*

Zoeken
  Zoeken met  
23.5 °C
N 3
 
files 371
533 km.
euro95
diesel
1,799
1,476
 
 
ma 18 feb 2008, 09:26

Volhouden en doorzitten

door onze redactie
De Europese beurzen zullen vandaag hun eigen koers moeten varen

Er worden alleen al 150 aparte onderzoeken ingesteld, er schijnen 750 aparte situaties bekend te zijn. Een nieuw schandaal is ontstaan, er zullen meerdere koppen gaan rollen. Voor het weekend werd bekend dat de zeer succesvolle bestuursvoorzitter van Deutsche Post, Klaus Zumwinkel die een veteraan van het Duitse bedrijfslevenelite wordt genoemd, zijn functie heeft moeten neerleggen. Wie van het succesvolle Duitse bedrijfsleven gaat er nog volgen in de geopende jacht van de Duitse Belastingdienst En wat zal het effect zijn op deze bedrijven en daardoor op de beurs Het toch al fragiele sentiment zal er door verder aangetast kunnen worden.

Een ander opvallend bericht komt vanochtend uit Engeland. De door de kredietcrisis in bijzonder zwaar weer terechtgekomen spaar- en hypotheekbank Northern Rock, die feitelijk met miljardeninvesteringen van de Britse overheid recentelijk overeind is gehouden, wordt door de overheid genationaliseerd. Het is in de afgelopen maanden niet gelukt om een nieuwe private partij te vinden die Northern Rock tegen acceptabele voorwaarden wilde kopen. De Britse regering stelt zich op het standpunt dat mogelijke potentiële kopers van Northern Rock het belang van de Britse belastingbetalers onvoldoende dienen. Oftewel: ze wilden te weinig betalen.

Een aparte en ook enge ontwikkeling vind ik de nationalisatie van Northern Rock. Want wat gebeurt er als er in de komende maanden nog een andere of meerdere banken in moeilijkheden gaan komen Heeft de Britse overheid en Centrale Bank met deze stap zichzelf niet voor een voldongen feit geplaatst om dan ook andere banken of financiële instellingen de helpende hand te moeten bieden De kredietcrisis zet zich nog immer voort en er zullen naar wordt genoemd nog enorme bedragen moeten worden afgeschreven in de komende maanden.

Een analist van de Zwitserse zakenbank UBS heeft berekend dat wereldwijd de bankensector het risico lopen nog eens voor een bedrag van $203 miljard aan waardeverminderingen te moeten boeken als gevolg van de problemen bij de obligatieverzekeraars. Dit bedrag komt bovenop de tot nu toe al afgeschreven $150 miljard op de subprime hypotheken en/of gerelateerde effecten.

Volgens de UBS-analist zal er nog voor $120 miljard moeten worden afgeschreven op zogenaamde CDO's (Collateral Debt Obligations), $50 miljard op zogenaamde SIVs (Structured Investment Vehicles), $18 miljard op commercial backed securities en $15 miljard op leveraged buyouts. UBS zelf heeft vorig jaar voor $18 miljard afgeschreven, heeft nog $80 miljard blootstelling aan subprime gerelateerde effecten en zal mogelijk dit jaar hierop nog voor $18 miljard moeten afschrijven.

Alle ogen zullen dan ook in Nederland deze week zijn gericht op de publicatie van de cijfers over het vierde kwartaal en de voorlopige jaarcijfers van ING aanstaande woensdag. Het worden de belangrijkste resultaten in jaren. De grote vraag is óf en hoe de bankverzekeraar zich in de afgelopen maanden staande heeft gehouden in de enorme golf aan afschrijvingen die er plaats heeft gehad. De markt weet niet beter dan dat ING een beperkte blootstelling heeft aan subprime effecten en/of gerelateerde effecten. Maar ook ING heeft SIVs en vorige week al ging nog het gerucht door de markt heen dat ING een afschrijving zou moeten nemen op haar Amerikaanse vastgoedportefeuille voor een bedrag tussen 6 en 8 miljard.

ING is in de afgelopen drie maanden ongelofelijk afgestraft geworden door de algehele afstraffing in de wereldwijde financiële waarden, als gevolg van mogelijk te nemen afschrijvingen. ING heeft ongeveer 40 procent aan waarde verloren. Indien woensdag blijkt dat ING niet materieel wordt getroffen en ook geen vooraankondigingen doet van mogelijke afschrijvingen verder in dit jaar, zoals UBS als eerste heeft gedaan op de monoliners, kan de koers zeer sterk herstellen. Sowieso vind ik dat ING op de huidige koers met het huidige dividendbeleid een prachtige koopkans biedt voor de langere termijn.

De AEX heeft vorige week gefaald om zich boven de 20 daags voortschrijdend gemiddelde uit te werken. Een eerste positieve verdere impulsbeweging verder naar boven is hierdoor dan ook uitgebleven. Wellicht dat de cijfers van ING voor een positieve impulsbeweging kunnen zorgen, zodat we deze week wel in staat zijn om ons boven de 20-daags, van op dit moment ongeveer 446, uit te werken. Ik blijf erbij dat we met de AEX aan een proces van bodemvorming bezig zijn.

Het duurt nog weken en geen maanden meer. Ook voor de obligatieverzekeraars, de monoliners, liggen wellicht oplossingen in het verschiet. FGIC heeft al een verzoek tot opsplitsing gedaan en ook rondom AMBAC zijn er geruchten. Opsplitsen die bedrijven en de gedekte obligaties herverdelen over meerdere gegadigden. Diverse Dagobert Ducks zullen opstaan in combinatie met door overheden gereguleerde en gecontroleerde beleggingsvehikels. Ondanks de enorme bedragen die nog moeten worden genomen zijn we er naar mijn mening bijna.

Nog even volhouden en doorzitten.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Dinsdag 22 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image