*

Zoeken
  Zoeken met  
20.4 °C
N 4
 
files 117
124 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
wo 06 jun 2007, 09:34

Rente stijging drukt sentiment

door onze redactie
De AEX doet het de afgelopen twee handelsdagen rustig aan. Onze graadmeter bevindt zich nog steeds comfortabel rondom de hoogtepunten van het jaar maar heeft duidelijk moeite om door te stoten naar de 550. Gisteren werd in de ochtend wederom weer een nieuwe voorlopige hogere top neergezet van 547

De kapitaalmarktrente zet zijn stijging onverdroten voort. Gisteren toucheerde zowel de Amerikaanse 2-jarige- als ook de 10- jarige rente de psychologische 5 procent-barrière, een hoogtepunt in negen maanden. De Europese 10-jarige rente bereikte gisteren een stand van 4,50 procent wat een hoogtepunt in jaren is. Meerdere aandelenbeurzen zijn stijgingsmoe en in voor een pullback beweging na de imponerende opmars in de afgelopen maanden. De grote vraag is nu of de stijgende rente de aanzet is tot de lang verwachte grote correctieve beweging naar beneden of dat ook nu weer sprake zal zijn van een kleine dip die meteen weer wordt opgekocht.

Zoals gisteren al vermeld worden de aandelenbeurzen kwetsbaarder doordat we een relatief beperkte nieuwsarme periode tegemoet gaan. Het ontbeert ons aan bedrijfsresultaten de komende weken en veel van de belangrijke richtinggevende economische data zijn al in de eerste dagen van juni gepubliceerd. Deze wijzen bijna allemaal op een acceleratie in groei van de Amerikaanse economie, wat eerder duidt op het verhogen van de rente dan op een verlaging. De ongekende stijging van de laatste maanden werd mede gevoed door de marktpsychologie dat de rente eerder verlaagd zou worden dan verhoogd.

Nu de kans op een renteverlaging door de Fed later dit jaar steeds onwaarschijnlijker wordt, beginnen beleggers een beetje nerveus te worden. Handelaren die een maand geleden nog overtuigd waren van een rentedaling door de Fed later dit jaar, zien dit nu niet meer gebeuren op basis van de recente sterke economische data. De funds futures van de Fed duiden hier op. Goldman Sachs heeft gisteren haar verwachting voor een rentedaling door de Fed verderop dit jaar ingetrokken op basis van de veerkrachtige arbeidsmarkt en de hernieuwde acceleratie van de industriële sector van de economie.

Fed voorzitter Bernanke zei gisteren in een satelliet-speech vanuit Zuid Afrika geen nieuwe feiten, het was meer een herhaling van zetten. Hij stelde dat de Subprime crises langer duurt dan verwacht maar dat de spillover hiervan op andere sectoren van de economie nog steeds beperkt is. De inflatie ontwikkeling blijft de grootste zorg voor de Fed waarbij hij stelde dat de core inflatie aan de hoge kant blijft maar wel gradueel aan het terugtrekken is. De zeer belangrijke dienstensector, die negentig procent uitmaakt van de economie, ondergaat op het moment voldoende momentum om de effecten van de zwakke huizen sector op te kunnen vangen.

De focus van de markt zal vandaag liggen bij het rentebesluit en de begeleidende verklaring van de ECB. Door een feestdag in één van de aangesloten landen heeft de ECB het rentebesluit één dag vervroegd. Algemeen wordt aangenomen dat de ECB de rente met 25 basispunten zal verhogen tot 4 procent. Dit gegeven is al volledig door de markt verdisconteerd doordat ECB voorzitter op de laatste vergadering hier al op hintte door het gebruik van het bekende woord strong vigilencewat op een dergelijke verhoging duidt.

Toch is de marktgedachte dat er wat tweespalt insluipt bij de 12 leden van de ECB raad. Sommige vertegenwoordigers vragen zich af of de ECB rente wel verhoogd moet worden, er is immers geen sprake van inflatie, die bevindt zich voor de eurozone op 1,9 procent wat in de comfort zone is. De steeds maar verder stijgende rente brengt een aantal zwakkere economieën binnen het ECB blok wellicht in moeilijkheden. Want wat is de uitwerking in zes tot negen maanden tijd van de al doorgevoerde verhogingen. En waarom nu de rente verhogen als de inflatie onder controle is want als straks echt de inflatie aan de haal gaat moet men de rente wel verhogen.

De markt zal vanmiddag speciaal letten op de begeleidende verklaring van voorzitter Trichet. Wat heeft hij te melden over het ECB beleid voor eventueel verdere renteverhogingen later dit jaar. Verandert men haar taalgebruik en worden de indicaties afgeschaft zoals vigilence of strong vigilence en closely monitoring. Het huidige taalgebruik is met name de Duitse Bundesbank voorzitter een doorn in het oog.

Trichet komt steeds meer alleen te staan in zijn beleid voor verdere renteverhogingen, zijn agenda wordt danig in de war gebracht door de waarschijnlijkheid van geen renteverlaging in Amerika. Trichet acht waarschijnlijk een ECB rente van 4,5 procent marktneutraal maar of hij dat er bij de andere leden nog op een normale manier kan doorkrijgen durf ik te betwijfelen. Men wil eerste de doorgevoerde rentestijgingen zien uitwerken in markt en economie en men wil zichzelf ruimte houden om renteverhogingen door te voeren als inflatie echt toe zal slaan, bijvoorbeeld door een superspike van de olieprijs. Rustig aan dus maar meneer Trichet.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image