Make or brake voor Griekenland

De markt gaat ervan uit dat de ministers van financiën vandaag het licht definitief op groen zullen zetten voor de tweede bail out voor Griekenland. De overeenkomst tussen private crediteuren en de Griekse overheid is nog steeds niet in zicht.

De marktrally van de laatste weken wordt daarom onverminderd doorgezet. De Europese beurzen worden verwacht ruim 1 procent hoger te openen. De AEX wordt 3 of 4 punten hoger verwacht, om dan voor het eerst sinds vorig jaar zomer weer boven de 330 te koersen.

De al weken verwachte neerwaartse correctie blijft nog steeds uit. In plaats daarvan accelereert de rally. De Duitse DAX is dit jaar tot en met de februari-expiratie van afgelopen vrijdag al met ruim 16 procent gestegen. De S&P500 is sinds de oktoberbodem van vorig jaar al met bijna 25 procent gestegen.

En nu lijkt het erop dat de rally nieuw leven wordt ingeblazen en onverdroten door gaat. De only way is up voor de aandelenmarkten. Al de negatieve ontwikkelingen van de laatste maanden zijn genegeerd en de positieve juist zeer gewaardeerd.

De aandelenmarkt lijkt de enige vermogenscategorie waar nog geld in kan worden verdiend. Alle beleidsmakers en politieke leiders weten dat een stijgende aandelenmarkt het vertrouwen van beleggers maar ook de bevolking sterk positief beïnvloedt.

Alle registers zijn opengegaan om juist het vertrouwen weer terug te laten keren. De 3-jarige LTRO leenfaciliteit tegen 1 procent rente van de ECB aan de eurozone banken (ter grootte van 489 miljard euro) was een schot in de roos. Een credit crunch en een systeemcrisis zijn afgewend.

Een nieuwe tweede ronde van 3-jarige LTRO komt volgende week en iedereen weet dat een substantieel deel van dit nieuwe spotgoedkope geld zijn weg waarschijnlijk naar de aandelenmarkten zal vinden. Vandaar dat de verwachte neerwaartse correctie is uitgebleven.

En nu gaat het licht nog op groen voor Griekenland ook. Een tweede bail out voor Griekenland lost de zeer diepe problemen echter niet op, er wordt hooguit weer tijd gekocht. Griekenland is insolvabel en feitelijk failliet en blijft dat.

Schulden vallen niet af te lossen door nieuwe schulden aan te gaan. Schulden kan je aflossen door economische groei te bewerkstelligen om dan met de opbrengsten hiervan de schulden af te betalen. Economische groei kent Griekenland al jaren niet. Ook de komende jaar zit er voor Griekenland geen groei in het vat.

Dus dan maar geld lenen, schulden opbouwen om daarna schulden kwijt te schelden. Ik ben zeer benieuwd hoe er in Portugal en Ierland zal worden gereageerd op de aanstaande kwijtschelding van Griekse schulden. Het kan niet anders dan dat zij gelijk behandeld willen worden.

Het is spijtig om te constateren dat de EU/ECB/IMF de Grieken op dit moment willen blijven voorzien van nieuwe leningen terwijl men weet dat een deel tot mogelijk groot deel van het nieuw geleende geld toch niet terug zal worden betaald.

De Grieken willen en nu een grote kwijtschelding, van100 miljard euro, van de gehouden schulden. Maar ook in de toekomst zullen ze een volgende kwijtschelding willen van de nu te betalen nieuwe leningen.

Niemand durft keihard te garanderen dat de gelden terug zullen komen. Maar het schijnt goedkoper te zijn om elke keer deels verlies te nemen op de eerder gegeven leningen dan om Griekenland geen geld meer te geven.

Ik vind dat de Nederlandse politiek keihard moet toezeggen dat alle geleende gelden aan Griekenland terug zullen worden betaald. Het valt namelijk niet meer uit te leggen aan onze eigen bevolking dat wij straks meer moeten bezuinigen en in moeten leveren doordat Griekenland toch niet haar schulden zal afbetalen.

Het beurssentiment wordt verder positief aangewakkerd na het weekend door het nieuws vanuit China dat het de monetaire teugels ietwat laat vieren om de economische activiteiten te kunnen stimuleren. De Aziatische beurzen reageren positief op dit nieuws.

China heeft het afgelopen weekend de reserveverplichtingen van de banken met 0,5 procent verlaagd in een poging de economische activiteiten van bedrijven en consumenten te stimuleren. De Chinese banken hoeven minder cash als reserve aan te houden als reserveverplichting om dit dan aan te wenden voor kredietverlening.

Vandaag zijn de Amerikaanse beurzen gesloten in verband met de viering van President's Day. Historie leert ons dat de Europese beurzen dan vaak een positieve handelsdag ondergaan. Voorlopig is de only way up voor de aandelenbeurzen. Apart, maar de beurs heeft altijd gelijk.

Rob Koenders is directeur van SprinterTips.nl, een website voor de actieve belegger.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief