*

Zoeken
  Zoeken met  
23.5 °C
N 3
 
files 147
193 km.
euro95
diesel
1,799
1,476
 
 
wo 14 mei 2008, 09:54

Dollar wordt de bepalende factor

door onze redactie
De AEX is er gisteren voor de achtste achtereenvolgende dag in geslaagd om boven eerdere weerstand en nu dus toch wel dikke steun van 480 te sluiten. De AEX houdt het dus nog steeds vol

Deze terugval leek zich gisteren al aan te dienen, toen de Amsterdamse hoofdgraadmeter in de loop van de ochtend een plotselinge ferme duikeling moest ondergaan die gelukkig werd opgevangen rondom het 476-niveau. Het was te danken aan de onverwacht sterke detailhandelsverkopen (ex-autos) gedurende april vanuit Amerika - die een stijging liet zien met 0,5 procent wat het beste cijfer was sinds vorig jaar november - dat de AEX met de hakken over de sloot weer boven 480 kon sluiten. De Amerikaanse consument weet ondanks de feitelijk zeer hoge gevoelsinflatie nog steeds fondsen te vinden om te spenderen.

De Amerikaanse detailhandelsverkopen over april suggereren dat de economie niet zo zwak blijkt te zijn als dat de meeste mensen denken. Maar de olieprijsontwikkeling en de ook aanhoudende stijging van andere grondstoffen doet vermoeden dat de consumentenbestedingen uiteindelijk onder druk zullen moeten komen. Men kan zijn geld maar één keer uitgeven.

Aan de andere kant staan velen elke keer weer verbaasd van de sterke veerkracht van met name de Amerikaanse consument. Vanaf begin deze maand speelt de Amerikaanse overheid voor kerstman, de Amerikanen ontvangen in totaal $168 miljard, met de opdracht deze in één keer in de economie te laten terugkeren. De detailhandelsverkopen zouden hierdoor redelijk op peil kunnen blijven.

Wat absoluut markt en economie een forse impuls zou kunnen geven is een ferme daling van de olieprijs en van andere bepalende grondstoffen zoals tarwe, maïs, sojabonen en rijst. De sleutel van de oplossing voor de ommekeer van de grondstoffenmarkten ligt in de ontwikkeling van de dollar. De dollar is naar mijn mening door de bocht en in voor een verdere stijging. De dollarkoers moet op korte termijn beduidend stijgen, $1,50 voor één euro of lager, om de ongebreidelde stijging van de olieprijs en andere grondstoffen in te dammen. De richting van de dollar zal de bepalende factor worden. Want het gaat toch nergens meer over: een olieprijs van gisteren alweer een nieuw record van net geen $127 per vat. Absolute waanzin.

Een plotselinge ferme snelle duikeling van de olieprijs kan de juiste impuls zijn om de aandelenmarkten van de juiste katalysator te voorzien om snel en ferm op te veren. Steeds meer speculanten springen op de ongebreideld stijgende olieprijs in de veronderstelling dat deze automatisch wel hoger zal gaan. Deze super TGV moet tot stilstand komen. De belangen in de olie zijn echter enorm. Enorm veel van het beschikbare grote geld zit in de olieprijs en andere grondstoffen.

Dit kan duidelijk worden opgemaakt uit de nog immer zeer beperkte volumes op vooral de Amerikaanse NYSE. Al sinds begin april zijn de volumes ongekend laag. Het geld gaat in grondstoffen in plaats van aandelen. Hierdoor drijven we onszelf automatisch in een periode van hyperinflatie. Het is mijn mening dat de olieprijs rondom de huidige niveaus aan het uittoppen is en feitelijk een zeer sterke neerwaartse correctie kan en moet ondergaan. Alleen de belangen en de macht van het grote geld zitten er vol in, wat betekent dat de aanvang van de door velen verlangde neerwaartse correctie moeilijk te bepalen zal worden.

AEX-zwaargewicht ING presenteert vanochtend eerste kwartaalresultaten die onder de gemiddelde verwachtingen van de analisten zijn uitgevallen. ING presenteert een nettowinst van 1,54 miljard, een daling met 18,7 procent ten opzichte van de 1,894 miljard over dezelfde periode vorig jaar en onder de gemiddelde analistenverwachtingen van een nettowinst van 1,7 miljard. De winst per aandeel kwam hierdoor uit op 0,74 ten opzichte van 0,88 vorig jaar over dezelfde periode en een marktconsensus van 0,80.

ING verliest en schrijft definitief af over het eerste kwartaal na belasting 55 miljoen als gevolg van de impact van subprime hypotheken. Dit valt mee, want dit bedroeg over het vierde kwartaal van vorig jaar 194 miljoen. Op haar portefeuille van ongeveer 23 miljard aan Alt-A leningen, tussen prime en subprime in, CDOs en de beperkte subprime leningen, wordt over het eerste kwartaal een bedrag afgeschreven of voorzien van 2,3 miljard. Dit omdat aan het einde van het eerste kwartaal deze leningen niet of moeilijk waren te prijzen.

ING stelt dat er echter wel enige verbetering heeft plaatsgevonden op de aandelenmarkten en in de arena van Alt-A en CDO's sinds het eind van het eerste kwartaal. Dat betekent naar mijn mening betekent dat men, gedwongen door Basel II, wel heeft moeten afschrijven over kwartaal één, maar de hoop koestert dat men bij het weer aantrekken van de Alt-A markt in staat zou kunnen zijn om eerdere afschrijvingen in het loop van het jaar weer op te kunnen boeken.

De markt reageert positief op de cijfers door de beperkte verliezen, 55 miljoen. Hoewel ING een zeer conservatieve en vooral weinig spectaculaire outlook geeft, men verwacht aanhoudende volatiliteit en dat de druk op rendement en activa aanhoudt, maakte ik op uit de lichaamstaal van CFO John Hele op CNBC, dat hij vol vertrouwen de toekomst tegemoet ziet.

ING is een absolute koop met een koersdoel van 30 voor het einde van het jaar. De combinatie van een koerswinst van circa 7,5 met een dividendrendement van 6 procent is het en absolute koop.

Harmony houdt posities in ING.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer


© 1996-2012 Telegraaf Media Nederland | Landelijke Media B.V., Amsterdam.
Alle rechten voorbehouden.
e-mail: redactie-i@telegraaf.nl
Privacy | Disclaimer

SNELNIEUWS

Dinsdag 22 mei

Meest gelezen

Telegraaf | Buitenland | Binnenland | Prive | Digitaal | Telesport | OverGeld | Vrouw | DFT | Film en Uitgaan | MijnBedrijf | Reiskrant | Autovisie | Varen |
header image