Bouw PIG exposure af

Alleen het totalitaire regime in Wit-Rusland kent eenzelfde lage kredietwaardigheid. S&P houdt de outlook voor de Griekse schulden tot negatief, wat betekent dat mogelijk in de komende twee jaar verdere verlagingen van kredietwaardigheid zullen volgen. Nog lager dan junk?

Met alle risico’s van dien voor de houders van de staatsobligaties van Griekenland. Want diverse houders van deze staatsobligaties mogen nu conform hun eigen bepalingen dit schatkistpapier niet meer houden. De impact ervan mistte zijn uitwerking niet op de Europese aandelenbeurzen.

Koersen van bankaandelen doken fors omlaag. Europese banken houden een zeer groot deel van de euro 340 miljard staatsschuld van Griekenland. De grote angst onder beleggers is dat banken niet op 100 procent zullen worden afgelost, maar een deel van hun belangen gedwongen zullen moeten afstempelen.

En dat is onacceptabel want dan zou een tweede financiële crisis in minder dan 4 jaar kunnen ontstaan. Geen enkele bank in Europa met belangen in staatsobligaties van Griekenland, maar ook van Portugal en Ierland, zit te wachten op een nieuwe financiële crisis. De schuldenberg crisis.

De Griekse schulden beginnen het land boven het hoofd te groeien. Het is daarom steeds meer waarschijnlijk dat er een herstructurering van de Griekse schuldenberg moet plaatsvinden. Daarbovenop komt dat Griekenland dit jaar te weinig bezuinigen weet door te voeren, zodat er voor volgend jaar nog eens euro 30 miljard tekort komt.

Exact een jaar geleden kwam Griekenland met de EU en het IMF een lening overeen van euro 110 miljard, de eerste officiële bail out van een eurozone land. Sindsdien faalt Griekenland echter om voldoende stringente bezuinigingen door te voeren en meer belasting te laten betalen.

Andere Europese landen moeten hiervoor de rekening betalen. En dat lijkt niet langer te worden geaccepteerd. Want in zowel Duitsland als ook Finland wordt de tegenstand voor nieuw en nog meer leningen steeds groter. Het standpunt wordt ingenomen dat de Grieken eerst zelf moeten bloeden voordat er nog meer geld tegenaan wordt gegooid.

Ook in Nederland gaan steeds meer stemmen op om liever te herstructureren van de bestaande schulden met waarschijnlijk een verlenging van de aflossingslooptijden voor Griekenland dan om er meteen weer meer en nieuw geld tegenaan te gooien. Het einde is dan zoek. De Grieken moeten eerst zelf ernstig bezuinigen. Laat ze eerst allemaal maar eens normaal belasting betalen.

Ons eigen ING heeft de volgende gegevens gepubliceerd op haar eigen site. De totale exposure van ING aan Griekenland, Ierland en Portugal is einde eerste kwartaal euro 1,7 miljard waarvan euro 1,3 miljard gewaardeerd op “fair value. ING stelt zelf dat dit “available for sale is, klaar staat om te worden afgestoten.

Eind 2010 was de exposure aan Griekenland en Ierland euro 1,0 miljard waarvan euro 0,7 miljard aan staats- en bankenobligaties. Dit is niet substantieel gewijzigd in kwartaal 1, stelt ING, afgezien van waardeschommelingen door hogere spreads voor Portugal en Griekenland.

ING zou er bijzonder goed aan doen om snel en transparant te communiceren met de markt omtrent haar beleid wat betreft het afstoten van besmet schatkistpapier van de landen Griekenland, Ierland en Portugal. Praat met de markt.

Het koersverlies van gisteren van 4,5 procent is genoeg. De kwartaalcijfers van vorige week waren erg sterk. ING is een absolute koop met als koersdoel euro 10 in drie maanden tijd. Harmony Vermogensbeheer houdt ING voor haar klanten.

Rob Koenders (1961) is directeur van SprinterTips.nl, een website voor de actieve belegger.

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief