di 16 okt 2007, 16:18

Forward Fortis

door onze redactie

Als vermogensbeheerder moet je elk aandeel beoordelen op basis van de fundamentals. Nationalistische gevoelens mogen hierbij geen rol spelen. Toch vind ik het zeer jammer dat het aandeel ABN-Amro nu verdwenen is. Niet omdat ik dit nu een geweldig geleid bedrijf vond (integendeel zelfs)

Laten we daarom eens kijken naar één van de overnemers, Fortis. Fortis neemt drie divisies van ABN-Amro over te weten, Private Cliënts, Asset Management en de divisie Nederland. Om de overname te financieren heeft Fortis veel tafelzilver verkocht en heeft het bijna 900 miljoen extra aandelen uit gegeven. In totaal heeft Fortis na de claimemissie circa 2,24 miljard aandelen uitstaan.

Cijfers Fortis

De meeste analisten gaan er vanuit dat het oude Fortis ongeveer 4,35 miljard winst zal realiseren over 2007. De winst van de drie afdelingen van ABN zal naar verwachting 1,3 miljard aan de winst bijdragen. De totale winst over 2007 zal dan naar verwachting uitkomen op 5,2 miljard. De winst per aandeel 2007 komt dan uit op 2,52. Het dividendrendement bedroeg de afgelopen jaren ongeveer 4 %. Aangezien het nieuwe Fortis nu erg scherp gefinancierd is, ga ik er vanuit dat het dividend de komende jaren slechts 0,80 per aandeel zal zijn.

Vooruitzichten

Bij een huidige koers van 22,50 bedraagt de K/W-verhouding van Fortis circa 9. Een vuistregel is dat een K/W van 9 inhoudt, dat de jaarlijkse winst ook met circa 9 % moet stijgen. De meeste analisten denken dat dit een reëel scenario is. Uit oogpunt van winstgroei en waardering hoeven beleggers dus niet veel te verwachten.

Er spelen echter ook nog een tweetal technische aspecten een rol. Veel Nederlandse beleggers die ABN in de portefeuille hadden, krijgen binnenkort hun geld uitgekeerd. Hoewel het natuurlijk koffiedik kijken blijft, is het niet ondenkbeeldig dat een deel hiervan in Fortis zal worden geïnvesteerd. Nog belangrijker is echter dat binnenkort de weging van Fortis in de AEX weer naar het oude niveau gaat. Vanwege de rights was dit gedaald. Daarnaast is de kans groot dat in maart 2008 Fortis een nog groter deel van de AEX gaat uitmaken. Indexvolgers worden dan gedwongen hun belang in Fortis te verhogen.

Strangle 2008

Ik tuig een strangle op Fortis op. De uitoefenprijs neem ik niet te hoog. Het kan zijn dat we dan onze winst te veel afkappen, maar zoals hierboven al beschreven verwacht ik niet dat Fortis de komende tijd een positieve verassing in haar winstcijfers zal laten zien.

Koop Fortis 22,50

Verkoop call dec 2008 23,44 1,95

Verkoop put dec 2008 22,00 2,00

Netto investering 18,55

Zoals altijd bij een strangle kunnen er nu drie dingen gebeuren op uitoefendatum.

Fortis noteert lager dan 22

Vanwege de verkochte put, moeten we de aandelen kopen op 22. De gemiddelde kostprijs van onze twee aandelen wordt dan 18

SITEMAP

Lifestyle:
Vrouw
Horoscoop
Gratis spelletjes
Puzzel
Financieel:
DFT
OverGeld
MijnBedrijf
WUZ:
Wat U Zegt

© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

Forward Fortis

SITEMAP

SNELNIEUWS

Meest gelezen