*

Zoeken
  Zoeken met  
20.4 °C
N 4
 
files 238
279 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
di 27 feb 2007, 09:54

AEX ontbeert slagkracht

door onze redactie
Beleggers misten gisteren de juiste motivatie om de 510 regio met grote stappen onder zich te laten

De Duitsers stomen onverdroten verder op en beleggers blijven het glas meer dan half vol zien, terwijl wij nog immer zeer gereserveerd blijven en het glas als half leeg ervaren. De angst voor de grote daling verwordt voor ons tot een self fulfilling prophecy.

De Europese markten zullen vanochtend sterk negatief worden beïnvloed door de plotselinge zeer sterke daling van de Chinese aandelenmarkt. De Shanghai en Shenzhen 300 index, die is samengesteld met yuan gedenomineerde A-aandelen, daalde vanochtend met 9,2 procent, de grootste daling in 10 jaar. Dit is ongekend heftig, maar vermeld moet worden dat deze index in de afgelopen zes handelssessies met 13 procent in waarde was gestegen tot een recordhoogte. In ieder geval vanochtend zal het beeld hierdoor worden bepaald en worden Europese beleggers, die initieel een beperkte daling op de opening dachten te krijgen, absoluut verrast.

Op een dag dat alle seinen op groen stonden, gisteren, werd de opgang van de AEX gedrukt door sterke winstnemingen in ABN Amro. De uitspraken van DNB-voorzitter Nout Wellink over de rebellerende aandeelhouder TCI miste zijn uitwerking niet op de koers van het aandeel. Beleggers ervaren de woorden van de DNB als een soort waarschuwing aan activistische aandeelhouders om met niet al te rigoureuze voorstellen te komen die strategisch belangrijke bedrijfssectoren van de Nederlandse economie al te zeer zullen aantasten. De intenties van de activistische aandeelhouders zijn een brug te ver volgens de DNB.

De VEB, Vereniging van Effectenbezitters, vindt dat de DNB buiten haar boekje is getreden met haar uitspraken over TCI en heeft gisteren meteen een klacht ingediend bij de Raad van Commissarissen van DNB. Volgens voorzitter Peter Paul de Vries van de VEB heeft de DNB vooral een toezichthoudende taak en moet zich niet publiekelijk mengen in de inhoudelijke discussie over de prestaties en strategie van ABN Amro. Het is wel apart dat bepalende beleidsbepalers zich in een zo vroeg stadium al mengen in een nog beginnende strijd om de strategie en toekomst van een bank. Toen activistische aandeelhouders zich meldden bij Stork, Ahold en ASMI was de inmenging van bepalende beleidsmakers zeer beperkt.

Vanochtend verschijnt ook een artikel in de pers dat het Nederlandse Parlement actie zou willen ondernemen tegen activistische aandeelhouders in het algemeen. Ik blijf van mening dat de koers van ABN Amro in aanloop naar de algemene vergadering van aandeelhouders van einde april kan oplopen in de richting van de door de activistische aandeelhouders genoemde waarde van de som der delen van de bank van 30 of meer. Elke keer dat zij zich nu openlijk zullen uitlaten zal dat de koers kunnen beroeren.

Het is al eerder door mij gezegd, maar een strategische samenwerking of fusie van ABN Amro met een zelf te selecteren partner waarin dan de structurele onderwaardering van de bank in één keer zou kunnen worden ingebracht, zou twee vliegen in één klap slaan. Ten eerste zullen de bestaande aandeelhouders absoluut tevreden zijn met een fusiekoers van bijvoorbeeld 30 of meer en ten tweede ben je dan acties van rebellerende aandeelhouders voor. Het is beter zelf het heft in handen te houden en zelf te selecteren dan dat het voor je wordt gedaan. Er moet in ieder geval wat gebeuren.

Wall Street verlengde gisteren haar weeklange daling en werd niet positief beïnvloed door de grootste voorgenomen private equity deal door de aanhoudende zorg over wanbetalingen in de hypotheken markt en met name in reactie op uitspraken van voormalig Fed voorzitter Alan Greenspan van afgelopen zondag avond die de zwakke ontwikkeling van de huizensector als een voorbode betitelde van een recessie voor de Amerikaanse economie die zich einde dit jaar zal aandienen. De sluwe oude baas heeft nog immer een ongekende invloed op de financiële markten, de woorden laten zich nog steeds sterk gelden. Het lijkt wel of hij indirect de financiële markten een signaal wil geven dat de al sinds vorige zomer aanhoudende rally nu eens tot een correctie moet gaan komen. Een gezonde correctie dan wel van tussen 5 en 10 procent die een betere afspiegeling zal zijn van de te verwachten lagere winstgroei van het Amerikaanse bedrijfsleven.

De aanstaande grote of minder grote correctie; het lijkt wel of steeds meer mensen willen dat deze zal aanvangen. Zolang het niet gebeurt, gebeurt het niet en een langere periode van zijwaarts bewegen kan de markt ook van voldoende ontspanning voorzien. Maar het zij nogmaals gezegd, er gaat geen bel op het moment dat een neerwaartse correctie aanvangt, deze dient zich aan als een dief in de nacht. In ieder geval kunnen we stellen dat beleggers op de AEX wel als beste mee zullen doen in een eventuele daling. Dalen kunnen we als beste, maar in een opgaande markttrend blijven we nu al tijden structureel achter.

Harmony heeft long-posities in ABN Amro.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image