*

Zoeken
  Zoeken met  
23.5 °C
N 3
 
files 442
628 km.
euro95
diesel
1,799
1,476
 
 
ma 21 jan 2008, 08:55

Alle hens aan dek

door onze redactie
Niemand weet wanneer de vrije val zal stoppen waarin de wereldwijde aandelenmarkten terecht lijken te zijn gekomen. Het negatieve nieuws intensiveert. De verliezen dit jaar tot nu toe lopen steeds verder op. De AEX heeft dit jaar al 12

Wall Street is vandaag gesloten in verband met de viering van Martin Luther King Day. Het negatieve sentiment wordt echter vanochtend verder geïntensiveerd door de Aziatische beurzen die gemiddeld 3 tot 4 procent lager noteren.

De Amerikaanse economie is met een enorme snelheid in een recessie gestort en er is nog geen enkel teken dat we het ergste achter de rug hebben. Ik maak me het meeste druk over de Amerikaanse obligatieverzekeraars MBIA en AMBAC die vorige week respectievelijk 48 en 71 procent in waarde verloren. Deze AAA rating bedrijven hebben een kans van meer dan 70 procent om bankroet te gaan volgens de zogenaamde credit-default swaps. Als dit gebeurt, maak dan uw borst maar nat!!

Veel banken en zakenbanken schermen met hun verzekerde waarde van de door hen beheerde obligaties, veelal samengepakt in zogenaamde SIV of Structured Investment Vehicles. Door de AAA-rating verzekering hoeven zij nog niets hierop af te schrijven. Maar als de AAA-rating bedrijven omvallen en de dekking van de obligaties wegvalt, dan wil plotseling niemand deze obligaties nog kopen. Veel meer en grotere afschrijvingen door banken en zakenbanken zullen dan onvermijdelijk zijn. Veel meer pijn zit er dan nog in de pijplijn. Natuurlijk hoop ik niet dat dit gebeurt, maar de credit-default swaps liegen niet. Het risico voor de banken en financiële waarden is dan ook nog steeds naar de onderkant.

De beurzen reageren ook negatief op het door de Amerikaanse overheid in sneltreinvaart aangekondigde stimulatiepakket voor de Amerikaanse bevolking. Hoe meer regeringsvertegenwoordigers sussende woorden spreken over de snel achteruitgaande economie, hoe meer negatief dit uitwerkt voor Wall Street en hierdoor andere financiële markten. Diverse Fed-vertegenwoordigers vallen over elkaar heen in het prediken hoe snel en alert ze zullen reageren, maar ondertussen gebeurt er nog niets. Hoe langer de beleidsmakers van de Fed wachten met de broodnodige rentedaling van minimaal 50 basispunten tot de officiële vergadering van 29 en 30 januari, hoe verder negatief dit verder kan uitwerken.

Door de snelheid van marktwerking loopt de Fed steeds meer achter de feiten aan. De 2-jarige Amerikaanse kapitaalmarktrente, die traditioneel historisch het meest dicht bij de Fed-rente noteert, staat op 2,34 procent. De Fed-rente noteert nog immer 4,25 procent. Hoelang zal het nog duren voordat de beleidsmakers bij de Fed zich realiseren dat ze steeds verder achterop raken bij de realiteit. Niet dat één of meerdere acute tussentijdse rentedalingen de huidige duikvlucht nog zouden kunnen stoppen, maar men voegt de daad dan bij het woord door alert te zijn en snelheid te betrachten.

De exodus uit de aandelenmarkten zet dus onverdroten voort. In mijn 25 jarige carrière in het effectenvak heb ik wat er nu gebeurt nog niet eerder meegemaakt. Natuurlijk waren de krach van 1987 en 1991 ernstig, maar die waren van betrekkelijk korte duur. Deze keer laat het zich ernstiger aanzien en is er werkelijk sprake van een sluipkrach die nog wel even kan aanhouden. De AEX is dan al 20 procent gecorrigeerd maar de S&P500 en de Duitse DAX beginnen net aan hun downtrend. Wat een jaar geleden begon als een -zoals toentertijd gesteld werd- afgebakende huizenmarktcrisis verspreidt zich nu als een olievlek door de gehele financiële wereld. Het zal eerst nog verslechteren voordat het weer kan verbeteren.

De cijfers van Philips van vanochtend waren beter qua omzet en winst maar zullen worden ondergesneeuwd in het ultranegatieve sentiment. Vooral het niet kunnen geven van een outlook voor 2008 onder de huidige marktomstandigheden zal door de markt kunnen worden opgevat als een signaal van verslechtering van marktomstandigheden. Vanuit Amerika deze week komen er meer dan 100 S&P500 bedrijven met de kwartaalcijfers en voorlopige jaarcijfers. Hieronder grote namen. Of de kwartaalcijfers veel zullen uitmaken en tot een verbetering in sentiment kunnen leiden durf ik te betwijfelen.

De VIX of Chicago Board Options Exchange Volatility Index, is vorige week met 15 procent gestegen tot 27,18. Grote uitslagen liggen dan ook verder in het verschiet!

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Dinsdag 22 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image