*

Zoeken
  Zoeken met  
17.9 °C
N 3
 
files 22
23 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
ma 13 aug 2007, 09:16

Bizar en onthutsend

door onze redactie
De Europese beurzen zullen vanochtend een ferme herstelbeweging laten zien

Een wrange constatering is dat de Amerikaanse beurzen de zeer rumoerige handelsweek nog met een plus konden afsluiten, de Dow Jones met 0,4 en de S& P 500 zelfs met 1,4 procent, terwijl de AEX voor de week 3,74 procent moest inleveren. De problemen zijn in Amerika en wij bloeden weer het hardst. Bizar en onthutsend.

In de correctie tot nu toe heeft de AEX van top tot bodem, 564 tot 497, alweer 11,7 procent ingeleverd waarmee het een van de grootste procentuele neerwaartse correcties in jaren is. We zijn traditioneel weer hard getroffen en ik kan er ook geen antwoord op geven waarom dat altijd zo is.

De AEX is technisch zwaar oversold, wat automatisch een herstelbeweging zou kunnen en moeten initiëren. Afgelopen vrijdag zijn we met grof geweld beduidend onder het 200 daags voortschrijdend gemiddelde uitgekomen, dat zich op dit moment bevindt op ongeveer 515. Uit technisch oogpunt is dit dus het eerste koersdoel om aan te vallen.

Op jaarbasis heeft de AEX bijna al zijn winst weer ingeleverd. Als we de bijdrage door de stijging van ABN Amro niet meetellen, noteren we zelfs in de min. Absurd met zulke geweldige bedrijfsresultaten, de waarderingen zijn op dit moment voor de meeste AEX componenten meer dan aantrekkelijk. Ik blijf erbij, de fundamenten zijn nog ijzersterk. Op jaarbasis wint de AEX slechts 1,4 procent ten opzichte van bijvoorbeeld de Duitse DAX die nog 11,3 procent wint. Ook dit is zeer apart, dat bepaalde grote Nederlandse fondsen voor het jaar een min noteren. Subprime verliezen treden op in Amerika, de Dow Jones wint voor het jaar nog 6,2 procent, de S&P 500 wint 2,5 procent en de Nasdaq 5,4 procent. Conclusie, de AEX is één van de grootste slachtoffers van de recente correctie.

Afgelopen vrijdag werd zelfs ABN Amro grof verkocht, tot 11 procent lager, ondanks de hogere biedingen. Speculaties en geruchten als dat Barclays zich terug zou trekken en of dat Fortis moeilijkheden zou ervaren met de financiering werden aangedragen als reden voor de forse daling. Ik denk daar anders over en heb een andere theorie. Het zou mij niet verbazen als een hedge fund of zelfs meerdere de veroorzaker is geweest van de bizarre uitslag. Gedreven door verplichte margin calls door verliezen elders moest dit hedge fund aan geld komen.

In de afgelopen maanden hebben meerdere hedge funds posities opgebouwd long ABN Amro en short Fortis. Men wil de nieuwe aandelen Fortis zo goedkoop mogelijk in handen krijgen via de nieuwe uitgifte en ABN Amro verkopen tegen de bieding van het trio op euro 38,40. Doordat dit hedge fund acuut geld nodig had, werd het gedwongen om ABN Amro tegen elke prijs, wat toch nog winstgevend was, te verkopen. Zie hier de grove daling. En werd Fortis deels gekocht, wat met inbegrip van het dividend, een kleine plus wist te maken. Het zijn met name de hedge funds die sterke verliezen hebben moeten incasseren in de afgelopen weken door de olievlekwerking van de subprime crisis.

De grote vraag is aan het begin van een nieuwe handelsweek of we het ergste achter de rug hebben. De markten kunnen herstellen zolang we gevrijwaard blijven van nieuwe berichten over kredietmoeilijkheden en hypotheekverliezen. Het is vooral een emotioneel gestuurde markt, waarop sentiment en angst regeert. Centrale banken van Europa, Japan, Australië en Amerika hebben in de afgelopen dagen honderden miljarden in het financiële systeem gebracht om normale marktverhoudingen tegen acceptabele rentevergoedingen te kunnen garanderen. Het onderlinge vertrouwen tussen banken moet zo snel als mogelijk weer terugkeren.

De markt blijft zeer kwetsbaar en fragiel voor hernieuwde meldingen van directe of indirecte verliezen uit de subprime sector. Hoe langer nieuwe meldingen uitblijven, hoe beter het voor de markt zal uitwerken. Maar het blijft zeer lastig doordat niemand feitelijk kan bepalen waar nog meer risicos en dus verliezen zijn te verwachten. Het zullen daarom zeer roerige tijden blijven.

Maar de tijd zal de meeste wonden helen.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image