*

Zoeken
  Zoeken met  
23.5 °C
N 3
 
files 456
624 km.
euro95
diesel
1,799
1,476
 
 
di 15 jan 2008, 09:21

AEX zonder overtuiging

door onze redactie
De AEX is gisteren voor de eerste keer dit jaar gestegen. De stijging was feitelijk een technische reboundbeweging zonder daadkracht en overtuiging na de scherpe daling van onze graadmeter in de eerste acht handelsdagen van het jaar. Er is nog te veel onzekerheid in de Amsterdamse markt aanwezig om beleggers weer vol in te laten treden. Vanochtend gaan we weer zuidwaarts. De weg van de minste weerstand is nog immer verder naar beneden. Ik verbaas me echter steeds meer over het feit dat de indices van Wall Street de schade tot nu toe beperkt weten te houden. Recessie dreigt in Amerika

Wall Street onderging een mooie rally gisteren na de onverwacht sterke kwartaalcijfers van computergrootheid IBM. Bovendien anticipeerden beleggers gisteren op een agressieve verdere rentedaling van de Fed op de aanstaande vergadering van 30 januari. Of wellicht al eerder. De Fed fund futures prijzen per gisteren een achtenveertig procent mogelijkheid in van een rentedaling met 75 basispunten tot 3,5 procent. Ongelofelijk! Voor 11 januari was er absoluut nog geen sprake van een dusdanige agressieve rente ingreep en was een roep uit de markt om een verlaging met 50 basispunten.

Maar de toon van Fed-voorzitter Bernanke vorige week tijdens zijn speech indiceert een agressieve respons voor het risico van een recessie. De Fed kan recessie echter niet voorkomen, men kan wel door het sterk en snel verlagen van de rente de economische activiteiten weer dusdanig stimuleren dat een mogelijke recessie zo kort mogelijk duurt. Marktvolgers verwachten een verdere noodzakelijke serie aan renteverlagingen in de komende periode die de Amerikaanse Fed fund rate moet terugbrengen tot 2,5 procent in september. Op dit moment noteren we nog 4,25 procent is het algehele gevoel dat de Fed achter de feiten aanloopt. De Fed is behind the curve. De ECB rente bedraagt 4,00 procent.

De koers van de dollar daalt scherp de afgelopen dagen in anticipatie op verdere rentedalingen en noteert met een huidige stand van $ 1,4870 binnen 1 cent van zijn all time low. Marktvolgers spreken van $ 1,50 en lager voor de Amerikaanse munt als gevolg van noodzakelijke rentedalingen. Het zal zeer waarschijnlijk gebeuren dat verdere rentedalingen van de Fed de Amerikaanse Federal fund rate voor het eerst in drie jaar weer onder die van de ECB eurozone rente zal brengen. Dit zadelt de ECB weer op met de nodige problemen. Een al te dure euro kan tot veel schade leiden voor de Europese economie. Inflatie in Europa beperkt Trichet echter in zijn mogelijkheden op dit moment. De rente in de eurozone kan voorlopig niet naar beneden, zou feitelijk naar boven moeten maar dat kan niet.

Inflatie wordt ook het grote probleem voor de Fed om al te agressieve rentedalingen door te kunnen voeren. In de laatste dagen en weken zijn de wereldwijde grondstoffenprijzen naar recordhoogtes gestegen. Diverse nieuwe hoogtepunten worden bereikt voor edele metalen maar ook voor soft commodities zoals soja, tarwe en mais. Dit kan niet anders leiden tot prijsstijgingen. De goudprijs bereikte gisteren een nieuw al time high record van dik boven de $ 900 per troy ounce. Een troy ounce is 31,1 gram. Een dalende dollar, angst voor het onzekere wat nog te komen staat en de zogenaamde traditionele inflatie hedge doen beleggers in goud stappen. De olieprijs is echter in de laatste week beduidend gevallen na te hebben gepiekt op de $ 100 per vat.

Recessiedreiging doet automatisch de vraag naar het zwarte goud eroderen wat dan de prijs doet dalen. De Fed gokt een beetje dat dit ook zal gebeuren met de prijzen van de andere grondstoffen. Een sterk mindere groei in Amerika met een lagere wereldwijde economische groei zal tot minder vraag naar grondstoffen leiden wat de prijzen onder druk zal zetten en de weg voor meer en agressievere rentedalingen open zal zetten. Op dit moment zit de Fed echter in een spagaat en zal een rentedaling met 75 laat staan 50 basispunten moeilijk worden.

Bernanke moet balanceren en de juiste keuzes maken. De Fed staat zwaar onder druk van de politiek om juist in dit verkiezingsjaar te acteren om de economie niet al te zeer te zien afglijden. De politiek al waarschijnlijk op de aanstaande State of The Union van President Bush op 28 januari met een pakket aan stimulatiemaatregelen komen. Deze worden echter voor beperkte tijd afgekondigd. Alle registers gaan open in Amerika.

Vanochtend vanuit Duitsland de ZEW index, verwacht op min 40, om elf uur en vanmiddag economische data over de PPI en Retails Sales vanuit Amerika. De producentenprijs index wordt verwacht met 0,2 procent te zijn gestegen. De grootste aandacht zal echter gaan naar de detailhandelsverkopen over december die onveranderd worden verwacht. Haakt de consument af in Amerika Dat is de grote vraag, krijgen we bewijs van een mogelijke recessie

Bovendien komt voor de opening van Wall Street Amerikas grootste bank met de kwartaalcijfers en voorlopige jaarcijfers. In de markt gaan speculaties dat Citigroup tot $ 24 miljard aan additionele afschrijvingen zal nemen op subprime hypotheken en/of gerelateerde effecten, men het dividend zal halveren en men 20.000 man zal ontslaan. Aan de andere kant verwacht de markt nieuwe kapitaalinjecties van oliedollars en Aziatische overheid beleggingvehikels. Sommige marktvolgers stellen dat Citigroup per vandaag een streep wil zetten onder het verleden.

Het wordt weer een enerverende beursdag waarin de 480-481 zone voor de AEX opnieuw in de buurt kan komen. Blijf voorzichtig.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Dinsdag 22 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image