Wachten op impuls voor vervolg rally

De AEX wist positief uit de startblokken te komen en de voorlopige top van 2009 tot nu toe van ruim 328 te benaderen maar toen stokte de opgang. Beleggers verkozen realisme voor optimisme en namen voorzichtig wat winsten rond de voorlopige top. De over gekochte markt koelt zichzelf toch even af.

Wall Street reageerde amper positief op de voor diverse bedrijven veel beter dan verwachte derde kwartaalcijfers van bijvoorbeeld Apple en Caterpillar. In plaats daarvan werd de nadruk gelegd op de wat tegenvallende berichten wat betreft omzet van Blue Chip bedrijven Dupont en Coca Cola.

Toen daar ook nog eens een verrassend tegenvallend en teleurstellend Housing Starts rapport over heen kwam en de dollar een voorzichtige rebound liet optekenen vanaf de dieptepunten in één jaar tijd, was het duidelijk dat de ijzersterke rally gisteren even in de achteruit ging.

De daling op Wall Street gisterenavond is echter toch nog beperkt gebleven waarbij de drie belangrijkste indices rond een half procent inleverden. De Dow Jones wist zich boven de psychologisch belangrijke 10.000 punten grens te handhaven. Het wachten is op nieuwe impulsen die de rally weer kunnen doen vervolgen.

Want het sterk opwaartse momentum blijft intact en het onderliggend sentiment uiterst positief. Als het scenario van de laatste maanden zal worden gevolgd dan zal ook deze zeer beperkte dip weer een koopgelegenheid zijn voor partijen die alsnog willen intreden.

Er staat nog steeds zeer veel geld aan de zijlijn klaar wat de focus alleen maar heeft gericht op de aandelenmarkten. In Amerika alleen is er een bedrag beschikbaar van meer dan $ 3000 miljard vanuit zogenaamde money markket funds die eigenlijk rond nul procent renderen, waarvan een gedeelte zit te wachten om op een dip in de markt te komen.

De tot nu toe gepubliceerde derde kwartaalcijfers van de S&P500 bedrijven hebben voor 79 procent van hen de verwachtingen overtroffen. Toch wordt voor het derde kwartaal het negende achtereenvolgende kwartaal verwacht van winstdaling voor de S&P500 bedrijven, de meest lange achtereenvolgende periode sinds de Grote Depressie.

Pas voor het huidige vierde kwartaal wordt eindelijk weer winstgroei verwacht met een gemiddeld percentage van maar liefst 69 procent ten opzichte van het ultra slechte vierde kwartaal van vorig jaar. Voor 2010 verwachten analisten een gemiddelde winstgroei met 25 procent per kwartaal voor de bedrijfsresultaten.

De koerswinst verhoudingen zullen dan ook beduidend naar beneden kunnen komen wat aandelen tegen de huidige koersen in relatie tot toekomstig verwachte winsten toch aantrekkelijk maken. De wereldeconomie zal sterk kunnen herstellen geleid door landen als China, India en Brazilië die de motorfunctie zullen overnemen van Amerika waar wel groei zal optreden maar dan veel meer gematigd dan in de afgelopen jaren.

Voor Amerika wordt voor 2010 een GDP groei verwacht van ergens tussen 3 en 4 procent, voor China wordt een groei verwacht van meer dan 10 procent.Voor India ook dergelijke cijfers. De grote multinationals zullen hier wel degelijk van profiteren. Amerika als dominerende natie wat betreft consumptie wordt echter vervangen door de emerging markets.

Een leuk laatste bericht vanuit een onderzoek van de Bespoke Investment Group. De S&P500 kan nog eens een 55 procent in waarde stijgen om de index ratio tot de olieprijs in de correcte historische verhoudingen terug te brengen. De S&P500 sloot afgelopen maandag op 1097 wat ongeveer 14 keer de olieprijs is van ongeveer $ 80. De benchmark index S&P500 handelde tegen een gemiddelde van 21 keer de olieprijs in de periode tussen 1986 en 1997. Dus er zit letterlijk nog meer in het vat!

Aanstaande maandag verschijnt mijn volgende column.

Rob Koenders is directeur van Harmony Vermogensbeheer.

Tweet

 Mail

 Print

 DFT Nieuwsbrief