*

Zoeken
  Zoeken met  
17.9 °C
N 3
 
files 15
14 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
di 09 okt 2007, 09:16

Voorzichtigheid in aanloop derde kwartaalcijfers

door onze redactie
De rally op de aandelenbeurzen stokt in aanloop naar het begin van de derdekwartaal resultaten. Beleggers doen het voorzichtig aan

In Amerika trapt vanavond Dow Jones component Alcoa af met de derde kwartaalresultaten waarmee een officieus begin wordt gemaakt met de rapportage periode. De grote vraag is in hoeverre de economische vertraging in Amerika als gevolg van de huizenmarkt- en kredietmarktcrisis zich in de kwartaalresultaten heeft gemanifesteerd.

Volgens een onderzoek onder economen door Bloomberg streeft de Amerikaanse economie op een groei van 2,4 procent af over het derde kwartaal op jaarbasis, vergeleken met de definitieve groei met 3,8 procent over het tweede kwartaal op jaarbasis. De gemiddelde winstgroei verwachtingen voor de S&P500 bedrijven zijn gisteren verder verlaagd tot een gemiddelde groei met slechts 0,7 procent na een eerdere projectie van een gemiddelde winstgroei met 3,7 procent. Het is bijzonder moeilijk om een winstgroei te realiseren met dubbele cijfers in dien de economische groei vertraagd tot slechts ruim 2 procent.

De verwachtingen zijn echter wel bijzonder laag gesteld want er is feitelijk weinig rekening gehouden met de winstgroei die veel bedrijven buiten Amerika realiseren. Zo behaald ongeveer 40 procent van de S&P500 bedrijven een substantieel deel van haar winst van buiten Amerika. Een voorbeeld van een dergelijk bedrijf publiceerde gisterenavond na slot van de handel de kwartaalresultaten. Yum Brands, onder andere bekend van de pizzaketen Pizza Hut, realiseerde een onverwachte winstgroei over het derde kwartaal met 17 procent vooral gerealiseerd door sterke groei in China. De koers van het aandeel steeg in reactie fors, met 4 procent, op instinet.

De lage winstgroeiverwachtingen hebben tot nu toe niet geleid tot dalende koersen, in tegendeel zelfs, vorige week stegen alle koersen van de zakenbanken die de markt exact vertelden hoeveel geld zij waren verloren of moesten reserveren voor wanbetalingen als gevolg van de impact van de huizenmarkt- en kredietmarktcrisis. De markt dreigde in september fors te dalen door grote angst in de markt voor economische vertraging, fors lagere winsten en zelfs recessie maar werd juist omhoog gestuwd door de onverwacht agressieve ingreep van de Fed.

Als de derde kwartaalresultaten mee blijken te vallen en beter dan verwacht zullen uitkomen, denk ik dat de koersen hierdoor weer verder opgestuwd zullen worden. Aan het begin van het tweede kwartaalresultatenseizoen waren de verwachtingen ook bijzonder laag gesteld, een winstgroei met 3,3 procent, maar werd er onverwacht een gemiddelde winstgroei met dubbele cijfers gerealiseerd. Bovendien zien diverse analisten de gebeurtenissen in het derde kwartaal als tijdelijke dip want de eerste prognoses voor de gemiddelde winstgroei vierde kwartaal verwachtingen bedragen 10 procent. Gemiddeld beter dan verwachte kwartaalresultaten kunnen als katalysator dienen voor de verdere opwaartse beweging van de koersen in het verdere verloop van het vierde kwartaal.

Voor de AEX is het technische beeld hetzelfde als gisteren. Onze graadmeter behoeft een opwaartse uitbraak uit het zijwaartse handelskanaal van de laatste drie weken van 538-547. Gisteren leek dit te gebeuren maar de initiële positieve ondertoon eindige in een marginaal lager slot. We gaan vandaag dus op herhaling om de uitbraak boven de 547 te realiseren wat een hernieuwde kickstart van de rally op de AEX kan betekenen met een vervolg van de opgang in de richting van eerstens de 552 en daarna het voorlopige hoogtepunt van dit jaar van 564.

Het Franse technische handelshuis Sonepar wil een bod doen in contanten van euro 4,25 per aandeel op zijn Nederlandse sectorgenoot Hagemeyer. Sonepar stelt dat het de Raad van Bestuur en de Raad van Commissarissen van Hagemeyer gisterenavond, maandagavond, op de hoogte heeft gesteld van haar indicatieve bod op het bedrijf. Sonepar zegt te hopen op de steun van de RvB en de RvC van Hagemeyer zodat het een vriendelijke overname kan worden. Hagemeyer heeft tot op afgelopen vrijdag steeds herhaald dat het niet te koop is en zelfstandig wil blijven.

Er zijn in de afgelopen zeven handelsdagen bijna 350 miljoen aandelen Hagemeyer van hand tot hand gegaan op de beurs waarmee bijna tweederde van de uitstaande aandelen van eigenaar zijn verwisseld. Er staan 516 miljoen aandelen Hagemeyer uit waarmee het bedrijf tot op het slot van gisteren een marktwaarde had van euro 2,558 miljard. Het was duidelijk dat er een bod in voorbereiding was. De speculatie op de laatste handelsdag van september dat er een mandaat was afgegeven door een onbekende koper aan één of twee zakenbanken, genoemd werden Merrill Lynch en Lehman Brothers, om aandelen Hagemeyer tekopen tot uiterlijk euro 4, bleek dus waarschijnlijk op waarheid te zijn gebaseerd.

Afgelopen vrijdag riep ik hier al op aan de zich inkopende partij om zich te melden. Vanochtend is het zover. Sonepar zou best wel eens al een groot deel van de uitstaande aandelen Hagemeyer in bezit hebben, ik verwacht rond de 50 procent, om nu publiekelijk tot een indicatief bod te komen. Ik verwacht dat de RvB van Hagemeyer zich niet zomaar gewonnen geeft en zich voor een hogere koers van bijvoorbeeld minimaal euro 5 eventueel zou willen uitleveren. Ook een biedingstrijd zou kunnen ontstaan als de andere genoemde gegadigde Rexel zich zal melden. Het volgende AEX bedrijf wat in buitenlandse handen overgaat.

Harmony houdt posities in Hagemeyer.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image