*

Zoeken
  Zoeken met  
20.4 °C
N 4
 
files 271
336 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
do 12 apr 2007, 09:49

Voorzichtig een stapje terug

door onze redactie
De AEX zal vandaag een stapje terug doen in reactie op een lager Wall Street en lagere koersen in Azië. Beleggers zijn een beetje stijgingsmoe en realiseren zich dat we een prachtige rit achter de rug hebben de eerste periode van april met een gisterenmiddag voorlopig nieuw hoogtepunt van het jaar op 526

De 518 is de eerste voorzichtige steun die moet houden. Indien er sprake zal zijn van een grotere correctie ligt een tweede vangnet op ongeveer het 514 niveau waar zich de onderkant van het opgaande stijgende trendkanaal bevindt. De 530 zone vormt het eerste zware weerstand aan de bovenkant, exact de piek van april 2002 vijf jaar geleden. Ik verwacht dat de AEX op een lager niveau boven de 518 tot een nieuwe aanloop zal komen om tot de 530 zone te kunnen geraken. Beleggers worden nu wat voorzichtig en zijn juist in deze periode van onverwachte sterke opgaande koersen extra gevoelig voor weer oplevende oude negatieve berichten.

Beleggers op Wall Street reageerden gisteren als door een wesp gestoken op de publicatie van de notulen van de meest recente Fed vergadering van eind maart. Daarin benadrukten de beleidsmakers juist dat verdere rentestijgingen wellicht noodzakelijk blijken te zijn om de nog steeds te hoge inflatie in te dammen. In de notulen werd met geen woord gerept over de mogelijkheid van een eventuele rentedaling. De taal van de notulen blijkt een stuk agressiever te zijn dan de gematigde bewoordingen van Fed-voorzitter Bernanke in de begeleidende verklaring bij het rentebesluit van 21 maart.

De markt was er op die dag van overtuigd dat de Fed haar bias versus toekomstige rentewijzigingen had verlaagd naar neutraal en dat de deur voor een eventuele rentedaling verderop in het jaar was opengezet. Wall Street reageerde toen ook euforisch op deze Fed-verklaring maar nu blijkt dat één en ander gewoonweg verkeerd is begrepen door de markt. De Fed heeft in het licht van de toenemende onzekerheid over de verwachting van zowel groei als inflatie besloten dat de begeleidende verklaring niet langer alleen maar de mogelijkheid van verdere rentestijgingen inhoudt. Men wil acuut kunnen reageren op snel veranderende marktomstandigheden van zowel een stijgende inflatie of eventueel op een grotere krimp in de economie.

Hiermee onderkent men het toegenomen risico van een verder eroderende groei in combinatie met een nog immer te hoge en wellicht verder stijgende inflatie. Op de vloer werd gisteren dan ook meteen weer de term stagflatie genoemd, een periode van vertragende groei met stijgende inflatie, het slechts mogelijke scenario voor een aandelenmarkt. De Fed zit dan ook in een soort spagaat en zal waarschijnlijk voorlopig niets doen. Men wacht op een automatisch dalende inflatiedruk als gevolg van de krimpende economie. Wanneer uit de economische rapporten zal blijken dat de inflatiedruk inderdaad zakt en zich weer in de comfort zone (tussen 1 en 2 procent) zal begeven, wordt acuut de rente verlaagd ter stimulatie van de economie.

De ECB heeft het wat inflatiedruk betreft een stuk makkelijker. De inflatie is binnen de eurozone onder controle en begeeft zich zelfs op bijzonder lage niveaus. Vanmiddag kwart voor twee komt de ECB met haar rentebesluit waarvan algemeen wordt verwacht dat de ECB rente onveranderd zal blijven op 3,75 procent. De grootste focus van de markt zal dan ook liggen bij de begeleidende verklaring van voorzitter Trichet welke signalen hij aan de markt zal ventileren over het toekomstige beleid.

De markt houdt rekening met minimaal nog één verdere rentestijging van de ECB ergens verderop in het jaar, waarschijnlijk juni en dit vooral om meer in gelijke pas te komen met de rentestanden in Amerika en Engeland. De noodzaak van meer en verdere rentestijgingen wordt door een toenemend aantal marktvolgers steeds meer in twijfel getrokken. De volgens velen onterechte agressieve taal van Trichet heeft geleid tot een ontzettend sterke euro wat een steeds grotere negatievere impact op toekomstige marktverhoudingen zal hebben. Trichet moet vanmiddag de euro naar beneden praten.

Ik word niet negatief op de AEX, na een ongekend sterke periode van stijging ontspant de markt wat en komt wat af. De markt zal definitief richting kiezen wanneer duidelijk wordt hoe de bedrijfsresultaten en vooruitzichten uit zullen werken. Zoals gisteren al vermeld verwacht ik beter dan verwachte Amerikaanse bedrijfsresultaten en sterke Europese en Aziatische bedrijfsresultaten die de markt weer positief zullen beroeren. We zitten nu even in een klein tijdelijk dipje.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image