*

Zoeken
  Zoeken met  
17.9 °C
N 3
 
files 10
12 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
vr 28 sep 2007, 09:46

Slecht nieuws is goed nieuws

door onze redactie
In een aanhoudend onzeker klimaat zullen de Europese beurzen de laatste handelsdag van het derde kwartaal vlak beginnen. De AEX heeft in de afgelopen week exact de beweging gemaakt volgens het boekje. De grafiek ziet er steeds mooier uit en lijkt een opmaat te zijn voor hogere koersen in het vierde kwartaal.

Ik weet wat u denkt, er zijn veel meer slechte en negatieve berichten dan goede en positieve. In het huidige klimaat wordt elk slecht nieuws als goed nieuws voor de aandelenmarkten geïnterpreteerd, want de markt vertrouwt volledig op de Fed, die verlaagt de rente toch wel.

De Dow Jones steeg gisteren tot 0,7 procent onder zijn all time high van 14000 in reactie op de sterkste daling in 37 jaar in de verkoop van nieuwe huizen. Dit ultiem slechte cijfer wakkerde de speculatie onder beleggers verder aan dat de Fed meer reden heeft voor additionele renteverlagingen. De Fed fund futures duiden op een 88 procent mogelijkheid van een rentedaling met 25 basispunten op de vergadering van 31 oktober en op een 67 procent mogelijkheid van nog een rentedaling met 25 basispunten op de laatste Fed vergadering van 11 december. De Federal Fund Rate komt dan einde dit jaar uit op 4,25 procent.

Onderzoek vanaf 1945 heeft aangetoond dat de S&P 500 een gemiddelde stijging met 15 procent heeft ondergaan in periodes dat de Fed de rente verlaagt. De marktbeweging dwingt steeds meer handelaren te geloven dat de Fed de juiste stappen heeft ondernomen, wat door dezelfde handelaren sterk is gewaardeerd. Alle shorts zijn de markt uit gedrukt, wat voor de tweede keer verlies heeft opgeleverd, waardoor een derde keer short gaan een moeilijke beslissing zal worden. De fundamenten zijn bijzonder attractief en een groeiend aantal marktvolgers verwacht een erg sterk laatste kwartaal van het jaar.

Indien de derde kwartaalresultaten voor het merendeel gemiddeld beter dan verwacht zullen binnenkomen en ook de vooruitzichten voor het totale jaarresultaat worden niet afgezwakt, zullen deze als katalysator kunnen dienen voor een sterk einde van dit jaar. Voor de S&P 500 bedrijven wordt voor de derde kwartaalresultaten op dit moment een gemiddelde winstgroei verwacht van slechts 3,3 procent volgens data samengesteld door Bloomberg. Ook aan het begin van het tweede kwartaal cijferseizoen waren de gemiddelde winstgroei verwachtingen bijzonder laag, een gemiddelde winstgroei met 3,5 procent, maar het bleek uiteindelijk uit te komen op een gemiddelde winstgroei van bijna 11 procent. Het 21e kwartaal van dubbelcijferige winstgroei.

Ook van de Nederlandse bedrijven worden gemiddeld solide bedrijfsresultaten verwacht. Ondanks de zeer moeilijke marktomstandigheden gedurende de piek van de subprime- en kredietmarktcrisis hebben bijzonder weinig bedrijven hun verwachtingen neerwaarts bijgesteld tot nu toe. DSM verhoogde zelfs de winstverwachting voor 2007 gisteren, fantastisch! Ook de bijzonder zwaar getroffen uitzenders, die de afgelopen drie maanden ruim 40 procent in waarde zijn gekelderd, hebben de verwachtingen nog niet neerwaarts bijgesteld. Een absolute koop op de huidige niveaus!

Gisteren veerde Randstad om half drie sterk op in reactie op een onverwacht positief cijfer uit de wekelijkse Amerikaanse aanvragen voor een eerste werkloosheiduitkering, die waren beduidend gedaald. Geen enkele aanwijzing dat de Amerikaanse economie in recessie zal belanden. Bewezen is dat de wekelijkse jobless claims eerst een langere periode moeten oplopen, wil dit op een mogelijke recessie duiden. Als Randstad haar afgegeven verwachting voor de derde kwartaalcijfers waar kan maken, kan de koers naar mijn mening spectaculair stijgen.

De AEX zal vanochtend rustig handelen in aanloop naar wellicht een zeer heftige middag, waarin een groot aantal zeer belangrijke Amerikaanse data zullen uitkomen, die de markt heftig kunnen beroeren. Om half drie worden de Personal Income en Consumer Spending data over augustus, de piekmaand van onrust, bekendgemaakt. Hoe heeft het persoonlijke inkomen zich gehouden en vooral hoe zit het met de ongelooflijk belangrijke consumentenuitgaven, die goed zijn voor 75 procent van de Amerikaanse economie. Indien de consument afhaakt, wat zal blijken uit een matig tot slecht cijfer, is dit een nieuwe aanwijzing voor economische zwakte. Indien het cijfer goed is, zal de beurs weer verder stijgen. Personal Income over augustus wordt verwacht te zijn gestegen met 0,3 procent en Consumer Spending wordt verwacht op een 0,4 procent stijging.

Uit de inkomens en uitgaven data komt ook de zogenaamde PCE Deflator, de inflatiecomponent. De kern PCE of core Personal Consumption Expenditures is de door de Fed meest gevolgde en gewaarde inflatiecomponent. Deze moet op jaarbasis uitkomen in de zogenaamde comfort zone tussen 1 en 2 procent, dan kan de rente verder naar beneden. Over de maand juli bedroeg de kern PCE op jaarbasis 1,9 procent. De Fed komt in een spagaat als blijkt dat de persoonlijke kerninflatie weer stijgt. De hoge olieprijs, vandaag boven de $ 83, in combinatie met de torenhoge andere grondstoffenprijzen voorspelt niet veel goeds voor de toekomst. De lage dollar gaat zich wreken.

Verder om kwart voor vier de Chicago inkoopmanagers index, NAPM Chicago, verwacht op 52,9 procent, wat nog steeds op expansie duidt. Om vier uur de belangrijke bouwuitgaven over augustus, Construction Spending, verwacht te zijn gedaald met 0,5 procent. En ook nog het Consumer Sentiment door de Universiteit van Michigan over september, verwacht op 84,3.

Het wordt een rustige ochtend met een heftige middag. De grote vraag is of de Dow Jones op een nieuw all time high record van boven de 14000 het zeer hectische derde kwartaal zal willen afsluiten. Nog slechts 88 punten te gaan.

Harmony houdt posities in Randstad.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image