D-Day voor Europa

Tenminste dat verwacht Juncker, hij vertelt erbij dat het niet zeker is. Vandaag de 14e euro crisis top in 21 maanden. Het wordt veruit de belangrijkste top ooit van de 17 eurolanden want het allesomvattende plan moet worden gepresenteerd.

Worden de extreem hooggespannen verwachtingen waargemaakt of eindigt de top in één grote mislukking en staan we aan het begin van het einde van de eurozone? Het is D-Day voor Europa, deciscion Day.

De Nederlandse minister van financiën Jan Kees de Jager heeft gisterenavond laten doorschemeren dat er geen duidelijke uitkomsten mogelijk zijn uit de vanaf vanavond zes uur beginnende top van de 17 euro regeringsleiders. Verwarring aan de vooravond.

De laatste berichten zijn dat er wel een akkoord zal komen om het EFSF in de basis te gebruiken om door middel van hefboomwerking op te blazen, maar dat het nog niet mogelijk zal blijken te zijn om exact te kwantificeren hoe de grootte en dus slagkracht van het EFSF zal worden.

Wel een akkoord over een hefboom, maar in welke mate? Ook zijn er speculaties dat het IMF een extra potje zal creëren, gevuld door surplus gelden van China, Brazilië en Saudi Arabië, om mede het EFSF meer slagkracht te geven. Brazilië laat echter vanochtend weten dat Europa geen Braziliaans geld nodig heeft. Zij doen dus officieel niet mee.

Er zal waarschijnlijk wel een akkoord komen en ook een bedrag worden genoemd hoe de Europese bankensector zal moeten worden geherkapitaliseerd. De herkapitalisatie zal in een periode van zes tot 8 maanden moeten plaatshebben in een driestappen plan.

Als eerste moeten de banken zelf proberen om geld op te halen om hun balansen te versterken door middel van aandelenuitgifte of obligaties. Banken hebben echter aangegeven zeer huiverig te staan in het huidige crisisklimaat om door middel van emissies nieuw geld op te halen.

De banken geven de voorkeur aan het verkopen van bezittingen om zo balansversterking te realiseren. Als Europese banken zelf niet in staat zijn om geld van de markt op te halen dan moeten zij terug kunnen vallen voor herkapitalisatie op de eigen overheden. Als dat in praktijk niet kan resteert als laatste redmiddel een beroep op het EFSF.

Het meest moeilijk te tackelen probleem wordt de mate van afwaardering van bestaande holdings bij banken en overheden aan Griekse staatsobligaties en schulden. Frankrijk, dat al veel van haar eerdere voorstellen zag stranden, eist een percentage zo dicht mogelijk bij de op 21 juli overeengekomen 21 procent. Bang als men is voor sterke neerwaartse kredietwaardigheid bijstellingen als de percentages hoger worden.

Duitsland en ook Nederland zetten in op een percentage van 60 procent afschrijving want dan zal het nieuwe tweede bail out fund ook meer beperkt kunnen worden in omvang van rond euro 109 miljard en niet dus de euro 252 tot mogelijk euro 444 miljard.

Wat gebeurt er met de Europese financiële waarden als de regeringsleiders vanavond besluiten tot een hair cut van 60 procent?

Kanselier Merkel gaat vandaag eerst naar het Duitse parlement om een key note speech te geven over wat vanavond staat te gebeuren. Er wordt verwacht dat het Duitse parlement in moet stemmen met een bepaalde verhoging door middel van hefboomwerking met een verzekeringsmodel van het EFSF.

De Italiaanse premier Berlusconi heeft op het allerlaatste moment gisterenavond in zijn regering een akkoord bereikt over een nieuwe ronde van bezuinigingsmaatregelen. Dit in een keiharde opdracht van de andere euro regeringsleiders afgelopen zondag.

Berlusconi presenteert de nieuwe bezuinigingsronde op de top vanavond. De signalen zijn echter dat het te weinig is en niet zal worden geaccepteerd door de andere euroleiders en dan dus ook niet door de markt.

De boog staat extreem gespannen vandaag. Gisteren was hier al een mooi voorbeeld van. Vlak voor half vier kwam het bericht dat de vergadering van Europese ministers van financiën, 27 in aantal inclusief de 17 eurolanden, niet doorging in aanloop naar de allesbeslissende top van vanavond.

De beurzen duikelden meten zeer fors onderuit, de AEX 4 punten in 1 minuut. Toen echter bleek dat dit geen geplande vergadering was maar op voorspraak van de zich achtergestelde Polen en Engelsen werd bekendgemaakt, keerde de rust weer enigszins terug. De opmaat is echter gezet voor extreme koersuitslagen, vooral bij teleurstellingen.

Rob Koenders is directeur van SprinterTips.nl, een website voor de actieve belegger.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief