*

Zoeken
  Zoeken met  
17.9 °C
N 3
 
files 16
17 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
di 06 nov 2007, 09:08

Sentiment blijft fragiel

door onze redactie
Hoewel de aandelenmarkten vandaag een opwaartse beweging zullen ondergaan blijft het sentiment fragiel. Het vertrouwen van beleggers in een duurzame marktbeweging is op dit moment ver te zoeken. De angst voor meer afschrijvingen door zakenbanken als gevolg van subprime hypotheken of gerelateerde effecten blijft als een zwaard boven de markt hangen. De markt heeft een ontzettende hekel aan onduidelijkheid.

Duidelijkheid is op dit moment erg moeilijk te geven doordat vele subprime gerelateerde effecten nog steeds niet of bijzonder lastig te prijzen zijn. Onzekerheid weegt op de markten en dat leidt in de meeste gevallen niet tot stijgende koersen. Toch is er volgens mij een andere kant van de medaille.

Financiële instellingen die keihard kunnen aantonen geen of weinig materiële exposure te hebben tot subprime hypotheken of gerelateerde effecten zullen sterk kunnen worden beloond. In de laatste dagen zijn bijna alle financiële instellingen lager tot fors lager neergezet als gevolg van de algehele misère in de financiële sector. In sommige gevallen is dit pertinent onterecht. Ik begrijp de afwaardering van zakenbank UBS op Fortis niet.

In een persbericht van Fortis van 21 september met een update over de resultaten voor het derde kwartaal spreekt de bankverzekeraar over een uitstekende commerciële groei die zich voortzet in het derde kwartaal. Fortis is van mening dat er geen reden is waarom de marktverwachting van 4,2 miljard euro aan nettowinst vóór desinvesteringen voor het volledige boekjaar 2007 bijgesteld zou moeten worden. Over goede het risicobeheer schrijft Fortis het volgende in het persbericht van 21 september.

Hoewel Fortis niet rechtstreeks actief is op de Amerikaanse markt van hypotheekleningen, wordt ze toch in zekere mate blootgesteld aan de risicovolle Amerikaanse hypotheekleningen doordat ze mortgage-backed securities, asset-backed securities en CDOs (obligaties met onderpand) bezit. Ongeveer 95 procent van deze MBS- en ABS- portefeuilles hebben een AAA of AA rating. Verwacht wordt dat de impact op de volledige jaarresultaten van Fortis niet materieel zal zijn dankzij haar gediversifieerde portefeuille, haar dynamische portefeuille beheer en de in 2006 aangekochte kredietbescherming.

Zelfs als de huidige situatie op de markt van de risicovolle hypotheken met 20 procent zou verslechteren, wordt de bijkomende, niet lineaire, impact op de nettowinst geschat op euro 20 miljoen. Aan Fortis nu donderdag de taak om de markt volledige duidelijkheid te verschaffen. Een belletje afgelopen vrijdag naar Fortis leerde ons dat de bankverzekeraar vasthoudt aan de in september afgegeven verklaring waarin men spreekt van weinig tot zeer beperkte impact van subprime of gerelateerde effecten. Wat ziet UBS nu wel wat het ten tijde van de initiële verklaring niet zag Citigroup zet Fortis vanochtend op de kooplijst!

De AEX zal vandaag opveren in het zijwaartse handelskanaal waarin we ons bevinden. Dit zijwaartse handelskanaal wordt gevormd door een bovenkant van het 50 daags voortschrijdend gemiddelde van ongeveer 541 en aan de onderkant op het 200 daags voortschrijdend gemiddeld van 527. De vroegere steun van 538 vormt nu een eerste te nemen weerstand op de weg terug naar boven. Een slot boven de 538 doet de grootste verkoopdruk wat opdrogen en impliceert een aanval op het 50-daags voortschrijdend. Een slot boven het 50-daags voortschrijdend is absoluut noodzakelijk om weer verder naar boven te kunnen denken.

Eerst zien en dan geloven!

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image