Marathon aan minitops

Elke dag deze week vinden er wel topontmoetingen plaats waarbij kanselier Merkel of president Sarkozy wel betrokken zijn. Vandaag ontmoet Merkel IMF-directeur Christine Lagarde in Berlijn. De Italiaanse premier Monti reist deze week door heel Europa om alle topstukken maar te overtuigen van de juiste Italiaanse aanpak.

Het is duidelijk dat alle registers worden opengetrokken om het vertrouwen van beleggers weer terug in de markt te krijgen. 2012 wordt een zeer belangrijk jaar waarin in ieder geval duidelijk moet worden hoe het met de schuldencrisis verder zal gaan. De EU/IMF/ECB verhogen hun inspanningen.

De Europese aandelenbeurzen zullen vanochtend hoger openen in reactie op een hoger gesloten Wall Street gisteravond en hogere futures vanochtend. De koersdruk is voor even weg op de euro, beleggers omarmen de nieuwe pogingen van de topstukken van de Europese politiek, IMF en ECB.

De euro is na het 16-maands dieptepunt van $ 1,2666 van gisterenochtend voor even in een rebound en kan technisch herstellen tot $ 1,2850- 1,2900, voordat technisch analisten een nieuwe dalingsgolf verwachten die de euro wel eens naar $ 1,20 kan brengen. Een volgende beduidende daling van de euro leidt waarschijnlijk weer tot een daling van de Europese aandelenbeurzen.

De richting van de euro bepaalt, er is een relatief hoge correlatie. De Europese politiek krijgt weer het voordeel van de twijfel. Merkel en Sarkozy hebben begin oktober gezien dat verhoogde inzet voor een oplossing tot een opluchtingrally op de aandelenbeurzen heeft geleid. De tijd dringt echter steeds meer.

Het is een feit dat de Europese aandelenbeurzen in de afgelopen weken zich weinig hebben aangetrokken van de toch groeiende negatieve berichtgeving over de schuldencrisis. Men was schuldencrisis moe en liftte mee op de verbeterende Amerikaanse economische data.

De aandelenbeurs negeerde feitelijk de voortwoekerende schuldencrisisontwikkelingen. Bijvoorbeeld de herfinancieringrente van Italië voor de 10-jarige van boven de 7 procent doet relatief weinig negatiefs op de beurzen. De hoop op een aanstaande definitieve oplossing ondersteunt de koersen. Velen houden echter reserves en twijfel.

Aanstaande donderdag en vrijdag komen Italië en Spanje met grote staatsobligatieveilingen. Italië gaat voor euro 12 miljard proberen te plaatsen. De echte test zal dan plaatshebben. Hoeveel geld zal er worden opgehaald en hoe diep moet Italië in de buidel tasten om geld op te halen? Wat wordt de te betalen rente? Wat zal de ECB doen?

Duitsland en Frankrijk hebben gisteren Griekenland gewaarschuwd dat de tijd dringt om tot overeenstemming te komen met de private schuldhouders over kwijtschelding van een deel van de ongekende schuldenlast.

Duitsland en Frankrijk dreigen de bail out fonds betalingen op te schorten totdat er definitieve overeenstemming is bereikt met de private schuldhouders over met welk percentage wordt afgeschreven.

Wordt het 50,60 of 70 procent? De Grieken zijn in de afgelopen maanden verder weggezakt in het ongekende schuldenmoeras. Het land is bijna totaal tot stilstand gekomen waarbij eerder overeengekomen afspraken over hervormingen en belastinginning totaal niet het gewenste resultaat hebben opgeleverd.

Hierdoor is de situatie feitelijk meer verslechterd wat de korte termijn kapitaalbehoefte weer groter heeft gemaakt. De schulden zijn gegroeid terwijl de doorgevoerde bezuinigingen, hervormingen en privatiseringen niet tot de vooraf ten doel gestelde resultaten hebben geleid.

De Grieken onderhandelen met de IFF, internationaal representant van 450 financiële instellingen, om tot een akkoord te komen over met welk percentage de banken af zullen schrijven. Zoals bekend zijn echter veel Griekse holdings van staatsobligaties in de afgelopen maanden verhuist van de balansen van banken naar de boeken van hedge fondsen. En deze gaan met geen enkele afschrijving akkoord.

De hedge funds willen een Grieks drama. Faillissement en wel op zo kort mogelijke termijn. Dat is waarvoor ze ingezet hebben. Men heeft weinig neerwaarts risico, want men heeft het Griekse papier voor ultra lage prijzen gekocht van de banken. Men houdt veel en zware CDS ‘en. De hedge fondsen willen de verzekeringspremies opstrijken. En daar kan niemand wat tegen doen.

Rob Koenders is directeur van SprinterTips.nl, een website voor de actieve belegger.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief