*

Zoeken
  Zoeken met  
17.9 °C
N 3
 
files 11
12 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
vr 21 sep 2007, 09:42

Inflatie wordt de volgende grote zorg

door onze redactie
Naast de zich nog verdiepende Amerikaanse huizenmarktcrisis en de nog aanhoudende kredietcrisis wordt met de dag duidelijker dat inflatie een volgende mogelijke crisis kan veroorzaken. Door de onverwacht agressieve rentedaling van de Fed is de bodem onder de dollarkoers weggeslagen versus de euro. Op het moment noteren we een historisch dieptepunt van $ 1

Een harde en hoge eurokoers is leuk en een teken van kracht maar de huidige koers van de euro versus de dollar kan feitelijk alleen maar slecht uitwerken voor veel Europese bedrijven met dollarbelangen en de Europese export. President Sarkozy doet een dwingend beroep op de ECB om de Europese rente ook te verlagen om de verhoudingen weer enigszins te normaliseren.

De ECB laat weten een onafhankelijke koers te blijven varen. Ondertussen daalt de dollar. De grondstoffenprijzen stijgen in reactie hierdoor steeds verder. De olieprijs piekte boven de $84 gisteravond, de goudprijs als inflatie-indicator noteert een hoogtepunt in 27 jaar van $739 per ounce. Ook zeer veel andere grondstoffen, bijvoorbeeld tarwe, stijgen naar hoogtepunten in jaren. Dit zou op een geven moment moeten doorwerken. De Fed heeft, al dan niet onder zware druk vanuit het Witte Huis, een grove ingreep gedaan met de verlaging van de Federal Funds Rate met 50 basispunten en het signaleren van de verwachting van verdere renteverlagingen.

De Fed is beleidsmatig compleet gedraaid in de afgelopen periode. Was eerst haar beleid volledig gericht op inflatiebestrijding, de huidige huizenmarkt- en kredietmarktcrisis tast de economische groei dusdanig aan dat dit nu de voornaamste zorg is. De laatste steun voor de dollar wordt hierdoor verlaten. De daling van de dollar wordt als noodzakelijk kwaad geaccepteerd. Eerst de huidige huizenmarkt- en kredietmarktcrisis beslechten en daarna eventueel weer de focus terug op inflatie.

De naderende inflatiedreiging wordt het best zichtbaar in de Amerikaanse yield curve, het verschil in rendement tussen de 2- en 10 jarige kapitaalmarktrente. Het verschil tussen de korte en lange rente wordt groter, verwijdt, wat inflatie ontwikkeling indiceert. Tot vrij recent kenden we een langere periode van een vlakke tot zelfs een inverse rente curve. Op dit moment noteert het rendementverschil tussen de 2 en 10 jarige het grootste verschil in 2 jaar. De 2 jarige kapitaalmarktrente is gisteren 8 basispunten gestegen tot 4,08 procent, terwijl de 10 jarige kapitaalmarktrente gisteren met 14 basispunten is gestegen tot 4,67. het verschil is hiermee alweer opgelopen tot 59 basispunten.

Fed-voorzitter Bernanke benadrukte gisteren in zijn verklaring voor het financieel comité van het Amerikaanse Congres dat de kredietmarktcrisis van vorige maand de huizenmarktcrisis meer heviger kan maken en dat het andere effecten op de economie zal krijgen. President Bush verklaarde gisteren op een Witte Huis-persconferentie dat Amerika onbestendige tijden meemaakt op de huizenmarkt. En ook voormalig Fed-voorzitter Greenspan deed een duit in het zakje door ook gisteren te verklaren dat de kans op een recessie iets meer is dan één op drie, zelfs na de agressieve rentedaling van afgelopen dinsdag. Hij verwacht nog meer zwaar weer op de Amerikaanse huizenmarkt met verder dalende prijzen van de huizen die het consumentengedrag kunnen beschadigen.

Wat een negatief nieuws allemaal, dit bovenstaande. Ondertussen negeren de beurzen de aanhoudende en wellicht nieuwe problemen. De Amerikaanse beurzen noteren voor de Dow Jones en S&P500 vlak onder recordniveaus en ook de AEX houdt zich standvastig. Veel short beleggers hebben hun neus tot twee keer toe behoorlijk gestoten aan de draai naar boven, zodat zij zich wel drie keer zullen bedenken om nog weer short te geven. De beurzen dwingen ons om optimistisch te denken en voor hogere koersen te gaan. De markt stijgt in een klimaat van bezorgdheid en angst. De AEX gaat voorlopig voor een hogere bodem boven de 532.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image