No dream deal

De Duitse kanselier Merkel stelt dat de droom om alle schuldenproblemen finaal op te lossen aanstaand weekend bij de vergadering van de Europese regeringsleiders onmogelijk zal blijken te zijn.

De tot ongekende hoogte opgelopen verwachtingen worden afgezwakt tot sterk afgezwakt. Er is geen 'quick fix “. Er zullen verliezen op uitstaande schulden moeten worden genomen en het Europese diepe schuldenprobleem valt niet op te lossen met het creëren van nog meer schulden.

De Duitse minister van financiën Schauble was nog het meest duidelijk met zijn uitspraken. Schauble stelt dat er aanstaand weekend in Brussel bij de vergadering van Europese leiders belangrijke maatregelen en beslissingen zullen worden genomen die voor de langere termijn moeten uitwerken en met langere termijn wordt bedoeld tot in volgend jaar.

Het realisme neemt het op de beurzen dan ook weer over van het opportunisme. Ik heb al eerder in mijn columns gesteld dat ik het zelden in mijn bijna dertigjarige effectencarrière heb meegemaakt dat een dergelijke ongekend krachtige rally van wel tot 15 procent stijging ontstond puur op hoop.

De ongekend diepe schuldencrisis valt niet in één keer op te lossen om dan weer over te kunnen gaan tot de orde van de dag. Eerst moeten er definitieve beslissingen worden genomen die in praktijk verstrekkende gevolgen zullen hebben. Als eerste zou moeten worden besloten om Griekenland in een soort van surseance van betaling te laten gaan.

Er zal een consensusmodel moeten worden overeengekomen met welk percentage op de Griekse schulden moet worden afgeschreven. Momenteel gaan geruchten over een hair cut van 40 procent. Zowel banken met staatsobligaties als landen met directe leningen aan Griekenland zouden akkoord moeten gaan met deze afschrijving.

De gaten die dan vallen op de balansen van de banken zouden dan moeten worden opgevuld door een ronde van herkapitalisatie die wordt betaald door de combinatie van eigen regeringen, het EFSF en het IMF. Er moet een definitief besluit worden genomen hoe met Griekenland verder te gaan in de toekomst.

Op de vorige bijeenkomst van de Europese regeringsleiders afgelopen 21 juli is mondeling overeengekomen dat er een tweede bail out plan van euro 109 miljard voor Griekenland beschikbaar komt. Op de aanstaande weekend te houden vergadering zou volledige duidelijkheid moeten komen hoe men deze euro 109 miljard daadwerkelijk wil invullen en vooral wie dit betaalt.

Want woorden zijn mooi maar duidelijkheid en daden nog veel belangrijker. Want in de overweging van de Europese regeringen moeten de banken ook hun steentje bijdragen in de nieuwe bail out van euro 109 miljard. Ik kan me niet voorstellen dat de banken nieuw vers geld zullen willen stoppen in de bodemloze put Griekenland.

Het beste wat men zou kunnen doen is dan ook te besluiten om Griekenland te laten vallen. Het is niet meer een kwestie van als, maar van wanneer Griekenland in default geraakt. Geen geld meer naar toe om dan de schade op te maken. Keihard saneren en schulden managen. Weten we waar we aan toe zijn.

Het valt toch niet aan de Europese burgers uit te leggen dat zij sterk moeten bezuinigen en inleveren om dan aan de andere kant belastinggelden aan Griekenland te geven die in de afgelopen tijd aan alle kanten falen om aan de contractuele afspraken te voldoen om hun tekorten maar terug te dringen.

Vandaag zijn er ook andere negatieve marktinvloeden. De waarschuwing van Moody’s aan het adres van Frankrijk om de stabiele outlook voor de triple AAA status mogelijk te verlagen tot een negatieve outlook, wat impliceert dat Frankrijk tussen nu en twee jaar hun hoogste status van kredietwaardigheid zou verliezen.

Ook de teleurstellende, lager dan verwachte GDP groei vanuit China over het afgelopen derde kwartaal van 9,1 procent kan negatief op de beurzen uitwerken. Zelfs de kwartaalresultaten en vooruitzichten van IBM worden negatief op de beurs ontvangen. Het realisme van de dag leidt tot lagere koersen.

Rob Koenders is directeur van SprinterTips.nl, een website voor de actieve belegger.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief