciplineerd nemen van verlies de koers dramatisch diep in elkaar stort.

Als je dat een paar keer meemaakt, neem je in het vervolg met een glimlach het verlies. Risicomanagement is onder andere het beheersen van verlies. Om dat te kunnen doen moet je eerst verlies kunnen meten. Ik bespreek een vijftal min of meer bekende verliesmaatstaven. Nee, laten we het winstmaatstaven noemen, klinkt wat positiever, niet waar?

Achtereenvolgens komen aan bod: Hitratio, Maximum Drawdown, Maximum Consecutive Losers, Profit Factor en Expectancy. Vrees niet, ik heb mooie vertalingen bedacht voor deze risicomanagement-tools.

Score

Als technische analyse-coach streef ik naar een acceptabele 'hitratio'. Dat wil zeggen, in het merendeel der gevallen komt het geschetste marktscenario uit. Dan heb ik een goede hitratio. Als ik tien suggesties presenteer en in zes van de gevallen komt de verwachte koersbeweging uit, dan heb ik een hitratio van 60%. Ik noem het in mijn geval de ‘feel good factor’. U begrijpt wellicht waarom? Naarmate ik meer en meer plussen kan scoren, groeit de acceptatiegraad van mijn suggesties. De hitratio overigens van mijn Turbo Tijd Setups vanaf augustus dit jaar komt thans uit op circa 73%. Ik zal hier separaat nog wel eens aandacht aan besteden.

Als u als actieve belegger een specifieke methodiek volgt, dan kunt u de hitratio van uw handelen berekenen. Tel het aantal plussen en relateer dat aan het totaal aantal gedane transacties. Een hoge hitratio schept voldoening en vertrouwen. Toch sluit ik af met een teleurstellende mededeling. Een hoge hitratio wil niet zeggen dat je dan ook veel verdient. Sterker nog, met een lage hitratio zou je wel eens meer kunnen verdienen dan met een hoge hitratio. Dit heeft te maken met de 'Profit factor' en 'expectancy', die ik straks zal bespreken.

Maximale terugval

U kent ongetwijfeld de soapserie 'Goede tijden, slechte tijden'. Welnu, elke belegger zou goed mee kunnen spelen, want zij maken periodes mee waarin alles mee zit, maar ook periodes waarin niets lijkt te lukken. U kent de wet van Murphy wel: 'Als eenmaal iets misgaat, blijft alles misgaan…'. Dit laatste gaat ook op voor uw beleggingsportefeuille. Hoe groot is de maximale terugval op uw zogenaamde equity line? Deze laatste lijn weerspiegelt uw resultaat, het geeft aan hoe uw portefeuille groeit en krimpt wat betreft behaald resultaat. Als je nu de grootste terugval van piek tot dal meet, dan weet je wat je in de praktijk dus achter elkaar kunt verliezen. Dit noemt men de 'Maximum Drawdown'.

Voor systeembeleggers is dit een uitermate belangrijke risicomaatstaf. Stel dat uw handelsplan uit testen laat zien dat de maximale terugval 1 miljoen kan zijn en u start met dat systeem te handelen met 1 miljoen. Als u vervolgens direct wordt geconfronteerd met de Maximum Drawdown, bent u meteen alles kwijt, begrijpt u?

Verliesstring

Direct samenhangend met het voorgaande punt is de zogenaamde verliesstring. Dat wil zeggen, hoeveel verliestransacties op rij u kunt realiseren. En dan wel achter elkaar, zonder onderbrekingen. Dit is niet alleen uit hoofde van risico een vervelend gebeuren, maar vooral ook mentaal. Stel dat uit historische resultaten blijkt dat u tien verliestransacties op rij kunt tegenkomen. Dan moet u sterk in de schoenen staan om na de vijfde min toch weer de volgende transactie te doen. De angst voor weer een min neemt immers dramatische vormen aan. Toch moet u doorgaan, want een keer overslaan kan net die mooie plus zijn waar u op hoopte.

Voordeel van de verliesstring is dat na de laatste min op rij er een plus moet volgen, hum hum.

