Daling hervat

De Europese beurzen zullen vanochtend lager openen in reactie op een minder sterk gesloten Wall Street gisterenavond en vooral door lagere Amerikaanse futures vanochtend. De markt wordt vanochtend opgeschrikt door een serie van kredietwaardigheidverlagingen van grootbanken.

Kredietbeoordelaar S&P heeft wereldwijd 37 banken en grootbanken verlaagd in kredietwaardigheid waaronder Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup, Barclays, HSBC maar ook onze eigen Rabobank die zijn vurig gewenste AAA kredietwaardigheid verlaagd ziet naar AA.

De Europese financiële sectoraandelen kunnen vanochtend dan ook onder druk komen. Kredietbeoordelaar S&P is al een jaar geleden begonnen met het proces waarbij nieuwe criteria worden toegepast voor kredietwaardigheidverlening wat dus toevalligerwijs nu heeft geresulteerd in een massale afwaardering.

Het nieuws vanuit Europa blijft dat liquiditeit steeds duurder moet worden betaald. Gisteren vond wederom een grote veiling plaats van Italiaanse staatsobligaties waarbij opviel dat er voldoende belangstelling werd getoond maar dat er een extreme en naar de toekomst toe totaal onhoudbare hoge vergoeding voor moest worden betaald.

Want zeg nu eerlijk, hoelang denkt Italië rentevergoedingen te kunnen blijven betalen van 7,3 procent en meer om maar enigszins interesse bij marktpartijen te krijgen om geld op te halen via staatsobligatieveilingen? Gisteren werd ruim euro 7 miljard opgehaald van de gewenste euro 8,8 miljard. Tot einde april moet Italië nog bijna euro 200 miljard herfinancieren

Als de huidige ingezette route wordt vervolgd, zal Italië voor de volgende grote veiling van staatsobligaties weer dieper in de rentebuidel moeten tasten om maar de gewilde bedragen op te kunnen halen. We naderen een scenario dat de markt Italië alleen tegen absurde rentevergoedingen wil funden. En een volgend stadium is dan dat de liquiditeit vanuit de markt volledig opdroogt en dat Italië zich niet meer kan financieren.

Dan moet het EFSF in optima forma zijn opgetuigd en volledig operationeel zijn. Gisteren hebben de euro ministers van financiën een nieuw akkoord bereikt over het ophogen van de slagkracht van het EFSF. Er zijn wederom stoere woorden gevallen maar het ontbreekt aan de juiste invulling. Van ophoging van de slagkracht naar de gewenste euro 1000 miljard is totaal geen sprake.

Er worden ballonnetjes opgelaten over plannen om het EFSF de eerste 20 tot 30 procent te laten garanderen/verzekeren van de mogelijke potentiële verliezen die toekomstige kopers van staatsobligaties van hoge schuldenlanden mogelijk zouden lijden. Ook wordt er gesteld dat de slagkracht van het IMF versneld versterkt moet worden door bilaterale leningen die dan ook kunnen worden ingezet om de soevereine Europese schuldenlanden te verlichten. Veel woorden maar weinig echt geld voorlopig uit Brussel.

Aanstaande 9 december is er alweer een Europese top. In aanloop hiernaartoe zullen we weer met nieuwe termen en plannen worden verrast. De markt spreekt nu al over elite bonds en superobligaties, elke dag lijkt er wel een nieuw plan voor de definitieve oplossing te worden aangedragen welke steeds sneller weer naar de achtergrond verdwijnen.

Want het Europese soevereine schuldenprobleem is nu zo groot geworden dat het niet meer “normaal “op te lossen valt. Gisteren hebben de euro ministers van financiën het licht op groen gezet voor de uitbetaling van de uitgestelde euro 8 miljard tranche betaling van het eerste bail out pakket aan Griekenland. Het IMF hult zich nog in stilzwijgen als ook de ECB over de tranchebetaling. Ik vind dat het niet meer valt uit te leggen.

Rob Koenders is directeur van SprinterTips.nl, een website voor de actieve belegger.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief