*

Zoeken
  Zoeken met  
17.9 °C
N 3
 
files 15
16 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
di 30 okt 2007, 09:53

Voorzichtige en afwachtende handel

door onze redactie
Beleggers zullen hun activiteiten vandaag beperken in aanloop naar het rentebesluit van de Fed dat morgenavond Nederlandse tijd kwart over zeven wordt bekendgemaakt. Algemeen wordt een rentedaling met 25 basispunten tot 4

Het besluit komt één uur vroeger dan normaal, maar dat ligt aan de al in Europa doorgevoerde wintertijd, Amerika volgt aanstaande zondag. De markt neemt een voorzichtige en afwachtende houding aan waarbij kleine winstnemingen kunnen optreden. Een marktvorser spreekt al over het overschakelen van de markt op de automatische piloot in de twee voorafgaande dagen op het rentebesluit.

Nu valt er voor de AEX niet zoveel winst te nemen. Vorige week daalde onze graadmeter zelfs met een kleine procent, waar bijvoorbeeld de Amerikaanse beurzen gemiddeld meer dan 2 procent wisten bij te schrijven. De AEX doet niet mee op de weg naar boven maar daalt wel altijd als de besten mee als we internationaal terug moeten met de koersen. Een deel van de gemiste opgang valt terug te voeren op de alsmaar verder dalende koers van de dollar. Historisch gezien is de Amsterdamse beurs erg dollar gevoelig. Maar er zijn tegenwoordig zoveel derivaten mogelijkheden om je hiertegen in te dekken.

De AEX verwordt in toenemende mate een steeds minder interessante beurs, we verworden van een tweederangs een derderangs beurs. Naast de uitverkoop van een toenemend aantal mooie Nederlandse bedrijven, ABN Amro-VNU-Numico-Rodamco-Hagemeyer-Getronics, missen we vaak door minder belangstelling voor onze aandelen de stijging en lopen achterop waarbij onze beurs juist wordt gebruikt om in tijden van dalende koersen short te geven. Het is erg makkelijk voor hedge funds en andere institutionele partijen om op grote schaal Nederlandse aandelen in te lenen om daarna op de beurs short te geven.

Ik heb al vaker hier gesteld dat de toezichthouder de spelregels voor het inlenen van aandelen moet aanpassen, bijvoorbeeld de vergoeding hiervoor dusdanig verhogen dat het veel minder aantrekkelijk en daardoor moeilijker wordt om überhaupt hieraan te beginnen. Bovendien is het spel als totaal niet eerlijk. De particuliere belegger heeft geen mogelijkheden om aandelen short te geven; deze kan alleen maar kopen om later hoger te verkopen. De hedge funds en instituten kunnen erg makkelijk beide kanten van het spectrum bespelen en staan daardoor altijd al met 2-1 voor.

Er blijven ook steeds minder aandelen over die het kunnen doen voor de AEX. De richting van onze graadmeter wordt in feite maar door een beperkt aantal aandelen gemaakt. Zeventig procent van de richting van de AEX wordt bepaald door de weging van slechts zeven aandelen, Aegon-Arcelor Mittal- Fortis-ING-Philips-Shell-Unilever. Slechts drie aandelen, Shell-ING-Arcelor Mittal wegen voor twee en veertig procent mee in de AEX. Een voorbeeld; de Amerikaanse oliereuzen zijn dit jaar al met gemiddeld 30 procent in waarde gestegen als gevolg van de gestegen en recordhoge olieprijs.

Shell daarentegen noteert 14 procent hoger voor het jaar waarbij op te merken valt dat 9 procent van deze stijging in de laatste maand heeft plaats gehad. ING doet het in principe verschrikkelijk goed, had een record winst kwartaal het tweede kwartaal, heeft volgens eigen zeggen weinig tot geen exposure tot subprime, heeft super investeringen gedaan die veel winst opleveren; onder andere meer dan 1 miljard winst op haar ABN Amro deelneming en de grote winst in de Bank of Bejing.

ING is dit jaar met 9,5 procent in waarde gedaald!! ING handelt op een koers/winst van slechts 8,6 met een dividendrendement van 4,3 procent, meer dan zeer aantrekkelijk. Ik begrijp niet dat ING het niet doet en zelfs voor het jaar in een beduidende min noteert. Een absolute koop op de huidige niveaus. Arcelor Mittal is één van de twee sterperformers in de AEX met een stijging dit jaar tot nu toe met 80 procent, naast TomTom maar die weegt voor slechts 0,6 procent in de AEX.

KPN publiceerde vanochtend derde kwartaal resultaten. De nettowinst over het afgelopen derde kwartaal is met 5 procent gestegen tot euro 355 miljoen ten opzichte van een gemiddelde analistenverwachting van een nettowinst van euro 389 miljoen. De omzet kwam met euro 3,04 miljard exact op hetzelfde niveau uit als de omzet over het derde kwartaal van vorig jaar. KPN herhaalde de doolstellingen voor 2007 waarbij de een vlakke omzet wordt voorzien en eveneens een vlakke winst op Ebitda basis ten opzichte van 2006 waarover een omzet werd behaald van euro 12,06 miljard en een Ebitda van euro 4,84 miljard.

E-Plus doet het bijzonder goed met een aanwas van 547.000 nieuwe klanten en een Ebitda marge van 38 procent. De voormalige divisie vaste lijnen verloor het minste aantal aansluitingen sinds het eerste kwartaal van 2006 met 247.000. Ondanks de goede berichten vanuit E-Plus wordt de lager dan verwachte nettowinst in combinatie met een weinig sprankelende outlook op de beurs genadeloos afgestraft. De koers van het aandeel KPN was in de afgelopen weken al fors gestegen door zeer goede resultaten van andere Telecom bedrijven maar moet als gevolg van de berichten van vanochtend ruim 5 procent inleveren. Een logische reactie. U kunt uw KPN aandelen gewoon houden.

Harmony heeft in meerdere van bovenstaande aandelen posities.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image