Winstfactor

Wilt u bij het beleggen een grotere kans op winst dan verlies hebben? Waarschijnlijk wel. En wilt u meer winnen dan verliezen? Natuurlijk, zult u zeggen. Als u dat kunt bereiken, dan heeft u een positieve winstfactor of Profit Factor. De formule is vrij simpel, het is de historische winst gedeeld door het historische verlies. In de praktijk betekent een winstfactor van groter dan 1 dat u winst maakt. Een winstfactor van 3 betekent dat tegenover elke euro verlies drie euro’s winst staan.

U heeft nog een voorbeeld te goed waaruit blijkt dat je met een lage hitratio toch geld kunt verdienen.

Stel, kans op winst is 35%, gemiddelde winst 3% per transactie, kans op verlies is 65%, gemiddeld verlies 1% per transactie. Winstfactor is dan (35x3)/65x1)=1,6. Ondanks de lage hitratio houdt u aan het eind van de streep geld over dankzij het gegeven dat de verliezen beperkt worden gehouden en dat de winsten doorlopen.

Verwachtingswaarde

Een minder bekend, maar o zo belangrijke risicomaatstaf is de verwachtingswaarde ofwel expectancy. Dit getal geeft aan hoeveel er gemiddeld verloren of gewonnen wordt op elke geriskeerde euro. Een positieve verwachtingswaarde betekent dat er gemiddeld geld wordt verdiend. Er wordt verloren bij een negatieve verwachtingswaarde. Een expectancy van 0,2 betekent dat er gemiddeld op elke geriskeerde euro 20 eurocent wordt verdiend.

Het voorbeeld bij de winstfactor haal ik er even bij om het begrip expectancy nader uit te leggen. Even doorbijten, we zijn er bijna doorheen.

In het voorbeeld komt er een extra gegeven bij, namelijk de factor R, ofwel hoeveel risico per transactie er genomen mag worden. Stel dat dit 1% van het kapitaal is, deze 1% is in dit voorbeeld gelijk aan €1000.

We doen 100 transacties, 35% kans op winst met een gemiddelde winst van 3000 euro, 65% kans op verlies van gemiddeld 1000 euro.

De verwachtingswaarde is dan (35% x 3000) / (65% x 1000) = 40.000 / (100 trades x 1000 risico) = 0,4. Er zijn 100 transacties gedaan van elk 1000 risico. Er is dus totaal 100.000 euro geriskeerd. Hier is 40.000 euro mee verdiend, wat een verwachtingswaarde oplevert van 40 eurocent.

Risicobegrip

Veel beleggers denken niet in termen van Profit Factor en Expectancy. Dat komt omdat we al vanaf jongs af aan leren dat gelijk hebben belangrijk is. U haalt toch voldoendes op school als u meer vragen goed dan fout beantwoordt, niet waar? Beleggers zouden zich niet moeten richten op hoe vaak ze gelijk hebben (de hitratio) versus het aantal keren dat ze niet gelijk hebben, maar op hoeveel ze verdienen als ze gelijk krijgen en hoeveel ze verliezen als ze ongelijk krijgen.

Dit hebben de goeroes onder de beleggers, zoals George Soros en Warren Buffet, steevast gedaan. Dus wilt u uiteindelijk hoog op de ladder eindigen, accepteer dan dat de minnen en de plussen in feite geen rol spelen, het gaat om het resultaat in de portemonnee.

Disclaimer:

Nico Bakker (www.nicoprbakker.nl) is directeur/eigenaar van BTAC Visuele Analyse en als zelfstandig consultant gelieerd aan The Royal Bank of Scotland (www.rbs.nl/markets).

De informatie in deze publicatie is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Iedere belegging die u overweegt, dient u te toetsen aan uw persoonlijk beleggersprofiel of te bespreken met uw beleggingsadviseur. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De standpunten en vooruitzichten van Bakker geven zijn technische mening weer over het betreffende item in zijn hoedanigheid als technisch analist en consultant. Zijn beloning staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten in deze publicatie.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief