*

Zoeken
  Zoeken met  
23.5 °C
N 3
 
files 220
319 km.
euro95
diesel
1,799
1,476
 
 
do 10 apr 2008, 09:24

Toename in onzekerheid

door onze redactie
Het nieuws wordt er niet beter in de afgelopen vierentwintig uur. Weer meer bepalende bedrijven die waarschuwen voor lagere kwartaalwinsten

Beleggers anticiperen in toenemende mate op zwakke tot teleurstellende eerste kwartaalresultaten. Analisten hebben dit jaar tot nu toe elke week hun verwachtingen voor de eerste kwartaalresultaten van Amerikaanse bedrijven naar beneden toe bijgesteld. Dit doordat er steeds meer bewijs komt uit gepubliceerde data dat de Amerikaanse economie zich in recessie bevindt. Onderzoeksbureau Thompson First Call verwacht voor de S&P500 bedrijven een gemiddelde winstdaling met 13,2 procent. Echter ex de financiële sectorbedrijven binnen de S&P500 wordt na gisteren ongeveer een gemiddelde winststijging van ongeveer 8 procent verwacht.

De AEX is gisteren in reactie op de wereldwijde toename in onzekerheid beperkt onderuit gegaan en bevindt zich nog steeds comfortabel boven het 50 daags voortschrijdend gemiddelde. De AEX consolideert feitelijk nog steeds na de sterke stijging van de afgelopen weken. Het lijkt er wel op of dat het Damrak nog maar beperkt afgeleid reageert op negatief nieuws en wacht op fundamenteel sterk nieuws of een andere positieve katalysator om de stijging een vervolg te geven. Tot nu toe hou ik het er dan ook op dat de AEX een nieuwe aanloop aan het nemen is om in hoog volume in volle kracht zich boven het hoogtepunt van 466 uit te werken.

De focus in Europa zal vandaag gaan naar de rentebesluiten die de Bank of England en de Europese Centrale Bank om respectievelijk één uur en kwart voor twee bekend zullen maken. Van de BoE wordt een rentedaling verwacht met 25 basispunten tot 5,00 procent. Het is duidelijk dat de BoE een begin wil maken met een serie aan rentedalingen om de zich verslechterende situatie in de Engelse huizenmarkt tegemoet te komen en om ook de verminderende economische activiteiten weer van een impuls te kunnen voorzien. 25 basispunten daling door de BoE zal op korte termijn niet zoveel effect sorteren maar wel een signaal naar de markt geven dat ook de Engelse Centrale Bank aan een serie aan rentedalingen gaat beginnen.

De situatie binnen de eurozone is totaal anders. De ECB is vandaag absoluut niet in staat om de rente te wijzigen, feitelijk zou de rente moeten worden verhoogd om inflatie ontwikkeling af te kunnen stoppen. De inflatie binnen de eurozone is in de maand maart terechtgekomen op 3,5 procent, het hoogste punt in jaren. Een rentedaling is dan ook absoluut op dit moment nog niet aan de orde. De gevoelsinflatie binnen de eurozone ligt vele malen hoger, marktpartijen stellen dat de prijzen gemiddeld veel harder zijn gestegen. De feitelijke inflatie bedraagt wel 8 tot 9 procent misschien zelfs hoger volgens marktcommentaren.

Deze ontwikkeling zou de ECB feitelijk de rente moeten laten verhogen maar in het kader van internationale ontwikkelingen, de nog immer voortwoekerende crises en recessie in Amerika en de toch al recordhoge euro, forceert de ECB om een standstil periode door te gaan. De ECB waarschuwt echter in toenemende mate voor zogenaamde tweede ronde effecten, mogelijke sterke looneisen die tot een ware loon-prijsspiraal kunnen leiden. Indien de lonen teveel stijgen zal de ECB absoluut reageren door het verhogen van de ECB rente.

In dit kader past naar mijn mening ook de zwaar waarschuwende woorden over de mogelijke zware impact van de kredietcrisis in Nederland van DNB president Wellink van vorige week. Indirect waarschuwt Wellink om de looneisen in Nederland binnen de perken te houden. Tot nu toe gaat het nog meer dan prima met de ontwikkeling van de Nederlandse economie, vooral ook door de enorme gas inkomsten door de koppeling aan de olieprijs. Ik ben ervan overtuigd dat Minister van Financiën Wouter Bos nog de nodige nog niet gemelde extra inkomsten en hierdoor reserves heeft door de recordhoge energieprijzen.

Pas als de ECB de eerste bewijzen heeft van een afzwakkende Europese economie zou zij de overweging nemen om de rente te kunnen laten dalen. Dit zal naar mijn mening ergens in de maanden september of oktober kunnen zijn. Tot die tijd moeten we feitelijk blij zijn dat de ECB de rente niet zal verhogen.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Dinsdag 22 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image