S&P waarschuwt Europa

Beleggers in Europa moeten het doen zonder Amerikaanse invloeden en op eigen kompas varen. De handel zal daardoor ingetogen en relatief beperkt kunnen blijven. Europese beurzen kunnen lichter dan gebruikelijk volume ervaren.

De Europese beurzen worden verwacht vlak te openen met een mogelijke negatieve bias. De verwachting was dat het sterk positieve momentum van vorige week door zou zetten aan het begin van de nieuwe week. Echter, kredietbeoordelaar S&P waarschuwt vanochtend dat een rollover van aflopend Grieks schatkistpapier als een “selective default “ zal worden beschouwd.

Een waarschuwing aan het begin van de nieuwe handelsweek van de vooraanstaande kredietbeoordelaar dat het door Franse en Duitse regeringsleiders bedachte rollover plan op bepaalde punten een wanbetaling van Griekenland inhoudt. En een default van Griekenland zal de CDS carrousel activeren.

De houders van deze CDS’ en, Credit default Swaps op Grieks schatkistpapier, zullen dan automatisch tot uitoefening van hun rechten over willen gaan, wat tot een enorme aardbeving kan leiden van het internationale financiële systeem.

Niemand heeft tot nu toe kunnen becijferen welk bedrag dan over en weer zal worden geclaimd. Er heerst dan ook angst dat we weer terugkeren in een bevroren kredietmarkten zoals eind 2008. Voor alles moet voorkomen worden dat er een default van Griekenland plaats vindt of dat er een credit event zal ontstaan.

Default is wanbetaling en een credit event is de situatie dat banken die Grieks schatkistpapier houden verplicht worden om een bepaald deel van deze waarde af te waarderen. Indien één van beiden situaties optreedt, betitelen kredietbeoordelaars dit als alarmbel wat de CDS carrousel activeert.

Vanochtend warschuwt kredietbeoordelaar S&P dat het huidige voorliggende Frans/Duitse rollover plan niet volledig zal worden erkend. De ECB was sowieso al mordicus tegen enige vorm van rollover. Wordt vervolgd.

De wereldwijde aandelenbeurzen kenden vorige week de sterkste handelsweek in 2 jaar, de Dow Jones steeg maar liefst 5,4 procent en onze AEX 4,21 procent. Optimisme over een Griekse oplossing, window dressing naar het einde van het tweede kwartaal en plotseling sterk verbeterende economische data stuwden de koersen vorige week.

Vooral de totaal onverwachte sterke stijging van de Chicago PMI afgelopen donderdag, inkoopmanagerindex van de verwerkende industrie in de regio Chicago, signaleerde dat de tijdelijke economische vertraging weer achter ons kan worden gelaten.

Deze gedachte werd afgelopen vrijdag bevestigd door de onverwacht veel betere uitkomst van de ISM Manufacturing Index, de belangrijke inkoopmanagerindex uit de Amerikaanse verwerkende industrie. Deze viel met een uitkomst van 55,3 veel beter uit dan de verwacht 52,0 over de maand juni.

Er is weer sprake van aantrekkende economische activiteiten na de recente vertraging die de economie in de maanden april en mei onderging. Het is een duidelijke indicatie dat de verwerkende industrie het groeipad weer heeft hervonden. Eind 2008/begin 2009 was het de ISM Manufacturing index die de leiding nam in het herstel van de economie.

De beurzen reageerden verder positief op de inkoopmanager indexdata vanuit Amerika. Deze week wordt dan ook de week van de waarheid. Zijn de beurzen in staat om de sterke stijging en omdraai van vorige week te handhaven en mogelijk verder uit te bouwen of komen de donkere wolken weer terug?

De grootste aandacht zal gaan naar het aanstaande vrijdag te publiceren Amerikaanse arbeidsrapport waarvan 150.000 nieuwe banen wordt verwacht bij een werkloosheidspercentage van 9,0 procent. Uit de Jobless Claims data van de afgelopen 12 weken, allemaal boven de 400k per week, blijkt echter een nog steeds zeer traag acterende arbeidsmarkt.

Het blijven dan ook lastige tijden. Vooral als we ook nog eens de Amerikaanse schulden erbij betrekken. Het Amerikaanse Congres mocht niet met reces en onafhankelijkheidsdag vieren in een uiterste poging om een akkoord te krijgen over het verhogen van het schuldenplafond. De tegenstellingen zijn nog steeds immens en de tijd schrijdt voort. voor 22 juli moet er een deal op tafel liggen want anders...

Rob Koenders (1961) is directeur van SprinterTips.nl, een website voor de actieve belegger.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief