Rente ontwikkeling drukt sentiment

Het banenrapport afgelopen vrijdag was werkelijk een absolute positieve verrassing. In plaats van het verwachte verlies van 530.000 banen in de maand mei werd een verlies gemeld van 345.000 banen. De markt had op dit moment in de tijd helemaal nog niet gedacht dat ook in de arbeidsmarkt het ergste achter ons lijkt te liggen.

Als uit de publicatie van het volgende banencijfer, begin juli over de maand juni, zal blijken dat de arbeidsmarkt inderdaad weer op zijn retour is, dan zal dat de katalysator kunnen worden voor een mooie zomer op de beurzen. Het werkloosheidspercentage is ondanks een minder verlies aan aantal banen wel opgelopen tot 9,4 procent van de beroepsbevolking. Een hoogtepunt in 26 jaar, voor het laatst ervaren in augustus 1983.

De euforie op de aandelenbeurzen in reactie op het veel minder slecht dan verwachte arbeidsdata rapport werd overschaduwd door een verder sterk oplopende rente. Het benchmark 10 jarige schatkistpapier reikte tot een piek van 3,8972 procent. Een absoluut hoogtepunt in dit jaar tot nu toe en een stijging met bijna 17 basispunten van de dag ervoor.

De 10 jarige benchmark rente heeft grote invloed op de hypothecaire en consumentenleningen. Het fragiele begin naar terugkeer van economische groei kan sterk worden belemmerd door een stijging van de rente. Bovendien wakkert de in de laatste weken meer dan 100 basispunten gestegen 10 jarige benchmark rente inflatieverwachtingen aan.

De Fed fund futures op de Chicago Board of Trade vertoonden na de publicatie van het arbeidsrapport afgelopen vrijdagmiddag een 70 procent mogelijkheid van een rentestijging door de Fed in november van dit jaar tot een percentage van tenminste 0,5 procent..

Het ziet er dan ook naar uit dat de Fed de rente niet echt onder controle lijkt te houden. Afgelopen maart kondigde de Fed aan om voor een bedrag van $300 miljard aan langjarig schatkistpapier op te kopen om zo de rente gedrukt te kunnen houden en economisch herstel te stimuleren.

De Fed lijkt niet echt in haar opzet te slagen wat toch wel een zorgelijke ontwikkeling is. Pas op 23 en 24 juni komen de Fed beleidsmakers bij elkaar om te overwegen en besluiten om het programma uit te breiden. Maar hoe zal de markt dan daarop reageren? Een daling van de rente vandaag en in de komende dagen kan echter wel de beurzen verder ondersteunen.

Want de correctie blijft maar uit. ik heb de mening dat we pas corrigeren als er een echte negatieve katalysator optreedt. Blijft die uit dan blijven we liggen om daarna verder op te veren. Niemand wenst afscheid te nemen van opgebouwde posities of is er, zoals wij afgelopen vrijdag, weer achteraan gegaan. Het opwaarts momentum heeft iets aan kracht ingeboet maar de trend blijft onverminderd opwaarts gericht.

De AEX bevindt zich nog immer rond het 200 daags voortschrijdend gemiddelde van op slot van afgelopen vrijdag van 266,60 punten terwijl leidende beurzen zich er nu duidelijk boven begeven. Technisch gezien ligt de zaak er dan ook goed voor. Voorlopig hou ik het erop dat we stabiliseren rondom de hoogtepunten om daarna de opgang weer op te pakken en uit te breiden.

Het is een relatief rustige week wat betreft economische data. Pas vanaf woensdag wordt met de publicatie van het handelstekort de aftrap gegeven. Donderdag de belangrijkste dag met de publicatie van de wekelijkse eerste aanvragen van een werkloosheidsuitkering en het naar mijn mening belangrijkste cijfer van deze week, de publicatie van de detailhandelsverkopen, Retail Sales, over de maand mei.

Een goede handelsweek toegewenst.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer .

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief