*

Zoeken
  Zoeken met  
17.9 °C
N 3
 
files 16
16 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
do 22 nov 2007, 09:29

Poging tot stabilisatie

door onze redactie
De Europese beurzen zullen vandaag een poging tot stabilisatie ondernemen om de vrije val van de aandelenmarkten te stoppen. Van enige bodemvorming voor de AEX is op dit moment nog geen sprake want er worden elke keer weer lagere voorlopige dieptepunten bereikt. Er gebeuren irrationele zaken op het Damrak en ik ervaar de recente zeer scherpe dramatische daling als de ergste overdrijvingfase in jaren. De volatiliteitindex gemeten in de VIX is gisteren met 8 procent gestegen tot bijna 27. Dit betekent dat we grote koersuitslagen zullen houden tot einde jaar.

Twee voorbeelden voor de huidige overdrijvingfase, waarbij ik opmerk dat er nog veel meer zijn op het Damrak. Het aandeel Corporate Express is in de afgelopen twee weken met 31 procent gedaald en noteert op een dieptepunt in jaren van euro 5,76. Dit terwijl Corporate Express een eigen vermogen per aandeel had van euro 8,09 per ultimo 2006. Twee weken geleden was de marktspeculatie nog dat de Amerikaanse sectorgenoot Staples een bod op Corporate Express aan het voorbereiden was voor ongeveer euro 10 tot 11. Het aandeel noteert per gisteren bijna 30 procent discount ten opzichte van het eigen vermogen per ultimo 2006. Corporate Express is euro 470 miljoen minder waard dan veertien dagen geleden en heeft nog maar een marktkapitalisatie van ruim 1 miljard!

Vijf weken geleden kocht Fortis haar deel van ABN Amro voor euro 24 miljard en had het op dat moment zelf een marktkapitalisatie van euro 33 miljard. Per slot gisteren na de herkapitalisatie heeft het nieuwe Fortis een marktkapitalisatie van bijna euro 36 miljard.

Fortis heeft met de publicatie van de derde kwartaalcijfers verklaard geen materiële impact van de subprime ellende te ondervinden, schrijft hierdoor niets af maar is op de beurs toch 21 miljard minder waard geworden in zeer korte tijd! Bedriegen ze de boel en maken ze dan geen winst meer

Het oude Fortis ligt volgens eigen zeggen op koers voor een jaarwinst over 2007 van euro 4,2 miljard. Analyse van het ABN Amro jaarverslag leert dat de overgenomen Business Units als volgt aan de winst bijdragen (2006): Global Private Clients euro 272 miljoen, Asset Management 235 miljoen en Retail & commercieel Nederland euro 1349 miljoen. Voor 2007 werd een verdere winststijging verwacht bij ABN Amro maar als ik de getallen van ABN Amro voor 2006 bij de Fortis verwachte winst van 2007 optel kom ik op een gezamenlijke winst van euro 6056 miljoen.

Dit op de na herkapitalisatie 2,2 miljard uitstaande aandelen bedraagt dit een winst per aandeel van minimaal euro 2,75 per aandeel. Ik neem de winststijging van de overgenomen ABN Amro Business Units over 2007 nog geen eens mee! Dit betekent dat we op de slotkoers van gisteren 5,8 keer de verwachte winst over 2007 noteren. Bovendien heeft Fortis in september al bekend gemaakt haar dividend niet te verlagen en zelfs in de toekomst verder op te voeren. Op de huidige koers keert Fortis een dividendrendement uit van 7 procent!!.

Tegen een normale k/w van ongeveer 9 à 10 keer de winst moet Fortis minimaal euro 25 of hoger noteren. De slotkoers gisteren was euro 16,22. Hoezo een koop! Met dank aan Bart Bosma, die via de mail reageerde.

De AEX veert op vanaf de opening. Hetzelfde beeld als gisteren en eergisteren, echter toen denderde we vanaf ongeveer half tien zeer fors naar beneden. Elke keer als koopjesjagers zich hadden gemeld in de afgelopen weken hebben ze keihard de deksel op de neus gekregen. Deze zijn dan ook in het huidige marktklimaat zeer voorzichtig geworden. Ik ben al blij meteen dag aan stabilisatie om daarna misschien een eerste herstelbeweging naar boven mee te kunnen maken. Het sentiment regeert de markten. Er zit al heel veel ellende in de huidige koersen!

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image