*

Zoeken
  Zoeken met  
17.9 °C
N 3
 
files 18
21 km.
euro95
diesel
1,805
1,478
 
 
vr 14 dec 2007, 09:27

Onzekerheid groeit weer

door onze redactie
Beleggers voelen zich steeds onzekerder naarmate de kredietcrisis verder aanhoudt. Het afgelopen woensdag door een vijftal centrale banken aangekondigde hulpplan heeft feitelijk tot nu toe in een averechts effect gesorteerd. De markt wordt met de neus op de feiten gedrukt dat de kredietwerking zeer stroef verloopt en dat de moeilijkheden feitelijk veel ernstiger zijn dan men zich tot nu toe realiseerde. Beleggers worden hier in toenemende mate meer nerveus van. De kredietcrisis snijdt diep en de effecten ervan komen steeds meer aan de oppervlakte. De markt mist elke overtuiging.

Het hulpplan van de centrale banken vormt een goed stuk in de puzzel om tot een oplossing van de kredietcrisis te komen, er moeten echter nog meerdere stappen worden genomen. Het succes van het hulpplan zal blijken uit de mate waarin banken aanstaande maandag en volgende week donderdag zullen gebruikmaken van de twee aangekondigde veilingdagen waarin de mogelijkheid wordt geboden om maximaal $ 40 miljard tegen een gereduceerde rente geld te lenen van de centrale banken. Voor januari staan er nog twee van zulke dagen op de agenda.

Gisteren bleven de interbankrenten, Fed Funds - LIBOR Euribor, nog op de hoogtepunten bereikt van voor de aankondiging van het hulpplan van de Centrale Banken. Het succes van het hulpplan zal blijken als de interbank renten weer beduidend zullen dalen en de banken het van de Centrale Banken ingeleende geld zullen doorlenen aan bedrijven en consumenten. Bewijs hiervan zal de huidige onzekerheid op de markt weer wat kunnen terugdringen. De kredietwerking kan dan weer op gang komen. Één van de crises lijkt dan een begin van het einde van de moeilijkheden te ondergaan. De huizenmarktcrisis en met name de tot stilstand gekomen markt in subprime gerelateerde effecten moeten dan verder worden aangepakt.

Naast de huizenmarkt- en kredietmarktcrisis dient het volgende probleem voor 2008 zich al aan. Dat wordt inflatie. Vanochtend wordt de Duitse inflatie bekend over november en deze komt met 3,1 procent op jaarbasis beduidend uit boven de comfortzone van de ECB van tussen 1 en 2 procent. Ook de Belgische inflatie neemt zienderogen toe. De Europese inflatie is stijgende als gevolg van de torenhoge energie en andere grondstoffenprijzen. De ECB zou feitelijk de rente moeten verhogen ter bestrijding van inflatie maar doet dit niet omdat men midden in een samenwerkingsplan zit met andere centrale banken om de internationale kredietcrisis te bestrijden.

Gisteren kwam de ECB echter met de mededeling dat als de stijgende inflatie tot stijgende lonen zal leiden, de ECB acuut zal reageren door het verhogen van de rente. Een duidelijke beleidsverandering van de ECB wat opmerkelijk is. Want eigenlijk zou de ECB nu moeten acteren maar men kan het gewoonweg niet. De centrale banken willen een tweesporen beleid voeren; het onbeperkt beschikbaar stellen van gelden aan banken tegen gereduceerd tarief om de internationale kredietwerking weer op gang te brengen waardoor de interbankrenten weer beduidend gaan dalen en als resultante ook marktwerking in subprime gerelateerde effecten weer activeren. Maar op het tweede spoor ook haar rentewapen blijven inzetten ter bestrijding van inflatie, dit onder de huidige omstandigheden wel als uiterlijke middel.

Want ook de Amerikaanse markt krijgt absoluut met inflatie te maken. Gisteren bleken de producentenprijzen in de maand november met en spectaculaire 3,2 procent op maandbasis te zijn gestegen als gevolg van de torenhoge energieprijzen. De grootste stijging op maandbasis sinds augustus 1973!! Maar ook de producentenprijzen met uitsluiting van voedsel en energieprijzen kwamen uit op een 0,4 procent stijging, twee keer zoveel als gedacht. Duurdere producentenprijzen leiden automatisch in de tijd tot stijgende consumentenprijzen. Vanmiddag half drie de Amerikaanse CPI, consumentenprijsindex. Een sterke toename hiervan kan het toch al zeer onzekere sentiment verder negatief beroeren.

De AEX valt weer terug in haar oude patroon, het kruipen naar boven en het denderen naar beneden. Elke rationaliteit is ver te zoeken. Het huidige sentiment heeft weinig met beleggen meer te maken, de aandelen zijn verworden tot instrumenten om zo snel als mogelijk geld te verdienen. Het heeft weinig meer met de fundamentele zaken van de bedrijven te doen. De toch al grote schade loopt voor veel particuliere beleggers steeds verder op.

Als voorbeeld noem ik Corporate Express, dit aandeel is in de afgelopen 5 weken met 35 procent gedaald tot 5,50. Natuurlijk gaat het in Amerika minder met het bedrijfsleven maar het lijkt of het aandeel in een vrije val is terecht gekomen. Begin november was er nog overnamespeculatie door het Amerikaanse Staples voor 10 tot 11 euro per aandeel. In vijf weken noteren we de helft! Dit terwijl Corporate Express per einde september een eigen vermogen van 7,93 euro per aandeel had!!! Hoezo irrationele overdrijving naar de onderkant. Zo zijn er nog diverse andere voorbeelden. De Amsterdamse beurs is verworden tot een speelhonk van groot internationaal hedgefundgeld wat erg gemakkelijk kan short gaan. Wanneer past de toezichthouder nu eens de spelregels aan voor het short kunnen gaan.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Maandag 21 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image