ECB opent inschrijving

De eerste signalen zijn dat er in zeer ruime mate belangstelling bestaat bij de eurozone banken om van deze gelegenheid gebruik te maken. Ten tijde van de vorige crisis, in 2008/2009, deed de ECB exact hetzelfde waar toentertijd voor €600 miljard op werd ingeschreven.

Eurozone-banken worden zo in de mogelijkheid gesteld om zeer goedkoop geld te verkrijgen waarmee het feitelijk de bedoeling is van de ECB dat men in zeer ruime mate staatsobligaties zal kopen van de diepe eurozone schuldenlanden zoals Italië en Spanje. Zo kan de schuldencrisis worden bestreden en dalen de renten weer naar acceptabele niveaus.

In de vergelijkbare ECB tender van de 2008/2009-crisis werd voor ongeveer euro 300 miljard aan staatsobligaties van diepe schuldenlanden gekocht. De ECB mag volgens haar mandaat niet een programma van QE, kwantitatief verruimen, opstarten. Hoewel ze dit feitelijk wel hebben gedaan in de afgelopen 6 maanden.

De ECB deed dit feitelijk voor het EFSF want die was in juli van dit jaar nog niet operationeel. Op de top van eind juli werd dan ook afgesproken dat de ECB tijdelijk de taak van het EFSF zou waarnemen en alvast op beperkte wijze staatsobligaties te kopen om zodanig de strijd aan te gaan met de speculanten in een poging de rente te drukken om zo de landen lagere renten voor hun schulden te laten betalen.

De ECB heeft in de afgelopen maanden voor €206 miljard aan periferie staatsobligaties gekocht die men feitelijk nu volgens afspraak zou willen overdragen aan het EFSF. De Europese politiek is er echter na diverse toppen niet in geslaagd om het EFSF voldoende geld en dus slagkracht te geven. Er is dus nog niets overgedragen.

De ECB financiert de eurozone banken spotgoedkoop in een poging hen het werk te laten doen wat men feitelijk zelf niet mag doen. is dit de Big Bazooka waar de markt op wacht? Is dit een poging van een omgekeerde versie van QE door de ECB?

De Europese banken hebben zelf op het moment hun eigen problemen en niemand kan de commerciële banken dwingen om in grote mate de staatsobligaties van de besmette diepe schuldenlanden te kopen. Ook als de rentevergoeding zeer attractief en acceptabel is. Het is wel een poging van de ECB om via een omweg de schuldencrisis mee te bestrijden.

Gisteren werd de bedoeling van de ECB perfect in de praktijk gebracht. De inschrijving van de markt op een veiling van korte termijn Spaanse schatkistpapieren was sterk overtekend waardoor veel meer geld uit de markt werd getrokken dan bedacht. Bovendien hoefde Spanje veel minder rente te betalen, minder dan de helft als de vergelijkbare rentevergoeding van eenzelfde veiling in november.

Als dit een voorbode is van wat ons te wachten staat nadat morgen de balansen van de eurozone banken zijn versterkt met 3jarige goedkoop gelden dan heeft de ECB inderdaad de oplossing aangedragen om de diepe soevereine schuldencrisis mee te bestrijden.

Bovendien verdienen de banken veel geld in de komende drie jaar. Want lenen bij de ECB voor 1 procent en voor driejarig papier het drie of vier of zelfs vijfvoudige krijgen is zeer lucratief. Makkelijke herfinancieringen, lagere renten en banken die meer winst kunnen gaan maken.

Niemand weet echter wat en hoe de eurozone banken zullen gaan doen. Juist in de afgelopen maanden hebben zij veel besmette staatsobligaties van landen als Italië en Spanje, Griekenland en Portugal verkocht om hun aandeelhouders tevreden te stellen dat men geen grote blootstelling had aan deze besmette gebieden.

En dan zouden ze nu weer moeten kopen????

Morgen geen column van mijn hand. Aanstaande vrijdag verschijnt mijn laatste column van dit jaar.

Rob Koenders is directeur van SprinterTips.nl, een website voor de actieve belegger.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief