*

Zoeken
  Zoeken met  
20.4 °C
N 4
 
files 190
220 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
wo 09 mei 2007, 09:48

Wachten op beslissingen centrale bank

door onze redactie
De wereldwijde effectenmarkten zullen vandaag en morgen vooral in het teken staan van rentebeslissingen van de centrale banken. Vanavond kwart over acht Nederlandse tijd komt de Fed met een rentebesluit en morgen de ECB en de BOE.

De markt verwacht geen wijziging van de Amerikaanse rente, een ECB voorzitter die zal hinten op een renteverhoging in juni en een verhoging van de Engelse rente.

Beleggers zullen het rustig aan willen doen in aanloop naar deze rentebeslissingen en verkiezen te wachten op wat Fed voorzitter Bernanke de markt vanavond te melden heeft over inflatieverwachtingen en de staat van de economie. De Europese beurzen zullen vanochtend, na slechts één correctiedag, alweer hoger noteren in reactie op de herstelbeweging van Wall Street gisterenavond na het slot van halfzes en een hoger gesloten Japanse Nikkei.

Het was toch wel weer bijzonder sterk wat Wall Street gisteravond liet zien. Het zag er initieel naar uit dat de Amerikaanse markten eindelijk ook een correctiedag zouden ondergaan, maar de verliezen werden in de tweede helft van de sessie bijna weer volledig uitgewist. Toch wordt de roep om een gezonde pullback in Amerika ook groter na de enorm indrukwekkende opgang die feitelijk sinds begin maart aanhoudt. Volgens marktvolgers is het er gewoon tijd voor.

Voordat deze pullback aanvangt zou het mij echter niet verbazen als beleggers de S&P500, die slechts 1,2 procent onder zijn all time high noteert van 1527 van maart 2000, naar een nieuw all time high record willen handelen. De begeleidende verklaring bij het rentebesluit vanavond zou dan als nieuwe impuls daarvoor kunnen dienen. De Fed zal waarschijnlijk verklaren dat uit de recente inflatiebarometers blijkt dat de inflatiedruk aan het verminderen is, maar zich nog wel bevindt vlak boven de comfort zone van tussen de 1 en 2 procent, wat door beleggers uitgelegd kan worden als een voorbode voor een renteverlaging ergens in de tweede helft van het jaar.

Een dergelijke indicatie kan beleggers het kleine laatste zetje geven om de S &P500 dan in de komende dagen tot het nieuwe record te handelen. Maar daarna breekt op zijn minst een periode van consolidatie aan en waarschijnlijk een pullback beweging. Het is alleen maar gezond voor toekomstige marktverhoudingen dat de markten af en toe een correctieve beweging laten zien in een lange opgaande beweging. Dit zou dan ook zeer waarschijnlijk betekenen dat onze AEX een correctieve periode tegemoet zal gaan.

De 550 gloort dan wel aan de horizon, maar is misschien op dit moment een brug te ver. De eerste belangrijke steun van de AEX bevindt zich op de 530 en daaronder op de 522, waar de onderkant van het opgaande stijgende trendkanaal zich bevindt. De eerste weerstand ligt op de voorlopige top van 540 en daarna op de vaak genoemde 550. We naderen het einde van het eerste kwartaal cijferseizoen, waarbij op merken valt dat dit vooral in Amerika veel beter dan verwacht is uitgevallen. Eind maart verwachtten veel beleggers de aanvang van de pullback op het toenmalige 512 niveau; het wordt waarschijnlijk een pullback vanaf ongeveer de 540.

Aegon rapporteert vanochtend een nettowinst over het eerste kwartaal van 485 miljoen euro versus een gemiddelde analistenverwachting van een nettowinst van 617 miljoen; een daling van 23 procent ten opzichte van vorig jaar. In dezelfde periode vorig jaar was er sprake van een vrijval van voorzieningen waardoor het vergelijkingscijfer van vorig jaar hoger uitkwam. De winst werd beïnvloed door lagere resultaten op activa die worden gewaardeerd tegen marktwaarde. Het operationele resultaat komt uit op 614 miljoen euro versus 827 miljoen euro vorig jaar over dezelfde periode. Zowel de nettowinst als het operationele resultaat valt de markt tegen.

De embedded value echter, de huidige waarde van alle toekomstige winsten plus intrinsieke waarde, over 2006 is uitgekomen op euro 22,6 miljard, een stijging van 8 procent ten opzichte van de euro 21 miljard over 2005 en ten opzichte van de gemiddelde analistenverwachting van een embedded value van euro 20,2 miljard. Tegen constante wisselkoersen zou de embedded value zelfs met 13 procent zijn gestegen. In het eerste kwartaal is de waarde van de nieuwe productie gestegen tot 232 miljoen euro, hoger dan de door analisten verwachte 188 miljoen, vooral gerealiseerd door recordverkopen in het Verenigd Koninkrijk en Polen.

De markt is teleurgesteld over de nettowinst in het eerste kwartaal, maar het verlies wordt beperkt tot een ruime 2 procent daling door de beter dan verwachte embedded value ontwikkeling. De koers van Aegon was in aanloop naar de kwartaalberichten uitgebroken boven de euro 15,86, het hoogtepunt van de afgelopen vijf jaar. De reactie op de beurs zet de koers weer terug onder dit zeer belangrijke niveau, waardoor een stijging in de richting van euro 17 weer even uit beeld is.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image