Comfortabel en ijzersterk

door onze redactie

De AEX-index zal vandaag een moment van ontspanning ervaren en willen consolideren na de sterke stijging van de laatste dagen. Het hoogtepunt van april 2002 de 530 ligt binnen handbereik maar beleggers zullen het even rustig aan willen doen en wachten op een nieuwe impuls om tot dit belangrijke niveau te geraken. Het sentiment blijft onverminderd positief en de onderliggende opgaande trend sterk. Beleggers voelen zich comfortabel op de huidige niveaus.

De nieuwe impuls voor een eventuele verdere stijging moet komen uit de eerste kwartaalcijfers en vooral uit de vooruitzichten die de bedrijven durven af te geven. De eerste kwartaalcijfers van Dow-component Alcoa gisteravond waren sterk wat vertrouwen moet geven aan de markt wat te verwachten van het vervolg van het cijferseizoen. De grootste aluminiumproducent ter wereld presenteerde haar meest winstgevende kwartaal ooit als gevolg van een sterk gestegen vraag vanuit China en uit de luchtvaartindustrie. De recordwinst werd bereikt door hogere metaalprijzen wat een belangrijk signaal is naar de markt want die is bezorgd over de impact van de eroderende wereldeconomie.

De verwachtingen voor de eerste kwartaalcijfers zijn voor Amerikaanse bedrijven dan ook niet zo hoog gespannen. Na veertien achtereenvolgende kwartalen met winstgroei met dubbele cijfers per kwartaal zijn de analistenverwachtingen, samengesteld door Bloomberg, voor het afgelopen eerste kwartaal slechts een gemiddelde winstgroei met 3,3 procent voor de S&P500 bedrijven. Vergelijken met dezelfde periode vorig jaar wordt dus lastig, de markt zal beter tot veel beter dan verwachte cijfers positief oppakken maar ook teleurstellende berichten scherp afstraffen. In deze onzekere economische tijden zullen solide vooruitzichten van bedrijven sterk worden gewaardeerd.

Nu vertraagt de groei in Amerika, maar accelereert in Europa en Azië. Dus de Europese en Aziatische bedrijfsresultaten zullen waarschijnlijk sterker en beter uitvallen wat de huidige sterke opgaande trend zal ondersteunen. Het beste scenario voor de markt is dan ook Amerikaanse bedrijfsresultaten en vooruitzichten die verrassend beter uitvallen dan gedacht gecombineerd met sterke Europese en Aziatische bedrijfsresultaten. De waarderingen worden dan weer meer aantrekkelijk wat tot verdere aandelenbeleggingen zal leiden.

Er is nog steeds ruim voldoende liquiditeit voorhanden wat wacht op de juiste bevestiging voordat het weer ingebracht kan worden. Private equity en het surplus aan cash bij het bedrijfsleven onderkennen nog immer de laag gewaardeerde bedrijven zodat de fusie en overname activiteiten voorlopig ook nog wel even zullen aanhouden. De Europese beurzen en vooral de AEX moeten in staat zijn om dit jaar een verdere inhaalslag te ondergaan met een versnelde opgang voor onze graadmeter. Ik weet dat zeer velen verwachten dat we binnenkort onderuit zullen gaan. Maar ja vanaf welk niveau dan, de 530 of zelfs de 550. Juist als velen verwachten dat een daling aanstaande is, gebeurt het niet.

Het wachten is dus op nieuwe impulsen; wat gebeurt er met de bedrijfsresultaten, met de moeilijkheden op de Amerikaanse subprime hypotheken markt en welke impact gaat dat dan misschien krijgen op de brede economie of blijft het beheerst zoals het nu is, wat gebeurt er met de richting van de Amerikaanse economie, wat gebeurt er met de inflatie ontwikkeling- de olieprijs- de rente. Allemaal onzekerheden die op het huidige moment wat naar de achtergrond zijn verdreven maar die zo weer kunnen opleven.

Één ding weten we wel, er is een ongelofelijke hoeveelheid geld voorhanden wat elke dip weer meteen zal opkopen. Daarom verwacht ik eigenlijk niet zoveel neerwaarts risico. De markt voelt zich comfortabel en ijzersterk op het moment en wacht op de juiste nieuwe impulsen. De 530 lonkt en zal zeer waarschijnlijk binnenkort kunnen worden aangevallen. De vraag is dan of de verwachte dip daar zal aanvangen. Maar vanuit de psychologie leren we dat wat we het minst verwachten juist gebeurt en wat we het meest verwachten juist niet. De weg van de minste weerstand is voorlopig nog opwaarts gericht.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer

SITEMAP

Lifestyle:
Vrouw
Horoscoop
Gratis spelletjes
Puzzel
Financieel:
DFT
OverGeld
MijnBedrijf
WUZ:
Wat U Zegt

© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer